金融界4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展(zhǎn)内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合作相关业(yè)务，保(bǎo)护境内外投资者(zhě)合法权益，维(wéi)护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行有关部门(mén)负(fù)责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人(rén)民(mín)银行将根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增(zēng)加投资(zī)品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人(rén)就《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境外投资者包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？

　　答(dá)：符(fú)合(hé)《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)境外央行、国(guó)际金融组织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资银行(xíng)间市场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做好境外机(jī)构(gòu)投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市场有关事(shì)宜(yí)的(de)公告(gào)》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香港(gǎng)债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完(wán)成银行(xíng)间(jiān)债券市场(chǎng)准入(rù)备案的境外投资者(zhě)等，可(kě)根据《内(nèi)地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境(jìng)内外投资(zī)者可(kě)以签(qiān)署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资(zī)者开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方签署经(jīng)中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的衍(yǎn)生(shēng)品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协(xié)议(yì)）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签(qiān)署协(xié)议类型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国(guó)银行间市场交(jiāo)易商协会正在(zài)研究制定(dìng)“互换通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待(dài)其(qí)正式(shì)发布(bù)后也(yě)可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)的投资范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段可在银行间市场(chǎng)开展符合集(jí)中清算要求的人民币利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资(zī)者的对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互换通”下(xià)受认可(kě)的(de)境外电(diàn)子交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场需求加入(rù)其他受认可的电子交易平台(tái)，受认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币(bì)利率互换交易(yì)，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投(tóu)资者进(jìn)行交易(yì)，“互换(huàn)通”报价商名单(dān)可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经达成(chéng)即(jí)视(shì)为交易已确认。境(jìng)外投资者(zhě)可通(tōng)过中国人民银行认可的境外(wài)电(diàn)子交易(yì)平(píng)台与境(jìng)内电子(zi)交易平台的连接(jiē)，向(xiàng)境内电子交易(yì)平台发送(sòng)交易指令(lìng)，与(yǔ)“互(hù)换通”报价商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构和(hé)香港证监会认可(kě)的境外(wài)清(qīng)算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机构(gòu)为银行间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香(xiāng)港交易(yì)所旗下香港场外结算(suàn)有限公(gōng每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我)司(sī)（以下(xià)简称(chēng)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得场外结(jié)算公司清算会员资格或(huò)作为清算客户(hù)委托场外结(jié)算(suàn)公司综合(hé)清算会员代(dài)理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算(suàn)会员(yuán)签订客户清算(suàn)协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对交易进(jìn)行风控检(jiǎn)查，对于符合集(jí)中清算要求(qiú)的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机构通过场外结(jié)算公司或其综合清算会员完成保证金及资(zī)金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如(rú)何进行衍生(shēng)品(pǐn)交(jiāo)易的合约替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是指(zhǐ)清(qīng)算机构作为中央(yāng)对手方针对已成交的交易充当(dāng)买方的卖方和(hé)卖方(fāng)的买方的(de)一种(zhǒng)法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方(fāng)建立两个(gè)新(xīn)合约(yuē)，以清偿买卖双方之(zhī)间(jiān)的(de)初始债务(wù)。“北向互换通(tōng)”业(yè)务(wù)中，境外与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者达成的交易在(zài)经过上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司的(de)集中清算审核后，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司于当日将交易进行合约(yuē)替代，进入(rù)集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三个(gè)独(dú)立的新合约，分别为境外参与者与场外结(jié)算公司(sī)、场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清算所、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的合(hé)约。境外(wài)与境内参与(yǔ)者之间(jiān)将不再存在合同关系。对于未纳入集(jí)中清算(suàn)的(de)交(jiāo)易(yì)，依照成(chéng)交双方约定的处(chù)置方(fāng)式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务(wù)场(chǎng)景下，上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之间的跨境(jìng)资金(jīn)结算(suàn)主要通(tōng)过(guò)人(rén)民币跨境(jìng)支付(fù)系(xì)统(tǒng)办理。同时(shí)，场外结(jié)算公司可在境内银行开(kāi)立人民币基本存(cún)款账户和人民币“互换通(tōng)”结(jié)算(suàn)专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易(yì)结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应急情(qíng)况下所融入资(zī)金的本息和(hé)费用(yòng)以及符合中国人民银行规定的(de)其他收入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为(wèi)“互换通”业务风控(kòng)方案的一(yī)部分，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司将针对双方(fāng)清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池安(ān)排。