AI板(bǎn)块成为2023年最火爆(bào)的板块，吸引人(rén)全市(shì)场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上(shàng)市(shì)公司(sī)宣(xuān)布试水人(rén)工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试(shì)以AI试水投资者(zhě)关系管理(lǐ)，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的是(shì)，此次(cì)公募基金(jīn)2023年一(yī)季度报(bào)中(zhōng)，无论是成长派、还是(shì)价值派，众多基金经理均谈及对(duì)AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其中长期投资价值，但是对于短(duǎn)期人工智能极致行(xíng)情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留(liú)了一份清(qīng)醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐公(gōng)布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生成的内容阐述(shù)了人工智能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可(kě)持续发展，以及新能源(yuán)开发和利用等领(lǐng)域。文(wén)中表示，人工(gōng)智能领域的快(kuài)速发展(zhǎn)为全球带来无数机遇和挑战，将极大地(dì)影响我们(men)的(de)生(shēng)活方(fāng)式和(hé)社会发展，为确(què)保AI技(jì)术的健(jiàn)康(kāng)、可持续(xù)发展，需要建立完(wán)善的(de)法律法(fǎ)规和伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确保数据安全并(bìng)防止滥(làn)用。在应对挑战的同时(shí)，也应(yīng)抓住人工智能带(dài)来的(de)机(jī)遇，共同推动(dòng)这一(yī)领域(yù)的创(chuàng)新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金(jīn)经(jīng)理王贵重在季(jì)报中也明确(què)表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上(shàn在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动g)，我们坚定的看(kàn)好人工智能(néng)对各(gè)个(gè)行(xíng)业的改(gǎi)变。他还专(zhuān)门(mén)谈(tán)及，一(yī)季度进(jìn)行了(le)一定比例(lì)的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工(gōng)智能的(de)计(jì)算机和(hé)传媒(méi)互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体(tǐ)TMT行(xíng)业的观点时，他针(zhēn)对半(bàn)导体、数字化(huà)、互联网平台等(děng)提(tí)出自己想法。说(shuō)到(dào)数字化时(shí)，表示其(qí)本质是利用技术的(de)手段，提(tí)升组织信息计算、存(cún)储、传(chuán)播的(de)效率，这(zhè)是(shì)一(yī)个长期向(xiàng)上的(de)类消费行业(yè)，在美国是一个(gè)和互联(lián)网行业一样大规模(mó)的产业(yè)。在中国，依然(rán)处于产业的早期，但是我们可(kě)以看到疫情背景下(xià)，大家(jiā)越来越意识(shí)到数字化(huà)的重要性。而(ér)此轮数字化将(jiāng)会(huì)和人工智能深度融合，也会给中国公司(sī)带来发展的机会(huì)。目前整个(gè)板(bǎn)块的(de)估(gū)值都到了(le)历史最低的(de)水(shuǐ)平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用(yòng)人工智能完成季(jì)报，也显(xiǎn)示出人工智能确实开(kāi)始(shǐ)方方面(miàn)面开始影响我们的生活、工作(zuò)等，是(shì)一(yī)个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基地(dì)宣布成为百度(dù)文心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华(huá)基(jī)金投教基地也将通过百度智能云接入(rù)文心一言(yán)能力，致力于创新投资者(zhě)关系管理(lǐ)新(xīn)模式，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价值(zhí)派(pài)、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着人工智能(néng)成为一季度(dù)市场热(rè)点，不少基金经理(lǐ)选择(zé)了积(jī)极参与布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏价值在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动投资(zī)派基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看出，该基金一季度(dù)进行了一定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业(yè)。前十大重仓股中，除了海(hǎi)康威视(shì)、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉(jí)比特(tè)等8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐一季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科技研(yán)究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产(chǎn)业(yè)方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，坚定看好(hǎo)人工(gōng)智能对(duì)各(gè)个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大需求(qiú)就(jiù)是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半(bàn)导体、数字(zì)化(huà)、新能(néng)源、互联网(wǎng)平台、创(chuàng)新药。我们(men)认(rèn)为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后，竞(jìng)争力(lì)会重新成(chéng)为(wèi)最(zuì)重要的增(zēng)长要素(sù)。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机(jī)会，特别是(shì)软件(jiàn)和(hé)互(hù)联网领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉(jiā)实基金(jīn)科(kē)技成长(zhǎng)团(tuán)队中，有不少基金经理明确看好人工智能带来的投(tóu)资(zī)机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈涛在去年下半年开始增持软(ruǎn)件，当时基本处于估值、机构持仓的(de)历史底部的位置(zhì)。他认为，行(xíng)业在(zài)信创、数(shù)字化、智能化等长期需求刺激下将迎来(lái)3年以(yǐ)上的(de)景(jǐng)气周期，也是为数(shù)不多处(chù)于成(chéng)长(zhǎng)前期、对标(biāo)国际也还有(yǒu)巨大成长空间(jiān)的板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚定看好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创新(xīn)周期的序幕，带(dài)来以十(shí)年为维度的产业变革机会，同时配合(hé)2023年一季度的复苏和业(yè)绩(jì)修(xiū)复，以软件(jiàn)计算机为代表的科技板块内会持(chí)续有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚(yáo)志(zhì)鹏(péng)等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和(hé)可再(zài)生能源将构成(chéng)未来社会的(de)基石。在当(dāng)下(xià)，随着经济(jì)的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来(lái)新的产(chǎn)业机会(huì)将进入新(xīn)一轮的爆(bào)发期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也(yě)是积极的一(yī)派。他在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块(kuài)等子版块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等(děng)板块也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金维持(chí)了(le)较高仓位(wèi)，对人工智(zhì)能相关产业链(liàn)进行挖(wā)掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用空间广阔的硬件和(hé)软件公司进行精选和布局(jú)。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)新入兴(xīng)全合润前十大重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创(chuàng)，是(shì)2022年年(nián)末的0持仓，直(zhí)接(jiē)买到了十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。兴全合宜的(de)重(zhòng)仓股(gǔ)上，也体(tǐ)现了对人工智能相关(guān)产业链(liàn)的挖掘。澜(lán)起科技、晶(jīng)晨股份进(jìn)入(rù)十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的(de)万家品质(zhì)生活在一季度也进行(xíng)了调仓换股，提(tí)高(gāo)TMT行(xíng)业结构(gòu)占比，减(jiǎn)持地产、军(jūn)工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大(dà)持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具(jù)体来看(kàn)，科(kē)大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票(piào)进入(rù)前十大重(zhòng)仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展(zhǎn)退(tuì)出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因(yīn)，莫海波表示，主要(yào)是基于对未(wèi)来2年数(shù)字经济的看好。随着人(rén)口老龄(líng)化与经(jīng)济发展模(mó)式转变，数据(jù)成为(wèi)新的生产(chǎn)要素，高质量发展的核心在于全(quán)要素生产率(lǜ)的提(tí)升，充分利(lì)用好云计(jì)算、大数据、人(rén)工智能等底层技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻(luó)辑，通过信息(xī)技术(shù)全方位赋能(néng)传统行(xíng)业，从生(shēng)产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济(jì)涵盖底(dǐ)层(céng)的通信(xìn)网络、算(suàn)力(lì)、算法，以及多样化的(de)行业应用等，这(zhè)是一个(gè)系统性工程(chéng)，产业空间(jiān)较大、持续时间较长，是未来具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益(yì)投资部总经理陶灿管理的基金也重点布(bù)局了TMT或人(rén)工智能相关(guān)板块。比如，建信(xìn)智能生活在一季度继续调整了行业配置，降(jiàng)低了制(zhì)造业、大金融(róng)地(dì)产行业的配(pèi)置(zhì)，增(zēng)加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别是重(zhòng)点布局了人工智(zhì)能技术创新带(dài)来(lái)的相关产(chǎn)业(yè)趋势(shì)机会。

