大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就(jiù)结束(shù)了，泰(tài)勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个(gè)长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例(lì)，我们(men)梳理一下(xià)重大(dà)消息，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前(qián)经济形势和经济(jì)工(gōng)作。中共中央总书(shū)记习近平主持会(huì)议。会议认为，今年以来，在(zài)以习近平(píng)同志为核(hé)心的党中央坚强(qiáng)领导下，各(gè)地区(qū)各部门更好(hǎo)统筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安(ān)全，我国(guó)疫情防(fáng)控取(qǔ)得重大决定性胜(shèng)利(lì)，经(jīng)济社(shè)会全面恢(huī)复常(cháng)态化运行，宏观(guān)政策(cè)靠前(qián)协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经(jīng)济增长好于预(yù)期，市(shì)场需(xū)求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态(tài)势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足，经济转型升级(jí)面临新的(de)阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要(yào)克(kè)服不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房需求的支持，强(qiáng)调(diào)做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工(gōng)作(zuò)，促进房地产市场平稳(wěn)健康发(fā)展。同(tóng)时，会议(yì)还提出，在超(chāo)大特(tè)大城(chéng)市积极稳步(bù)推进城(chéng)中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设(shè)施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业(yè)采购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制(zhì)造业(yè)景气水平回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭(bì)并(bìng)被(bèi)接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管机构已接管了(le)第一共和银行，这是本(běn)轮美国银行业危机中第(dì)四家倒(dào)下的银行(xíng)，同时也是美国(guó)历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数(shù)据中心(xīn)测算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图(tú)用(yòng)无人(rén)机袭(xí)击克里(lǐ)姆林(lín)宫。禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气osnap>

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架无人机瞄(miáo)准了(le)克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使用电(diàn)子对(duì)抗系统，使这(zhè)两(liǎng)架无人机出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京没有因(yīn)袭(xí)击受伤，其(qí)工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林(lín)宫中。 他(tā)表示(shì)，普(pǔ)京3日在位于莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄(é)方保留在合适的时间(jiān)和地点采(cǎi)取(qǔ)回(huí)应措施的权(quán)利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯(sī)科(kē)自当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决定是为了(le)防止(zhǐ)未(wèi)经(jīng)授权使用无(wú)人(rén)机，避(bì)免妨(fáng)碍执法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据法新社当地(dì)时(shí)间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆(mǔ)林宫的(de)无人机(jī)袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关(guān)于(yú)袭击的(de)信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该(gāi)媒体(tǐ)采访时(shí)，呼吁(xū)俄军对乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基位于基(jī)辅的(de)官邸进行(xíng)导弹(dàn)打击，作为(wèi)对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无(wú)人机袭(xí)击克宫的回应(yīng)。

　　十大券(quàn)商最(zuì)新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行情(qíng)诱(yòu)发的过度(dù)博弈和心态(tài)失(shī)衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策(cè)和外部环境相比4月(yuè)继(jì)续不断改善(shàn)，投资者(zhě)对经济的预期将在微(wēi)观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂(zàn)失(shī)衡趋向(xiàng)平稳(wěn)，市场依然处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上(shàng)建议坚(jiān)持高切低，关注上半年(nián)景气持续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局(jú)会议(yì)提振(zhèn)市(shì)场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍是着力(lì)重点(diǎn)，政策预期回归理性(xìng)，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将得到(dào)同比和高频(pín)数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风(fēng)险不(bù)断发酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征(zhēng)明(míng)显，全年(nián)逐季改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮(liàng)点日益清晰(xī)，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面(miàn)统(tǒng)一，夯实市(shì)场上行基础。最后(hòu)，预计禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气5月(yuè)A股仍处于今年(nián)第二个关(guān)键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动(dòng)的(de)行情阶段，投资(zī)者心(xīn)态(tài)由短暂失(shī)衡(héng)趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数(shù)字(zì)经济和“一带一(yī)路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一(yī)季度业绩(jì)明显改善(shàn)，且在二季度有望持续(xù)的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策(cè)略团队(duì)5月3日表示，节(jié)后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏(sū)势头(tóu)尚不稳固(gù)，政策有望延续稳(wěn)中求进基(jī)调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如若应对得(dé)当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结合当前(qián)A股市场整体估(gū)值水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两(liǎng)个(gè)交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一(yī)季度全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露(lù)出(chū)疲态，海外(wài)处于(yú)多事之秋，高利(lì)率环境下美国银(yín)行风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件频发，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市场处于(yú)再平(píng)衡期，低位把握再布局机会(huì)；短期结构上(shàng)关注在低位资产(chǎn)中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方(fāng)向，中期线索在于科技周(zhōu)期(qī)与复(fù)苏链中的(de)弹性方向。行业(yè)重(zhòng)点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关(guān)注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一(yī)波上(shàng)涨的结(jié)构分(fēn)化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初(chū)期类似春天，市(shì)场有所反复很正常，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济(jì)是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策(cè)略(lüè)

　　往后(hòu)看，核(hé)心资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都将(jiāng)被海外逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利(lì)+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期场景消费正(zhèng)在(zài)展现出成为(wèi)未(wèi)来经济增长(zhǎng)新动能的(de)潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合”为代表(biǎo)的(de)赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明(míng)显提升(shēng)。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月(yuè)指数(shù)大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周(zhōu)国(guó)防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五一”假期间全球大类(lèi)资(zī)产波(bō)动以及(jí)背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一(yī)”前后大类资产(chǎn)表现来看，全(quán)球主要权(quán)益市场及原油等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增(zēng)速不(bù)及市(shì)场预期，美(měi)国银行(xíng)业危机和两(liǎng)党债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落(luò)，同时也(yě)促使美联储更(gèng)快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地(dì)产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处(chù)于复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)强调“当前经济(jì)运行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局(jú)会(huì)议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业(yè)催化和国内(nèi)政(zhèng)策驱动的数字经(jīng)济行情(qíng)或反(fǎn)复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数整体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是去(qù)年(nián)底熊(xióng)市(shì)结束后，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以类(lèi)比历(lì)史上(shàng)牛(niú)市第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标(biāo)和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后还出现了2个月(yuè)的底部震(zhèn)荡，整体回撤(chè)持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均(jūn)表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最新(xīn)的(de)PMI数据(jù)来看，4月份确(què)实出现了较(jiào)为明显的下(xià)降。这(zhè)一下降背后我们认为可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性(xìng)回(huí)落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济数(shù)据最(zuì)容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素(sù)，可能(néng)会让4-5月的(de)经(jīng)济数(shù)据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能(néng)已经完(wán)成大(dà)部分(fēn)，但(dàn)由于(yú)缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已正站(zhàn)在(zài)新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的(de)迷雾(wù)掩(yǎn)盖(gài)不了(le)长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央(yāng)国(guó)企+科创50赛(sài)道大(dà)切(qiè)换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落(luò)的PMI和(hé)长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的(de)中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确(què)：经济温和复苏、美联储年(nián)内结(jié)束加息、A股市场估(gū)值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如何应(yīng)对短期迷雾(wù)？5月建议重(zhòng)点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量(liàng)资金行(xíng)情，高股息组合(hé)在经(jīng)济(jì)偏弱(ruò)、利率下行环境(jìng)下获(huò)取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机构赛道的第(dì)五次大(dà)切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方(fāng)向(xiàng)最(zuì)为关键(jiàn)。若(ruò)美联储能够在(zài)5月完成最后(hòu)一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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