财联(li菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里án)社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月(yuè)后，与(yǔ)这次事件有关的一(yī)个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记(jì)无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地(dì)区的信(xìn)贷(dài)衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告(gào)称(chēng)，由11家买方(fāng)机(jī)构、卖(mài)方银行和做市商组成(chéng)的(de)委员会一致投(tóu)票通过(guò)了上述决(jué)议。值得一提(tí)的是，瑞(ruì)信(xìn)本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没(méi)有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个(gè)问(wèn)题的市场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的参(cān)考债券（次级债）具(jù)有同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作(zuò)为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁(cái)定，并没有发生“政(zhèng)府(fǔ)干预的(de)信贷事(shì)件”。此(cǐ)外(wài)，根据(jù)AT1债券文件中的排名(míng)条(tiáo)款和(hé)担(dān)保条件，次(cì)级债(zhài)的持有人是(shì)相较于(yú)AT1债券的优(yōu)先债权人(rén)。同时在2014年的文件(jiàn)中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除(chú)义(yì)务”。周(zhōu)三的文件中(zhōng)，决策委(wěi)员会没有对AT1债券(quàn)是(shì)否构菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里成(chéng)借款(kuǎn)资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也(yě)引发了大量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一些投机者也(yě)在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违约掉期(qī)的作用是在信贷事(shì)件（违约(yuē)、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通(tōng)常等于参考资产的(de)面值减去违约后(hòu)的市场价值。各(gè)个区域的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委(wěi)员(yuán)会(huì)，负责决定(dìng)在这个地区(qū)是否发生(shēng)了信贷衍生品合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存(cún)管信托(tuō)和清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今年3月，与瑞(ruì)信集(jí)团债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银(yín)公(gōng)布(bù)了(le)接手(shǒu菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里)瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)管文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失(shī)，其中有40亿美(měi)元为潜(qián)在的诉讼和罚款支出(chū)。不过这部分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份(fèn)文件同样(yàng)显示(shì)，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员(yuán)会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最后仍(réng)在瑞士政府的要求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并交易完成后加入瑞银(yín)集团的董事(shì)会，同(tóng)时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立(lì)运(yùn)营。

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