　　保(bǎo)留一(yī)份清醒(xǐng)

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达了对人工智(zhì)能(néng)的重视，但一(yī)季(jì)度并(bìng)未加入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代(dài)表(biǎo)的科(kē)技板块走出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的(de)人(rén)工智能成为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大(dà)模型路(lù)线的(de)成功，这一成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具(jù)现实意(yì)义，因(yīn)为本次(cì)的人(rén)工智(zhì)能的应用领(lǐng)域(yù)得到(dào)了极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上的一次重大(dà)创新，未(wèi)来多(duō)个行业将极大受益于这一技术的应用和普及。未来我们应该更加重视(shì)这一(yī)领(lǐng)域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十大重仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持低估值价(jià)值投资(zī)理念的(de)丘(qiū)栋(dòng)荣在一(yī)季报中也提到了对AI的看好，但他(tā)的(de)基金持仓中也鲜少见到(dào)对(duì)相关(guān)板块的布(bù)局。他表示，除(chú)复(fù)合国家安全自主可控和产业趋势外，今年市(shì)场高(gāo)度关注的(de)以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周期，深入和广泛(fàn)应(yīng)用，将对IT产业(yè)产生(shēng)更大、更(gèng)持久的(de)需(xū)求(qiú)拉动，因此，计算机(jī)、电(diàn)子等偏成(chéng)长行业的(de)部分(fēn)成长股是未来关(guān)注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值(zhí)领航(háng)一季(jì)度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能(néng)源板块的(de)非理性行为(wèi)，就如(rú)同去年三季度半导体(tǐ)及医(yī)药板(bǎn)块的抛(pāo)售，反(fǎn)而造就了(le)难得的机会。“我们这时反而应该加大对能(néng)源板(bǎn)块(kuài)机会(huì)的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于互(hù)联网级(jí)别的技术要素革命，或(huò)许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全(quán)球繁荣的开(kāi)端。作为成长投资者，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同时表示(shì)，也会努力在火热的(de)行(xíng)情面(miàn)前保留一份清醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别(bié)真正能(néng)够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机(jī)会。

　　李(lǐ)晓星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波(bō)动。正因为此(cǐ)，他(tā)在去年三四(sì)季度布局了(le)不(bù)少人(rén)工智(zhì)能相关的标(biāo)的，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓(cāng)，现(xiàn)在的(de)配置(zhì)大概率(lǜ)少于市场平(píng)均水平。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。当然市场中有不(bù)少声音说这次不一样(yàng)，交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了(le)主线行情的确立，但我(wǒ)们(men)还是认为太(tài)阳底下没(méi)有新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度(dù)的热情在某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)在银华心(xīn)怡(yí)一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在今年初是想象不到的(de)。就好(hǎo)比(bǐ)去年初我们想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也在(zài)一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进(jìn)程(chéng)中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影响却(què)很难。利润(rùn)在(zài)产业链不同环(huán)节(jié)之(zhī)间将如(rú)何(hé)分配？市场当前认为(wèi)的受益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么程(chéng)度，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人(rén)工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没(méi)有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资(zī)目标。

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