4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加(jiā)之市场对新(xīn)年度减产担忧加重，国(guó)内棉3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米价持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下(xià)，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自(zì)2022年(nián)3月以来一直维(wéi)持(chí)倒挂的格局，近(jìn)期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表现相对较强(qiáng)的原(yuán)因在于国内供(gōng)需矛盾更为(wèi)突出(chū)，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸订(dìng)单(dān)表现也好于预(yù)期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不(bù)断(duàn)走(zǒu)强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供(gōng)需(xū)趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，开(kāi)工负(fù)荷保持(chí)高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百(bǎi)分点；纺企所(suǒ)接订单(dān)排单(dān)时间达到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天，开工负(fù)荷及订(dìng)单排单时间(jiān)达到(dào)近两年来最高水平(píng)。同时(shí)由(yóu)于大部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，产(chǎn)销压力(lì)较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价(jià)格(gé)持续上涨，但下游纺企(qǐ)对(duì)高(gāo)价棉花的(de)接(jiē)受程度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚(gāng)需采购(gòu)为(wèi)主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新(xīn)疆地区陆续出(chū)现低温降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉(miá3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米n)花播种以及出(chū)苗(miáo)带来了(le)不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度(dù)引发了(le)市场(chǎng)对于天气(qì)的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根据我们的(de)调(diào)研(yán)结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北(běi)疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北(běi)疆因积温不足(zú)，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗(miáo)生长进度较去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再(zài)者就(jiù)是行业人士对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端(duān)方面，在(zài)意(yì)向种植面积(jī)下降和播种期低温天气的双重作用(yòng)下(xià)，新年度棉花减产(chǎn)概(gài)率大大增加。需求(qiú)端，目前下(xià)游纺织企(qǐ)业的开(kāi)机率(lǜ)维持高(gāo)位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍(réng)位(wèi)于(yú)历史偏(piān)低(dī)水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不(bù)过接(jiē)下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业淡季(jì)，下(xià)游(yóu)需求存在走弱的(de)预期，短期对国(guó)内(nèi)棉价(jià)形(xíng)成一定的压力。但中长期内需持(chí)续(xù)复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续(xù)加息的(de)紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低(dī)居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国(guó)棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉(mián)周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格(gé)也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供需预(yù)测(cè)，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复(fù)苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向(xiàng)好预(yù)期下(xià)，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加(jiā)极端(duān)天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形成明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国(guó)内外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自(zì)去年4月以(yǐ)来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力(lì)或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利(lì)好(hǎo)，天(tiān)气对(duì)产量的影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量下(xià)滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在(zài)升级(jí)改造加工(gōng)设备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有望继续抬(tái)升。

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