金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作相关(guān)业务(wù)，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序(xù)，中(zhōng)国人民银行制(zhì)定了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以(yǐ)公布(bù)，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门(mén)负(fù)责(zé)人表示，未来中国(guó)人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额(é)度(dù)，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险(面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于(yú)境外央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财(cái)富基金运(yùn)用人(rén)民(mín)币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于进一步(bù)做好境(jìng)外机构投资者投资银行间债券(quàn)市场有(yǒu)关事宜的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完(wán)成银行间债券市场准入备案(àn)的境外投资者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关(guān)规(guī)定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投(tóu)资者可以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者(zhě)开展“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易前可以与交(jiāo)易对手(shǒu)方(fāng)签署经中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可(kě)的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品(pǐn)协议。境(jìng)内投资(zī)者应当将是(shì)否(fǒu)签署协(xié)议、签署(shǔ)协议类型等事(shì)项向中国外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银行(xíng)间(jiān)市场交易商协(xié)会正在研究制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生品协议，待(dài)其正式发布后(hòu)也可(kě)供境内外(wài)投资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的(de)投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在(zài)银(yín)行间市场开展符合集中清算要(yào)求(qiú)的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可(kě)的境(jìng)外电子交易平台、境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台包(bāo)括哪些？境外(wài)投(tóu)资者的对(duì)手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通(tōng)”下受认可的境外电子交易平(píng)台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需(xū)求加入其他受认可的电(diàn)子交易平台，受认可的境内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币(bì)利率互换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债(zhài)券(quàn)通”相关安排(pái)，由境内投资者(zhě)（即(jí)“互换通”报价商(shāng)）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价(jià)商名(míng)单可在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)网站上查询(xún)。

　　“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易在(zài)境内电子交易平(píng)台达成(chéng)，交易(yì)一(yī)经达(dá)成即视为交易已确认。境(jìng)外投(tóu)资者可通过中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境外电子交易平(píng)台(tái)与(yǔ)境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台的连接(jiē)，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易(yì)指令，与“互换通(tōng)”报(bào)价商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的境内清算机构和香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外(wài)清算(suàn)机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的境(jìng)内清算机构(gòu)为银(yín)行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证(zhèng)监(jiān)会(huì)认(rèn)可(kě)的境外清算(suàn)机(jī)构为香港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场外结算(suàn)公司清(qīng)算会员资格(gé)或作(zuò)为清算客(kè)户委托(tuō)场外结算公(gōng)司(sī)综合清算会(huì)员(yuán)代理清算，并与场外结(jié)算公司综合清算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达成(chéng)后，境(jìng)内外(wài)清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易(yì)及时纳入集中清算(suàn)。境外(wài)机构通(tōng)过场(chǎng)外(wài)结算公司或其综合(hé)清算会员完(wán)成(chéng)保证金及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外(wài)清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的(de)合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作(zuò)为中央对手方针对(duì)已成(chéng)交的交易(yì)充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两(liǎng)个(gè)新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内(nèi)参(cān)与者达成的交易在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)的集中清算审核后(hòu)，上(shàng)海清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)于当日将交易(yì)进行合约替代，进入集(jí)中清算(suàn)，生成为三个独立(lì)的(de)新合(hé)约，分别为境外(wài)参与者与场外结算公司、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上(shàng)海清(qīng)算所、上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)境(jìng)内参与者之间的合约。境外(wài)与境内参与(yǔ)者之(zhī)间(jiān)将不再存在(zài)合同关系。对于(yú)未纳(nà)入集中清算的(de)交易，依照成(chéng)交双方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务(wù)场景下(xià)，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结(jié)算主要通过人民币跨境支(zhī)付系(xì)统办理。同时(shí)，场外结(jié)算公(gōng)司可在境内银行开立人民币(bì)基本(běn)存款(kuǎn)账户和人(rén)民币(bì)“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下(xià)应急(jí)结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所(suǒ)融入资金的本息和费用(yòng)以及符合中(zhōng)国人民银(yín)行规定的其(qí)他收(shōu)入支(zhī)出等(děng)。