金(jīn)融(róng)界4月28日(rì)消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作相关业(yè)务，保护(hù)境内外投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有关部门负(fù)责(zé)人表示(shì)，未(wèi)来中国人民(mín)银行将根(gēn)据市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供(gōng)更(gèng)加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门负责(zé)人就《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银(yín)行要求的境外投(tóu)资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外(wài)央行、国际金融组织、主权(quán)财富基金运用(yòng)人民币投资银(yín)行间市场有(yǒu)关事宜的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步(bù)做好境外机构投资(zī)者投资银行间债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求、完成银行间债券市场准入备(bèi)案的(de)境外投资者等，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投(tóu)资(zī)者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易(yì)前可以与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生(shēng)品主协议或(huò)其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境内投资者应当(dāng)将是(shì)否签署协议、签署协议类(lèi)型等(děng)事项向(xiàng)中国外汇(huì)交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间市(shì)场交(jiāo)易商(shāng)协会正(zhèng)在(zài)研(yán)究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正(zhèng)式(shì)发布(bù)后也可供(gōng)境内(nèi)外投资(zī)者选择签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者的(de)投资范围是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：“北(běi)向互(hù)换通”境外投资者(zhě)现阶(jiē)段可在(zài)银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办(bàn)法(fǎ)》中(zhōng)认(rèn)可的境外电子交易平台、境内电子交易平(píng)台包括哪(nǎ)些？境外投资(zī)者的对(duì)手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北(běi)向互(hù)换通”下受认可(kě)的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求(qiú)加入其他受认可的电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台，受认可的(de)境(jìng)内电子交易平(píng)台为(wèi)中国(guó)外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外(wài)投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币利(lì)率互换交易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关(guān)安(ān)排，由(yóu)境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商(shāng)）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可(kě)在中国外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互换通”交(jiāo)易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易(yì)已确认。境外投资者可通过中国人民银行(xíng)认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台与境内电(diàn)子交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机(jī)构和香港证监会认可(kě)的(de)境(jìng)外清算(suàn)机(jī)构包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的境内清算(suàn)机构为银行间市(shì)场(chǎng)清算所股份(fèn)有限(xiàn)公司（以厦门是几线城市呢下简称上海清算所），香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算(suàn)机构为香港交易所旗(qí)下(xià)香港场(chǎng)外结(jié)算(suàn)有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的(de)主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外结算公司清算会员资格(gé)或作为清算客户委(wěi)托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员签订客(kè)户清算(suàn)协(xié)议。交易达成后，境内外(wài)清算机构对交易进行风(fēng)控检查(chá)，对(duì)于符合集中清算要(yào)求的交易及时纳入集(jí)中(zhōng)清算。境外机(jī)构通过场外结算公(gōng)司或其综(zōng)合(hé)清算会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外(wài)清算机(jī)构如(rú)何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是(shì)指清(qīng)算机(jī)构(gòu)作为中央对手方针对(duì)已(yǐ)成(chéng)交的交(jiāo)易充当买(mǎi)方(fāng)的卖方(fāng)和卖方(fāng)的买方的一种法(fǎ)律安排，并据(jù)此与买方和卖(mài)方建立两(liǎng)个新(xīn)合约，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之间的初(chū)始债(zhài)务。“北(běi)向互换(huàn)通”业(yè)务中，境(jìng)外与(yǔ)境内参与者达成(chéng)的交易在经过上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司于当日将交易进行合约替(tì)代，进入集中清算，生(shēng)成为三(sān)个独立的(de)新(xīn)合约，分(fēn)别(bié)为境(jìng)外(wài)参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算公司(sī)、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境外(wài)与(yǔ)境内参与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清(qīng)算的(de)交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业(yè)务(wù)场景(jǐng)下的跨(kuà)境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互(hù)换通(tōng)”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外结算公司之间的(de)跨境资金结算主要(yào)通过(guò)人民(mín)币(bì)跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算(suàn)公司(sī)可(kě)在境内银行开(kāi)立人(rén)民币基(jī)本(běn)存款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用存(cún)款账户(hù)（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结(jié)算(suàn)需要在应(yīng)急情况下所(suǒ)融(róng)入资(zī)金厦门是几线城市呢的本息和费用以(yǐ)及符合中国(guó)人(rén)民银行规定的其(qí)他收入支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业(yè)务(wù)风(fēng)控方案(àn)的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对双方清算(suàn)所之间的(de)风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源(yuán)池独立于(yú)每一中央(yāng)对手方从各自清算(suàn)参与(yǔ)者(zhě)收取(qǔ)和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何(hé)会员(yuán)机构的违约损失(shī)分摊。