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资源池独立于每一中(zhōng)央对(duì)手方从各自清算参与者收取和追缴的(de)保证(zhèng)金(jīn)、清(qīng)算(suàn)基金之(zhī)外，不(bù)用于任何会员机构(gòu)的违约损失分摊(tān)。上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)向资源(yuán)池缴纳(nà)的资(zī)金(jīn)存放在(zài)以场外结(jié)算公(gōng)司名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结(jié)算公司向资(zī)源池(chí)缴纳(nà)的资金(jīn)存放在(zài)以上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)名义于境内开立的(de)“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记(jì)及额度管理要求。场外(wài)结算(suàn)公司(sī)与上海清(qīng)算所(suǒ)每日基于双方清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源(yuán)池(chí)要求(qiú)，并通(tōng)过境内(nèi)外存管银行办(bàn)理(lǐ)人民币或外币资金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机(jī)构应当及(jí)时履(lǚ)行报送(sòng)义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银(yín)行应当向人(rén)民币跨境收付信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币(bì)收支信(xìn)息；被撤销的交易(yì)如涉(shè)及(jí)双边结算补偿金的，相关境(jìng)内结算银行应当进行跨(kuà)境人民币收支信息报送(sòng每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我)。上海清算所、境内投(tóu)资(zī)者等相关(guān)主体(tǐ)应当按照规定履行国际(jì)收(shōu)支(zhī)统计(jì)申报义务(wù)，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业(yè)务由上海清算(suàn)所集(jí)中进(jìn)行国(guó)际收支统(tǒng)计申报(bào)，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清(qīng)算的交易或资金收(shōu)付，由境内投资者等(děng)相(xiāng)关(guān)主体进行国际收(shōu)支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北向(xiàng)互(hù)换通”实行额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券市场的情况，初期全(quán)市场每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”开展(zhǎn)利率互换交易在(zài)轧(yà)差后的名义本金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适(shì)时(shí)调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十(shí)、香港结(jié)算(suàn)行(xíng)应当遵(zūn)守的人民币购售业务相(xiāng)关规(guī)定具(jù)体包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民币购(gòu)售业(yè)务的相关文(wén)件(jiàn)主要包括：《中国人(rén)民银行(xíng)关于明确跨(kuà)境人(rén)民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)调整人(rén)民币购售业务管理的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于拓(tuò)宽人民币购售业务范围(wéi)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强(qiáng)境外(wài)金融机构进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)完善人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)管理有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善(shàn)人民币购售(shòu)业务境外参加行和(hé)境外清算(suàn)行(xíng)进入银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)有关事(shì)项的(de)公告(gào)》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境(jìng)外清(qīng)算行和(hé)境外(wài)参加行的业务模式、产品种类和信(xìn)息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理规(guī)定，香港结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确(què)保(bǎo)与其相(xiāng)关的境外投资者在本(běn)机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互(hù)换通(tōng)”的真实合(hé)理(lǐ)需(xū)求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外(wài)汇(huì)参与交易的，其交易到期(qī)或不再继(jì)续参与的，原则上应当通过香港结(jié)算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投(tóu)资(zī)者通过“北(běi)向互换通”投资内地银行间金融衍生品市(shì)场，使用(yòng)外汇(huì)的境外投资者可(kě)在香港(gǎng)结算(suàn)行办理外汇资(zī)金兑换，香港结(jié)算行由此所(suǒ)产生(shēng)的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投(tóu)资者可选择一家香(xiāng)港结算行(xíng)办理业(yè)务。香港结算行为境外投资(zī)者办理外汇(huì)资金兑(duì)换(huàn)时(shí)，应(yīng)当做好真实性审核相关(guān)工(gōng)作，确保所兑换的(de)资金(jīn)用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所(suǒ)得的人(rén)民币(bì)资金，可(kě)继续投资(zī)，如用于非(fēi)“北向互(hù)换通”投(tóu)资用途，应当通过(guò)香港结(jié)算(suàn)行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者和相(xiāng)关金融市场基础(chǔ)设(shè)施应当(dāng)向中国人民银行认可的交易(yì)报告库报告“北向(xiàng)互(hù)换通”交易相关数据(jù)。中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国人民(mín)银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易，境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者无需另行报(bào)告。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行和(hé)相关监管部门可(kě)以根(gēn)据需(xū)要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套(tào)业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交(jiāo)易平台、境内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)将制(zhì)订配套(tào)的业务规则等(děng)文(wén)件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交(jiāo)易(yì)和清(qīng)算额度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地(dì)监管当局将结(jié)合各(gè)方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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