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结(jié)算公司将针(zhēn)对双方清算所之间的风险敞口建立(lì)“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源(yuán)池独立于每(měi)一中(zhōng)央(yāng)对手方从(cóng)各自清算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清(qīng)算基金之外，不(bù)用于任何(hé)会员机构(gòu)的违约损失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳的(de)资金存(cún)放在(zài)以场外结算公司(sī)名义于境外开立(lì)的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外结(jié)算公司(sī)向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开立的(de)“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务(wù)登(dēng)记及额度管理(lǐ)要求。场外结算(suàn)公司与(yǔ)上(shàng)海清算所每日基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银行(xíng)办理(lǐ)人民币或(huò)外币资(zī)金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行(xíng)报送义务。上海清算所和境内资(zī)源池存管银行应当向人(rén)民币(bì)跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收(shōu)支信息(xī)；被撤(chè)销的交易(yì)如涉及(jí)双边结算补偿金(jīn)的，相关境(jìng)内结(jié)算银行应当进(jìn)行跨境(jìng)人民币(bì)收支(zhī)信(xìn)息报(bào)送。上(shàng)海清算所、境内投资(zī)者等相(xiāng)关主(zhǔ)体(tǐ)应当(dāng)按照(zhào)规定(dìng)履行(xíng)国际收支统计申报义务(wù)，原则(zé)上“互换通”交易(yì)和资(zī)源池业务由上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所集中进行(xíng)国际(jì)收支统(tǒng)计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国(guó)际收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“北(běi)向(xiàng)互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资者投(tóu)资(zī)银行(xíng)间(jiān)债券市场的情况，初期全市场(chǎng)每(měi)日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换通”开展利率互换交易(yì)在轧差后的(de)名义本金净额每日不超(chāo)过(guò)200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司(sī)之间(jiān)净(jìng)头(tóu)寸对应的(de)“互换通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据(jù)市场发(fā)展情况(kuàng)适时(shí)调整(zhěng)额度，并对外(wài)公布(bù)。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行应当遵守(shǒu)的人(rén)民币购售业务(wù)相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的(de)相关文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境人(rén)民币业务相(xiāng)关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民币购售业(yè)务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办(bàn)公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)完(wán)善人(rén)民币购售业(yè)务管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业(yè)务境外参加(jiā)行和(hé)境外(wài)清(qīng)算行(xíng)进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)的(de)公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行(xíng)和境外参加行的业务模式、产品种面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别类和(hé)信息报送等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理规(guī)定，香(xiāng)港结(jié)算行在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关(guān)的(de)境外投资(zī)者在本机构的资金兑换(huàn)是(shì)基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使用外汇(huì)参与交易(yì)的，其交(jiāo)易到期或(huò)不再继续参与的，原(yuán)则上应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外(wài)汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地(dì)银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场，使用外(wài)汇(huì)的境外(wài)投资者可在香港(gǎng)结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由(yóu)此所产生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘。初(chū)期，境外(wài)投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行(xíng)为境外投(tóu)资(zī)者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易。其交易到期(qī)所得的(de)人民币资金，可(kě)继(jì)续(xù)投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用(yòng)途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)和(hé)相关(guān)金融市场(chǎng)基础设施应当向中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的交易报告库(kù)报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇交易中心(xīn)是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的交易报告库(kù)，在中国外(wài)汇(huì)交易中心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投(tóu)资者无需另(lìng)行报告(gào)。此外，中国(guó)人民银行和相关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设(shè)施调取与境外投资者(zhě)投(tóu)资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会(huì)发布相关配套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台、境内外清(qīng)算机(jī)构将制(zhì)订配套(tào)的业务规则等(děng)文件并(bìng)对外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资(zī)品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易(yì)和(hé)清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合(hé)各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

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