上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)向(xiàng)资源池缴纳的(de)资(zī)金存放(fàng)在以场(chǎng)外结(jié)算公司名义于境外开立(lì)的“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户(hù)，场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)向资(zī)源池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所名义于境内开立的(de)“互(hù)换通”专用人民(mín)币(bì)/外币账(zhàng)户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所每日(rì)基(jī)于双方清算所之间的(de)风(fēng)险敞口计算(suàn)“互(hù)换(huàn)通”资源池要求，并通过境(jìng)内外(wài)存(cún)管(guǎn)银行办理人民(mín)币或外(wài)币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当(dāng)及时履行报送义务。上(shàng)海清算所和(hé)境内资源池(chí)存管银行应当(dāng)向(xiàng)人民币跨(kuà)境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及双边结算补(bǔ)偿金(jīn)的(de)，相关境内结(jié)算银行(xíng)应(yīng)当进行跨境人(rén)民币收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规定(dìng)履(lǚ)行(xíng)国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互(hù)换(huàn)通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所集中进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等(děng)不(bù)经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由境内(nèi)投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体进行国际收(shōu)支统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北向互(hù)换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外(wài)投资者投(tóu)资银行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日(rì)交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民(mín)币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后(hòu)的名(míng)义本(běn)金净额(é)每日不超过200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币(bì)），清算限额为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币（即(jí)上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市(shì)场发展情况适(shì)时(shí)调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务相(xiāng)关规定(dìng)具体包括(kuò)哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民币购售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银(yín)行关于(yú)明(míng)确跨(kuà)境人民(mín)币业务(wù)相关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币(bì)购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家(jiā)外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银行办(bàn)公厅(tīng)关于加强境外金融机(jī)构进(jìn)入银(yín)行间外汇市场开展人民币购售业务宏观(guān)审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完(wán)善人民币购(gòu)售业务(wù)管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业(yè)务境(jìng)外(wài)参加行(xíng)和境(jìng)外清算(suàn)行进入银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场有关(guān)事项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇(huì)交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和(hé)境(jìng)外参加(jiā)行(xíng)的业务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息报送等(děng)相关安排。根据(jù)《办法》和人民币(bì)购售业务管理规定，香(xiāng)港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸时，应(yīng)当(dāng)确保与其相关的(de)境外(wài)投资(zī)者在本(běn)机构的(de)资(zī)金(jīn)兑换(huàn)是(shì)基于(yú)“北向互换通”的(de)真实(shí)合(hé)理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外(wài)汇参与(yǔ)交易(yì)的，其交易到期或不再继续参与的，原(yuán)则(zé)上应当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投(tóu)资内地银行(xíng)间金融衍生品市场，使用(yòng)外(wài)汇的(de)境外投资者可在香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑(duì)换(huàn)，香港结算(suàn)行(xíng)由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外(wài)投资者可选择(zé)一家香港结算行办理业务。香港结算(suàn)行为境外投资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核(hé)相关(gu厦门是几线城市呢ān)工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所(suǒ)得(dé)的(de)人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易报告(gào)有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融(róng)市场基础设施应当向中国人民银行认可的交易(yì)报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银行认可的“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”数据的(de)交易报告库(kù)，在中国外汇交易中(zhōng)心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投资者无需(xū)另行(xíng)报告(gào)。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部门可以根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外(wài)投资(zī)者投资(zī)活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还会(huì)发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境内(nèi)电子(zi)交易平台、境内外(wài)清(qīng)算机构将(jiāng)制订配套的业务规则等文件并对(duì)外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增(zēng)加(jiā)投(tóu)资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各(gè)方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

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