金融界4月28日消息(xī) 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)相关业务，保护(hù)境内外(wài)投资者合法(fǎ)权益(yì)，维(wéi)护利(lì)率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。 while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗

　　中国人民银行(xíng)有(yǒu)关(guān)部门负责人表示，未(wèi)来(lái)中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易清算安(ān)排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人(rén)就《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要(yào)求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财富(fù)基金运用人民币投(tóu)资银行间(jiān)市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)进(jìn)一步(bù)做好境外机构(gòu)投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场(chǎng)有关事宜的(de)公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》（中国人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外(wài)投资者等，可根(gēn)据(jù)《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)可以签(qiān)署的协(xié)议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的(de)衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署协(xié)议类(lèi)型等(děng)事项向中国(guó)外汇交易中心(xīn)备案。目前(qián)，中(zhōng)国银行间市场交(jiāo)易商(shāng)协会正在研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品(pǐn)协(xié)议(yì)，待其正式发布后也(yě)可供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的(de)投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中清算(suàn)要求的人民币(bì)利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台、境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台(tái)包括哪(nǎ)些？境外投资(zī)者(zhě)的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需求加入其他受认可(kě)的电子交易平台(tái)，受认可的(de)境内电子交易平台为中(zhōng)国(guó)外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者开(kāi)展(zhǎn)人民币利率互(hù)换交(jiāo)易，“北向互(hù)换(huàn)通”参(cān)照“债券通”相关(guān)安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资(zī)者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单(dān)可在(zài)中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易(yì)平台(tái)达成，交易(yì)一经达成(chéng)即视为交易已确认(rèn)。境外投资者可通过中国人民银行认(rèn)可的(de)境外(wài)电子(zi)交易平台(tái)与(yǔ)境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台的(de)连(lián)接，向境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台发送交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报价商(shāng)达(dá)成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人(rén)民银(yín)行认可的(de)境内清算机构和香港证监会认可(kě)的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构为银(yín)行间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香(xiāng)港证监会认可的境(jìng)外清算(suàn)机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结算有(yǒu)限公司（以下简称场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清(qīng)算的(de)主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请(qǐng)获(huò)得场(chǎng)外结算公司清算会员资格或作为清算客户(hù)委(wěi)托场外结算(suàn)公(gōng)司综合(hé)清算会员代(dài)理清(qīng)算，并(bìng)与场外(wài)结算(suàn)公司综合清(qīng)算会(huì)员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对交易进行风控检查(chá)，对于符合(hé)集中清算(suàn)要求的交易(yì)及(jí)时纳(nà)入集(jí)中清(qīng)算。境外机构(gòu)通(tōng)过场外(wài)结算公司或其(qí)综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内(nèi)外清算机(jī)构(gòu)如何进行衍生品交易的合(hé)约替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代是指(zhǐ)清算机(jī)构(gòu)作为中央对手方针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖(mài)方和卖(mài)方的(de)买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此与买方(fāng)和(hé)卖方建(jiàn)立两个新合约(yuē)，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务(wù)中，境外与境内参与者达成的交易在(zài)经(jīng)过上海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)的集(jí)中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当(dāng)日将交易进行合(hé)约替代(dài)，进入集(jí)中清算，生成为三(sān)个独立的新合(hé)约，分别为境外参(cān)与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司与上(shàng)海清(qīng)算所、上海清算所与境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)之间的合约。境外与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者之间将(jiāng)不再存在while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗合(hé)同关系。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清算的交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨(kuà)境资金流动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务场景下，上海(hǎi)while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗清算所与场外结(jié)算(suàn)公司之(zhī)间的跨(kuà)境资金结算(suàn)主要通过人民(mín)币跨(kuà)境支付系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算(suàn)公司可在境内银(yín)行开立人民币基(jī)本(běn)存款(kuǎn)账户和人民币(bì)“互换通”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结算需要在应急情况下所(suǒ)融入资金的本息和费用以及符合中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)规定(dìng)的其他收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换通”业(yè)务(wù)风(fēng)控方案的(de)一部分(fēn)，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司将针对双方(fāng)清算所之间的风险敞口建立(lì)“互换通”资(zī)源池安排。