随着公(gōng)募(mù)基金2023年(nián)一季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕(mù)，多位知名(míng)基金经理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动(dòng)车(chē)、风张学良多高，少帅张学良多高(fēng)光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行(xíng)的(de)算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等人(rén)也发布了(le)一季报(bào)，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度大(dà)幅(fú)调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘(pán)精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一(yī)年持有A 在(zài)今年一(yī)季度(dù)小幅减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基(jī)金产品大(dà)幅提(tí)高了港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓(xi张学良多高，少帅张学良多高ǎo)星代(dài)表作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立(lì)讯精密成为第一大(dà)重仓(cāng)股，截至一季(jì)报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为(wèi)第7大(dà)重仓(cāng)股。值得(dé)注意的(de)是(shì)，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科(kē)技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减持方面，今(jīn)年(nián)一季(jì)度，该基(jī)金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科，分别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别(bié)持有紫光(guāng)国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金(jīn)君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于今年国(guó)内(nèi)的宏观判断依然(rán)是经(jīng)济(jì)整体稳健复苏，产业(yè)结(jié)构(gòu)调(diào)整继续升级(jí)，居民(mín)消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我(wǒ)们的(de)利益共同点变多(duō)，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会(huì)逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最火(huǒ)热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术，现(xiàn)象级应用推出后(hòu)，国(guó)内外各巨(jù)头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代(dài)方(fāng)向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产(chǎn)供应商(shāng)积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际(jì)转向积(jī)极(jí)，全球半导体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾声(shēng)，经(jīng)历了过去(qù)几个季度的去库存(cún)，有望在今年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹(dàn)性取决(jué)于下游需求恢(huī)复的力度，数据中心有(yǒu)望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多(duō)的板块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值已经处于(yú)历史偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是(shì)市场对于(yú)上涨的(de)标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利(lì)空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新能源(yuán)板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在去(qù)年的(de)中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目(mù)前这个(gè)时间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究(jiū)优选A的股票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产(chǎn)业(yè)、信澳科(kē)技创新一(yī)年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为(wèi)例，该基金一(yī)季度(dù)增持璞泰(tài)来，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度(dù)较去(qù)年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪(dí)则(zé)退(tuì)出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季(jì)度(dù)较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一(yī)季(jì)度(dù) A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经(jīng)济(jì)先是(shì)在大家“强复苏(sū)”的(de)预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的张学良多高，少帅张学良多高(de)整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热(rè)门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们(men)会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基(jī)金旗下(xià)多(duō)位基金(jīn)经理也(yě)发布(bù)了一季报。其(qí)中，中信保诚基金(jīn)权(quán)益投资部总监(jiān)王(wáng)睿(ruì)在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目前处(chù)在一(yī)个温和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环境有(yǒu)利(lì)于权益市场行情(qíng)的开展，二(èr)季度指数仍有可(kě)能会是(shì)震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持了(le)部分(fēn)短期达到目标(biāo)价的相关(guān)品种，并根据收(shōu)益率预期的变化(huà)调整了(le)一部分科技(jì)持仓。具体来(lái)看(kàn)，以其代(dài)表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技、中航(háng)光电等个(gè)股(gǔ)，人福医(yī)药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中表示(shì)，对于(yú)人工智能(néng)这一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对(duì)目前的生产和生活方(fāng)式带来重(zhòng)大变化的(de)技术变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力(lì)去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革命给具(jù)体公司和(hé)行业(yè)格局(jú)带(dài)来(lái)的影响，也不能给(gěi)出大部分(fēn)公司一个相对清晰(xī)的定(dìng)价，因(yīn)此我们一季度暂(zàn)时还(hái)没(méi)有明显增加(jiā)相关的持仓。后续(xù)我们(men)会紧密跟踪。一(yī)季(jì)度我们持(chí)仓较(jiào)多的电动车和光(guāng)伏(fú)表现不佳，受到了(le)一些(xiē)短(duǎn)期因素的干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心(xīn)出现了(le)波动。投资者预期变(biàn)化导致部分(fēn)个股出现了较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于(yú)历(lì)史(shǐ)较低位置，而这两(liǎng)个行业未(wèi)来(lái)的发展(zhǎn)方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市(shì)场当(dāng)前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本(běn)原理告诉我(wǒ)们(men)，价值(zhí)会随(suí)着时间增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格(gé)买尽可(kě)能(néng)好的资产(chǎn)，是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率高(gāo)，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加(jiā)持(chí)下(xià)能(néng)够把长期利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代(dài)表作为例(lì)，该基金在一(yī)季(jì)度(dù)减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合(hé)没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因(yīn)为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中(zhōng)国(guó)经济的长期乐(lè)观，结合(hé)当前(qián)市场提供的(de)较低(dī)估值水平，让我们可以在(zài)热点不(bù)断切换的市场中保持(chí)平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己的(de)观(guān)点，需(xū)要保持学习(xí)，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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