本周(zhōu)，沪综指(zhǐ)3400点(diǎn)关口之前(qián)虚(xū)晃一枪，以连(lián)跌6天的逼空(kōng)形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股下(xià)行(xíng)更多是(shì)受中概股拖(tuō)累，后(hòu)市下跌(diē)空间不大(dà)。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年股市走过(guò)3个月(yuè)行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴(bā)长不(bù)了”之叹。其实(shí)，4月下(xià)旬行情(qíng)看似疾风骤(zhòu)雨(yǔ)，大盘(pán)较4月(yuè)18日(rì)峰值(zhí)仅缩水约3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是(shì)外围股市下跌的风险输入。作为同股同(tóng)权(quán)的两(liǎ事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句ng)地上(shàng)市指数，恒生AH股A指数和H指数(shù)兔年涨(zhǎng)幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排(pái)行(xíng)榜数据显示，截至周四，香港中企指数(shù)和(hé)恒生指(zhǐ)数过去3个月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙指(zhǐ)数周(zhōu)二(èr)盘中低位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概(gài)股表现低(dī)迷，主因(yīn)是(shì)美联(lián)储加息在即，市场避险情(qíng)绪(xù)上升，国际资金从(cóng)新兴市(shì)场撤(chè)离(lí)。瑞士(shì)瑞联银行(xíng)日前将中国股票评级从(cóng)高配下(xià)调为中性。从(cóng)宏观(guān)面(miàn)看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分点(diǎn)。剔(tī)除食品和能源(yuán)的核心(xīn)PCE物价指数(shù)首季上(shàng)升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据(jù)预示着美国滞胀隐(yǐn)忧(yōu)未减，加息(xī)势在必行。英为财情的美联储利(lì)率(lǜ)观测器(qì)最新数据显示，5月4日加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险(xiǎn)显(xiǎn)现，美国对策是：以1930年(nián)大萧条以来最快速度(dù)紧缩货币供应。美国3月M2货币(bì)供应量（未经季节(jié)性调整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第(dì)四(sì)个月收缩。美联储加息导致金融资产盈利缩(suō)水，缩表则令流动性折价效应加剧事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句，在(zài)全球金融市(shì)场催生(shēng)戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估(gū)受(shòu)追捧

　　助涨(zhǎng)中字头(tóu)个股(gǔ)

　　美(měi)国银行业又一张骨(gǔ)牌崩塌(tā)！第一共和银行股价(jià)周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市(shì)值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰(fēng)值缩(suō)水约97.85％。截(jié)至(zhì)一季度末，其实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩(suō)水约(yuē)57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不再抱团银(yín)行股，银行部分龙头(tóu)股招行等承压，相较而言，工商银(yín)行兔年以来表现抢眼，A股股(gǔ)价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价(jià)兔年颓势(shì)，一是二者虎年(nián)最后3个月(yuè)股(gǔ)价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中国特色估值体系”开始风行，市(shì)场(chǎng)风格转换。但二(èr)者市净(jìng)率远高于行业均值，难以赋予(yǔ)中(zhōng)特估概念中的回(huí)购预期。

　　通(tōng)达信数(shù)据(jù)显示，中字头指数(shù)年内上(shàng)涨11％，强于同期上(shàng)涨(zhǎng)6.36％的沪(hù)综指，年K线已是五连(lián)阳(yáng)。其市(shì)盈率和市(shì)净率(lǜ)分(fēn)别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而(ér)沪深京三(sān)市A股的市盈率和市(shì)净率中(zhōng)位数(shù)分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看(kàn)，让央企国企估值(zhí)回归市场(chǎng)均值，已(yǐ)是国家资本新战略。国(guó)家外汇局日前表示：“无论从市盈(yíng)率还是市净率等指标(biāo)看，当(dāng)前A股的估值相(xiāng)对偏低(dī)。”类似表态无疑是为中(zhōng)字头股(gǔ)票点(diǎn)赞(zàn)。

　　典(diǎn)型个股(gǔ)是，当前总市值(zhí)取代贵(guì)州茅台成为市值“一哥”的中国移动，流通小盘(pán)+次新(xīn)+绩优概念让其成为中特估龙头(tóu)。

　　五月预(yù)期下(xià)跌空间不大

　　股市“红五月”之(zhī)说，源自井喷(pēn)式牛市带来的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交(jiāo)所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行(xíng)情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以来的(de)32年里(lǐ)，沪指全年和5月份上涨的年份分别为18次和17次，二者(zhě)同时(shí)上(shàng)涨的(de)年份有11次。自2008年至去年的(de)15年里，红五(wǔ)月出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这个风向(xiàng)标(biāo)已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之(zhī)外，其余(yú)年份皆飘红。截至(zhì)周四，沪指4月份(fèn)上(shàng)涨0.4％，全年飘红概(gài)率不低(dī)。

　　以科技(jì)股为主题的(de)红五月行情(qíng)能否再现？关键在(zài)要看(kàn)两点：一是年内(nèi)上涨逾53％的互(hù)联网指数能否维(wéi)持强势(shì)行情。二是(shì)作为(wèi)A股第二大行业指数，电气设备板块(kuài)能否企稳(wěn)。该(gāi)指数年内(nèi)跌幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元(yuán)，较历(lì)史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市(shì)场权重降低6.52％。不(bù)过(guò)，龙头宁德时代首季盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘较(jiào)周三低位上(shàng)涨一(yī)成，或是否(fǒu)极(jí)泰来。

　　进入4月(yuè)以(yǐ)来，沪深两(liǎng)市单日成交始(shǐ)终(zhōng)维持在万亿(yì)元之上，市场(chǎng)人气并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重新回(huí)到W形(xíng)整理(lǐ)格局，后市即使考验3200点附近的(de)半年(nián)线和年(nián)线(xiàn)关口，下跌空间亦不大。

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