随着公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布(bù)了一季报(bào)，均(jūn)谈到了自己对(duì)AI领域(yù)的密切关注，但观点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大幅调(diào)入(rù)AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季(jì)报(bào)数据显(xiǎn)示(shì)，从银(yín)华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银(yín)华心选一(yī)年持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心选一年持(chí)有A，较去年(nián)底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一(yī)年(nián)持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大的(de)是银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提(tí)高了港股仓位，比如银华(huá)心佳(jiā)两年(nián)持有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表作银(yín)华(huá)中小盘为例，前十(shí)大重仓(cāng)股变动较大。今(jīn)年(nián)一季度，立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精密成(chéng)为(wèi)第一大重仓股，截(jié)至一(yī)季报，该基(jī)金持(chí)有立(lì)讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度，该基(jī)金还(hái)增持(chí)了精测(cè)电子，较(jiào)去年底增加了(le)16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股(gǔ)大多(duō)数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技(jì)则退出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一季度，该基金减持紫光国(guó)微(wēi)、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基金分(fēn)别持(chí)有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自己对(duì)市场的看法，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于(yú)今年(nián)国内(nèi)的(de)宏(hóng)观(guān)判断依然是经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结(jié)构(gòu)调整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身实(shí)力的不断(duàn)增(zēng)强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们(men)的利益共(gòng)同点(diǎn)变多，国际(jì)形(xíng)势相(xiāng)对之前会趋暖，国(guó)际(jì)贸易会情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推(tuī)出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看(kàn)好国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随(suí)国(guó)产供应商积极验证导入(rù)，国(guó)内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气复(fù)苏(sū)方向，我们(men)的看 法边(biān)际(jì)转向(xiàng)积极，全(quán)球半导体下(xià)行周期(qī)接(jiē)近尾声，经历(lì)了过去(qù)几(jǐ)个季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于(yú)下游需(xū)求(qiú)恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其(qí)次(cì)是(shì)汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机(jī)会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一季度被市(shì)场抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和(hé)估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨的标的(de)更多地(dì)关注(zhù)利好(hǎo)，对于下(xià)跌的板(bǎn)块(kuài)更多地关(guān)注利(lì)空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现在(zài)市(shì)场对(duì)于新能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨论，更(gèng)多是对于(yú)一个下跌板块的应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过大(dà)半(bàn)年的消化(huà)后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的风险因(yīn)素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还(hái)看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信(xìn)达(dá)澳亚(yà)基金冯明远在(zài)管的6只基金平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳(ào)新能源产业为例，该基金一季(jì)度增(zēng)持(chí)璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其(qí)中，增持幅度最大的是(shì)中伟(wěi)股份(fèn)，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行不同(tóng)程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏(sū)后的调整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会(huì)继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位(wèi)基金经理(lǐ)也发(fā)布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权益投资(zī)部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏(sū)的通道，在海外加息(xī)进入尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币(bì)环(huán)境有利于权(quán)益(yì)市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到目标价的情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说(de)相关品种，并根据(jù)收益率预期的变化(huà)调整(zhěng)了一部分科技(jì)持仓。具体来看(kàn)，以其(qí)代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新成(chéng)长为(wèi)例，该基金在(zài)一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升(shēng)科(kē)技(jì)、中(zhōng)航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是一(yī)项(xiàng)会对目前的生产(chǎn)和(hé)生(shēng)活(huó)方式(shì)带来重(zhòng)大(dà)变化的技术(shù)变革，值得(dé)我们投(tóu)入非(fēi)常多的精(jīng)力(lì)去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的(de)评估这项技(jì)术革命(mìng)给具体公(gōng)司(sī)和行业格(gé)局带来的(de)影响，也(yě)不(bù)能给出大部分(fēn)公(gōng)司一个相对(duì)清晰(xī)的(de)定价(jià)，因此我们一季度(dù)暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们(men)会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多(duō)的电动车和光伏表现不(bù)佳(jiā)，受到了一(yī)些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动(dòng)。投资者预期变化导致部(bù)分个股出现了较大(dà)回调，目前(qián)行业整体(tǐ)估值(zhí)水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行(xíng)业未(wèi)来(lái)的发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)还是(shì)相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布(bù)了一(yī)季报在(zài)一(yī)季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走(zǒu)势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个(gè)道(dào)理，即(jí)市场是难以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程度以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会(huì)随着时间增(zēng)长(zhǎng)，而非随着利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能(néng)的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好的(de)资(zī)产，是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产的(de)标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金在一季(jì)度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商(shāng)银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商银(yín)行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有(yǒu)大的(de)变(biàn)化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的(de)长期乐观，结合(hé)当前(qián)市场(chǎng)提供的(de)较低估值水平(píng)，让我们可以在热点不(bù)断切换的市场中保持(chí)平(píng)和。但投资是一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随(suí)时(shí)准(zhǔn)备证伪自己的观(guān)点，需要保(bǎo)持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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