金(jīn)融(róng)界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互换市(shì)顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪场互联(lián)互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国(guó)人(rén)民银行(xíng)有关部门负责(zé)人表示，未来(lái)中国人民(mín)银(yín)行将根据(jù)市(shì)场发展情况，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和(hé)清(qīng)算额度(dù)，优(yōu)化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合(hé)各方(fāng)面(miàn)情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关部门(mén)负责(zé)人(rén)就《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市(sh顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪ì)场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一(yī)、符合(hé)中国人(rén)民银(yín)行要求的境(jìng)外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际金(jīn)融(róng)组织(zhī)、主权(quán)财富基(jī)金运用人(rén)民币(bì)投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于进一步(bù)做好境外机(jī)构(gòu)投资者(zhě)投资银行间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成银行(xíng)间债券市场准入备(bèi)案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资(zī)者可以(yǐ)签署的协(xié)议范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可(kě)以与交易(yì)对手(shǒu)方签署经中国人民银行认可(kě)的衍生品主协议(yì)或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署协(xié)议类型等事项向中国(guó)外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心备案。目前，中(zhōng)国(guó)银行间市(shì)场交易商协会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互(hù)换(huàn)通”衍生品协议，待(dài)其(qí)正(zhèng)式(shì)发布后也可供境内外投资者(zhě)选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者(zhě)的投资范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通”境(jìng)外投资者现阶段(duàn)可在银行间市场(chǎng)开展符合集(jí)中(zhōng)清算要求(qiú)的人(rén)民(mín)币利率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的境外电(diàn)子(zi)交易平台、境内(nèi)电子交易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境(jìng)外电(diàn)子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其(qí)他受认可的电(diàn)子交易平(píng)台，受认可(kě)的境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利境外投资者(zhě)开展人民币(bì)利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易(yì)在境内(nèi)电子交易平台达成，交易(yì)一经(jīng)达成即视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过(guò)中国人民银行认可(kě)的境(jìng)外电(diàn)子交易(yì)平(píng)台与境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台的连接，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平台发送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算(suàn)机构和香(xiāng)港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清算机构(gòu)包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构为银(yín)行间(jiān)市(shì)场清算(suàn)所股(gǔ)份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清(qīng)算机构为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中(zhōng)清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获(huò)得场外结算公司清算(suàn)会(huì)员资格(gé)或作为清算(suàn)客户委托(tuō)场外结算公(gōng)司综合清算会(huì)员代理清(qīng)算(suàn)，并(bìng)与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)综合清(qīng)算会(huì)员签订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境(jìng)内外清算机构对交易进(jìn)行风控(kòng)检查，对于(yú)符合集中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过(guò)场外(wài)结算公(gōng)司或其(qí)综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外(wài)清算机构如何进(jìn)行衍生品交(jiāo)易(yì)的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机(jī)构作(zuò)为中央对手(shǒu)方(fāng)针对已成交的(de)交易充当买方的卖方和(hé)卖方的买方(fāng)的(de)一种法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖(mài)方建立两个(gè)新合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之间的初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境(jìng)外与境内(nèi)参(cān)与者达(dá)成(chéng)的交易在经过上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公司于当日将交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算(suàn)，生成(chéng)为三(sān)个(gè)独立(lì)的新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司、场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司与上海清算所、上(shàng)海清算所与境内参与(yǔ)者之(zhī)间(jiān)的合约。境外与境内参与者之间将不再存(cún)在合(hé)同(tóng)关系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依(yī)照成交双方约(yuē)定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨(kuà)境资金(jīn)流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)之间的(de)跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)结算主(zhǔ)要通过人(rén)民(mín)币跨境支付(fù)系(xì)统办(bàn)理。同时，场外结(jié)算(suàn)公司可(kě)在境内银行(xíng)开(kāi)立(lì)人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户），作为极(jí)端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包(bāo)括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下(xià)所融入资(zī)金的(de)本(běn)息和费(fèi)用以及符合中国人民银行规定(dìng)的其他收入(rù)支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司将针对双方(fāng)清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排(pái)。