周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间净买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体(tǐ)下跌期(qī)间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金净流(liú)入，“中特估”长期(qī)投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资(zī)金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流(liú)出，资金(jīn)出现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍(réng)在低(dī)位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价(jià)测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局(jú)的特(tè)点(diǎn)。

　　从资(zī)金(jīn)净买入排行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达和(hé)嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资(zī)金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘(pán)股市表现看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间的“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净(jìng)买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿元(yuán)，目(mù)前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居(jū)净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调(diào)的游(yóu)戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆市买入(rù)，不过目(mù)前(qián)游戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市(shì)净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位公募股票权(quán)益基金经理表示，预(yù)计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但(dàn)耐用品复苏的空间受限无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋、出口(kǒu)下行及地产销(xiāo)售(shòu)恢(huī)复疲(pí)软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的(de)情况下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上证(zhèng)50、沪深30无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋0指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业(yè)方(fāng)面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期(qī)看(kàn)，资金还(hái)会(huì)长期关注数(shù)字(zì)化对生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等调(diào)整(zhěng)下来的行(xíng)业，可(kě)能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有行(xíng)业机构(gòu)认为，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等(děng)权重(zhòng)指数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐，可能(néng)与看(kàn)好“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)有关(guān)。

　　民(mín)生加银基(jī)金表示(shì)，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高(gāo)位调(diào无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋)整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠加经济(jì)数据(jù)不及预期，权(quán)重板块(kuài)回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引领低估值(zhí)央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资一(yī)部基(jī)金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层(céng)逻(luó)辑(jí)仍旧(jiù)是过去的A股(gǔ)市(shì)场对部(bù)分(fēn)传(chuán)统(tǒng)行业国央企的严重低配和低(dī)估。而在这种大(dà)幅低估和低配背景下(xià)，部分企业(yè)因为(wèi)自身经营改善、高(gāo)股息(xī)水平等(děng)特征，使(shǐ)得其(qí)估值修复成(chéng)为了可能(néng)。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从中期(qī)看，整体大(dà)金融当前(qián)估值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水平，部(bù)分个股尤其是基本(běn)面明显改善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有(yǒu)估值修复的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行情板块，以(yǐ)及部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜(bǎng)单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单(dān)日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富(fù)国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在(zài)单日出现(xiàn)净(jìng)流(liú)出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了(le)结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评(píng)价(jià)，基(jī)建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前(qián)期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘的短期卖(mài)出。不过(guò)，从(cóng)长期看(kàn)，经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差异化(huà)最低结算备付(fù)金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公(gōng)司保证金(jīn)比例下调(diào)，经济(jì)温(wēn)和复苏下行业景气度(dù)有望持续修复(fù)。保险板块一季报净利润(rùn)超预(yù)期，部分(fēn)险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端(duān)或有(yǒu)望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望(wàng)将促进(jìn)电力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基(jī)数等因素影响，预计今(jīn)年二季度电(diàn)力消费(fèi)增速将有望回升。在电力(lì)市场化(huà)改革(gé)的持续推(tuī)进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电(diàn)力(lì)现(xiàn)货市场(chǎng)和辅助服务市场机(jī)制有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出(chū)台。

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