双方(fāng)向“互(hù)换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资(zī)源池(chí)独立于每(měi)一中央对手(shǒu)方从各自清算参与(yǔ)者收(shōu)取和(hé)追缴的保(bǎo)证金、清算基(jī)金之外，不用于(yú)任(rèn)何会员机构(gòu)的(de)违约损(sǔn)失(shī)分摊(tān)。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在(zài)以(yǐ)场外结算公(gōng)司名义(yì)于境外开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场外(wài)结算(suàn)公司向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清(qīng)算所名义于(yú)境(jìng)内开立的“互换通(tōng)”专用人民(mín)币/外(wài)币账户，相关账户内资金(jīn)可豁(huō)免跨境(jìng)债权(quán)债务登(dēng)记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清算所每日基于(yú)双方(fāng)清算所之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银(yín)行办理人民(mín)币或外币资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时履行(xíng)报(bào)送义务。上海清算所和境内资源池存管(guǎn)银行(xíng)应当(dāng)向人民币跨(kuà)境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境(jìng)人民(mín)币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关(guān)境内结(jié)算银行应当进行跨境(jìng)人民(mín)币(bì)收支(zhī)信息报送。上海(hǎi)清算所、境内(nèi)投资者(zhě)等相(xiāng)关主体应当(dāng)按照规定履行(xíng)国际收支统计(jì)申报义务，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算所集中进行国际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报，补(bǔ)偿(cháng)金等不经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资(zī)者(zhě)等(děng)相关主体进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北向互(hù)换通”实行额(é)度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确(què)保(bǎo)市场平稳运行，“北向互(hù)换(huàn)通”充(chōng)分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初(chū)期(qī)全(quán)市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向互(hù)换(huàn)通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民(mín)币(bì)），清算限额为40亿(yì)元人民(mín)币（即上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间净头寸对应的(de)“互换(huàn)通(tōng)”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿(yì)元人民币(bì)）。未来，可根(gēn)据(jù)市场发(fā)展情况(kuàng)适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应(yīng)当遵守的(de)人民币购(gòu)售(shòu)业务相关规定具(jù)体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币(bì)购售业务的相关文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人民银行(xíng)关于明(míng)确(què)跨境人(rén)民(mín)币业务相关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)调整人民币(bì)购售业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行(xíng) 国(guó)家外(wài)汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强(qiáng)境外金融机(jī)构(gòu)进(jìn)入(rù)银行间外汇(huì)市(shì)场开展人民币(bì)购售业务宏观审(shěn)慎(shèn)管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)完善(shàn)人民币购售业(yè)务管理有(yǒu)关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境(jìng)外(wài)清算行(xíng)进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境(jìng)外(wài)参(cān)加行的业务模(mó)式、产品种类(lèi)和信息报(bào)送等(děng)相关安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和(hé)人民币(bì)购售业务管理规定，香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者在本机构(gòu)的资金兑换是基于(yú)“北向互换(huàn)通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解(jiě)“使用外汇(huì)参与交易的，其交(jiāo)易到期或(huò)不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外汇(huì)的(de)境外(wài)投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境外(wài)投资者(zhě)可在(zài)香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头(tóu)寸可到境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘。初期(qī)，境外(wài)投资者(zhě)可选(xuǎn)择一家香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关(guān)工作，确(què)保所兑换的(de)资(zī)金用于“北向互换(huàn)通”交易(yì)。其交易到(dào)期所得的人民币资金，可继续(xù)投资，如用(yòng)于非(fēi)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外投资者(zhě)和(hé)相关金融市(shì)场基础(chǔ)设(shè)施(shī)应(yīng)当向(xiàng)中国人民银(yín)行认可的(de)交易报告库报告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)相关(guān)数据。中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中国人民银行认可(kě)的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据(jù)的交易(yì)报告(gào)库(kù)，在中国外汇交易中心(xīn)达成的(de)“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需(xū)另行报告(gào)。此外(wài)，中国人民(mín)银行(xíng)和相关监管部(bù)门可以根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细(xì)则(zé)吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)、境内外(wài)清算机构将制订配(pèi)套的(de)业(yè)务(wù)规则等文(wén)件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易(yì)和清算(suàn)额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更(gèng)加便利高(gāo)效的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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