双方向“互换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方从各自清算参与者(zhě)收取和追(zhuī)缴的(de)保证金、清算基金之(zhī)外，不用(yòng)于(yú)任何会员机构的违约损失(shī)分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放(fàng)在以场外(wài)结算(suàn)公司(sī)名义于境外开(kāi)立(lì)的“互换(huàn)通(tōng)”专用账(zhàng)户(hù)，场外(wài)结算公司向资源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以上海清算(suàn)所名义于(yú)境内开(kāi)立的(de)“互换通”专用人民(mín)币/外币(bì)账户(hù)，相关账户内资金(jīn)可(kě)豁免跨境债权债(zhài)务登记及(jí)额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内(nèi)外(wài)存管(guǎn)银行办理人民币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报(bào)送义务。上海(hǎi)清算所和(hé)境内(nèi)资(zī)源池(chí)存管银行应当向(xiàng)人民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被(bèi)撤销的交易如(rú)涉(shè)及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规定履行(xíng)国际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互(hù)换通”交易和(hé)资源(yuán)池业务由上海清算所(suǒ)集中进行(xíng)国际(jì)收(shōu)支统计申报(bào)，补偿金(jīn)等不(bù)经由上海(hǎi)清算所清算的(de)交易或资(zī)金收付(fù)，由境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解(jiě)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)投(tóu)资银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场的情况，初期全市(shì)场每日交易净限额(é)为200亿元人民(mín)币（即全部(bù)境(jìng)外投资者通(tōng)过(guò)“北向互(hù)换(huàn)通”开(kāi)展利率互换交易在(zài)轧差后(hòu)的名义本金净额每(měi)日(rì)不超过(guò)200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币（即上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对(duì)应的(de)“互换通(tōng)”资(zī)源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来，可根据市(shì)场发展情况适时调(diào)整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应(yīng)当遵守的人民币购售业务相关规(guī)定具体包括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的(de)相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银(yín)行关于(yú)明确跨境人(rén)民币业(yè)务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)调整人民(mín)币(bì)购售业务管(guǎn)理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于拓宽人(rén)民(mín)币购售业务范围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng) 国家外(wài)汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行办公厅关(guān)于加强境外(wài)金融(róng)机构进入银(yín)行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观(guān)审慎管理(lǐ)有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人民币购(gòu)售业务管理有关问(wèn)题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民币购售业务(wù)境外(wài)参加(jiā)行和境(jìng)外清算(suàn)行进入银行间(jiān)外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清算行和境外参加行的业(yè)务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等(děng)相(xiāng)关安(ān)排。根据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》和人(rén)民币购(gòu)售业务管理规定(dìng)，香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，应(yīng)当确(què)保与(yǔ)其相关的境外投资(zī)者在本机构的资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与交易(yì)的，其交易到(dào)期或(huò)不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换(huàn)回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投(tóu)资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间(jiān)金融(róng)衍生品市场，使用(yòng)外汇的(de)境外投资者可在香港结(jié)算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结(jié)算(suàn)行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结算行办(bàn)理业务(wù)。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外(wài)汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确(què)保所(suǒ)兑换的资(zī)金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)。其交易到期所得的人民币资金(jīn)，可继续投资(zī)，如顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪用于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金(jīn)融市(shì)场基础(chǔ)设施应当(dāng)向中国人民银行认(rèn)可(kě)的交易报告库(kù)报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外(wài)汇交易中心是中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可(kě)的“北向互(hù)换通”数据的交易(yì)报告(gào)库，在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行和相关监管部门可以根据需要向基础设施调(diào)取(qǔ)与境外投资(zī)者(zhě)投(tóu)资活(huó)动相(xiāng)关(guān)的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相(xiāng)关配套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订(dìng)配套(tào)的业务规则等(děng)文件并对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有(yǒu)什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算(suàn)额(é)度，优化交易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各方(fāng)面情况，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

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