“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的(de)看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基(jī)数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国(guó)、越南等(děng)邻国形成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉(lā)动方面(miàn)，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如(rú)果(guǒ)今(jīn)年“一(yī)带(dài)一路”出口增速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得(dé)全年2023年全(quán)年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月(yuè)份的(de)数据再次验证，当前观察的中国的出(chū)口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口(kǒu)通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速的(de)重要指标，但(dàn)随着中(zhōng)国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带一(yī)路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和(hé)增速快速(sù)上升，导(dǎo)致港(gǎng)口数据与实际出口增速(sù)持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本(běn)保持统一趋势(shì)，但由于(yú)产品结构(gòu)差(chà)异，2023年以来两者(zhě)产(chǎn)生(shēng)较大背离。出口结构性变(biàn)化背景下，传统观(guān)察框(kuāng)架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波动可(kě)能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在(zài)于“一带一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带(dài)仍是(shì)我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中(zhōng)国(guó)4月汽车(chē)及机(jī)电出口金(jīn)额维持强势，增(zēng)速较3月(yuè)进一(yī)步加快部(bù)分源于去年低基(jī)数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩(hán)国更(gèng)加(jiā)“温(wēn)和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段(duàn)时(shí)间内支(zhī)撑出口(kǒu)，而(ér)受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路(lù)4月出口(kǒu)量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大的变(biàn)数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰退的拖累，而(ér)聚光灯之(zhī)外“一带一(yī)路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来越重要(yào)的作用，那么如何去评估(gū)这(zhè)一(yī)空间有多大？

　　一带(dài)一路出口(kǒu)背(bèi)后(hòu)存量博(bó)弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)的韧性(xìng)可能主要来自于(yú)存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日(rì)韩在这(zhè)些(xiē)国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国(guó)在(zài)一(yī)带(dài)一路沿线10国(guó)的进口(kǒu)份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保(bǎo)守(shǒu)估计拉(lā)动2023年中国出口1个(gè)百分(fēn)点。我们选取“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总(zǒng)出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对(duì)标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观(guān)三(sān)种情形下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年(nián)欧(ōu)美日韩(hán)的年(nián)均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致(zhì)估(gū)算(suàn)“一带一路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全(quán)年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发(fā)达经(jīng)济(jì)体出(chū)口增速预测(cè)，思路为在中国加入世界贸易(yì)组(zǔ)织后、历次(cì)全(quán)球经济陷入衰退或是经济增速大幅(fú)下(xià)行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年(nián)，分别作为(wèi)中(zhōng)性(xìng)、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基准假(jiǎ)设为美(měi)欧有可能(néng)在(zài)下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫破裂(liè)，全球经济温和(hé)放(fàng)缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假设下(xià)，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国家(jiā)（在(zài)我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量(liàng)增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国(guó)家拉(lā)动(dòng)我国出(chū)口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国(guó)出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估的风险，主要(yào)来自(zì)于两个(gè)方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据(jù)方面，各国自中国进口的数据和中国(guó)向各国出(chū)口的数据存在差异（无(wú)论是绝对量还(hái)是(shì)增速(sù)），有时这一(yī)差异还(hái)较大，一般(bān)而言中国出(chū)口端的增速会更高，这意味(wèi)着(zhe)我们基于“一(yī)带一路”国家进口数据(jù)的测算是低估的；外需(xū)方面(miàn)，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存(cún)在(zài)较(jiào)大的不确定性，可(kě)能在今年下半(bàn)年、也可(kě陈睿怎么了，b站陈睿事件)能在明(míng)年(nián)，若后者出(chū)现，那么2023年(nián)发(fā)达(dá)经济(jì)体(tǐ)对(duì)于中国(guó)出口的(de)拖累可(kě)能(néng)没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增长不及预期(qī)，对(duì)外需拉动不足。疫情二次(cì)冲(chōng)击风(fēng)险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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