5月以来，港股市(shì)场仍(réng)在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指(z标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压hǐ)数更是(shì)创出年(nián)内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低(dī)。不过(guò)，虽(suī)然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增(zēng)长标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压(zhǎng)，最(zuì)新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份。标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动(dòng)性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达(dá)、富国基金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增(zēng)长，年内(nèi)份额(é)增幅超31％，最新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历史新高，并继续(xù)蝉联(lián)市场规模最大的(de)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但(dàn)4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技(jì)指数在同日创(chuàng)下年(nián)内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰(jié)分(fēn)析(xī)系(xì)受多个因素(sù)影响。一(yī)方(fāng)面，国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来的债务(wù)违约(yuē)风险(xiǎn)也(yě)对市场风险偏好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内(nèi)地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司(sī)，5月份(fèn)日本正(zhèng)式(shì)出台了制造设备管制措施(shī)，加(jiā)大了市场对于国内科技(jì)领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要有基本面(miàn)以(yǐ)及(jí)资(zī)金面两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看(kàn)，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市场对(duì)于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的(de)复(fù)苏情(qíng)况(kuàng)，我(wǒ)们确(què)实(shí)看到由于线下场景的(de)修复(fù)，消(xiāo)费需求(qiú)出现了(le)比(bǐ)较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性(xìng)的角度来(lái)看，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的(de)节(jié)奏出(chū)现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角度(dù)是中美经(jīng)济(jì)相对强弱关系(xì)的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上(shàng)，美国经济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中美(měi)两边(biān)的状态变化(huà)还是(shì)需要更长时间(jiān)，但大(dà)概率还是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就(jiù)对(duì)应着人民币汇(huì)率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年(nián)内(nèi)持续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联(lián)网科技(jì)、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美(měi)银行业危机影(yǐng)响和主要经(jīng)济体政(zhèng)策(cè)变化扰(rǎo)动，今年以来港股持(chí)续回调(diào)，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现不如(rú)A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓解(jiě)，未来(lái)港股资金(jīn)面(miàn)或有机会得(dé)到改(gǎi)善(shàn)，结合当前的(de)低估(gū)值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或(huò)许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且(qiě)回调(diào)较(jiào)多的细分板块或许是值(zhí)得(dé)关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科(kē)技(jì)以及港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发基(jī)金刘杰(jié)认(rèn)为港(gǎng)股波动性(xìng)较大(dà)，建议投(tóu)资(zī)者通(tōng)过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的(de)主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未(wèi)来(lái)人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域(yù)。其次，港股创新药是(shì)国内(nèi)医(yī)药(yào)领(lǐng)域(yù)长(zhǎng)期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需要更多(duō)更先进的(de)疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望(wàng)上行。因(yīn)为(wèi)目(mù)前我国(guó)经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可(kě)支配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资(zī)为主导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经济数据对港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和(hé)较弱(ruò)的国际宏观环(huán)境背景下，短期(qī)港股或是(shì)震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定性且具(jù)备估值性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复(fù)比预期(qī)更强或(huò)者美国经(jīng)济下(xià)滑比预期(qī)更快这二(èr)者中任一(yī)情景发生甚(shèn)至同(tóng)时发生(shēng)时，我(wǒ)们可能(néng)就会(huì)看到人(rén)民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港(gǎng)股整体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中融基金(jīn)进(jìn)一(yī)步指出(chū)，可以先重(zhòng)点关注运营(yíng)商等高股息资产(chǎn)，而随(suí)着市场预期更进一步强化(huà)，可以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注(zhù)个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成(chéng)长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备(bèi)一定的投资(zī)性价比，当前估值(zhí)水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基(jī)本面角度(dù)来说，他们认为国内经济的(de)复(fù)苏(sū)节奏(zòu)可能大概率是一波三(sān)折(zhé)趋(qū)势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会(huì)逐步(bù)上修。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇(huì)率的压力(lì)也会(huì)逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受益于国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离岸(àn)市场(chǎng)特(tè)性(xìng)，海(hǎi)外投(tóu)资人(rén)占(zhàn)比较高，受国内及海外多(duō)重因素影响，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人(rén)可(kě)以(yǐ)逢低(dī)布局(jú)，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的(de)方式投(tóu)资于港股市场。

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