在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有(yǒu)个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公(gōng)司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经大幅(fú)回(huí)落。与此同时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募(mù)旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截至(zhì)5年(nián)22日(rì)，两只产品(pǐn)的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场(chǎng)交易价(jià)格溢价风险，如(rú)果(guǒ)盲目(mù)投资(zī)，可(kě)能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的(de)表(biǎo)现看，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内(nèi)，投(tóu)资者(zhě)的追(zhuī)捧热情在风险提示(shì)后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产(chǎn)品(pǐn)规(guī)模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都(dōu)不到2千(qiān)万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资金净流入(rù)2.42亿(yì)元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的(de)产(chǎn)品(pǐn)已经(jīng)达到27％，体现了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的(de)指数都(dōu)是日经225指数收益(yì)率（经汇率调(diào)整后），从该指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在亚太市(shì)场(chǎng)高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金(jīn)经(jīng)理告诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流(liú)通盘(pán)不够大(dà)，短期内受到资金的净买(mǎi)入，产生了供(gōng)不应求的情(qíng)况(kuàng)，就(jiù)会推高二级市场价(jià)格(gé)，让价格走在(zài)指数涨幅的前(qián)面，这(zhè)个情况就会产生基金产品(pǐn)的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现(xiàn)的(de)，如(rú)果短期出现高溢价，也(yě)就意(yì)味着当前的价格超(chāo)出(chū)了指(zhǐ)数(shù)的(de)涨幅，未来(lái)会回归到指数(shù)正(zhèng)上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好常走势和涨跌幅的(de)状态(tài)，也就是(shì)会(huì)逐渐消除(chú)溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就会(huì)产(chǎn)生二级市场价格的下(xià)跌，因此(cǐ)，建议(yì)投(tóu)资者不要盲(máng)目(mù)买入高(gāo)溢价品(pǐn)种，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)年初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡(pào)沫经济(jì)破裂(liè)以来的(de)最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是随(suí)着(zhe)美联储加息预期(qī)下降和日(rì)央行紧缩预(yù)期上升，吸引国(guó)际资本回流日本市(shì)场(chǎng)；二(èr)是随着疫(yì)后经(jīng)济活动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交易(yì)所上市公司多表现(xiàn)良好；三是今年(nián)东京交易(yì)所提(tí)出将改革公司(sī)治理监督机(jī)制(zhì)。在这(zhè)一改(gǎi)革下，预计(jì)部分(fēn)低估值企业可能(néng)采(cǎi)取股票回购等方式提(tí)振股(gǔ)价(jià)，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿(yì)日元(yuán)的股(gǔ)票(piào)被宣(xuān)布回购；四是近期部分(fēn)利(lì)好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特(tè)赴日考察并表(biǎo)示大举投资日本股市等，推动市场对日本(běn)股(gǔ)市(shì)的整体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有(yǒu)基(jī)金经理提示短(duǎn)期过快上涨带来(lái)的投(tóu)资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可能会涉及相关的(de)汇(huì)率风险，对相关(guān)市场熟悉程度不高等问题，建议投资者(zhě)在自己能力(lì)圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带来(lái)的风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板(bǎn)指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流(liú)入(rù)资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘(pán)，全市(shì)场728只股票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模(mó)增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价(jià)测算，净(jìng)流(liú)入资(zī)金微增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资(zī)金净流(liú)入方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以上(shàng)资(zī)金的净流入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产品(pǐn)中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流(liú)入资金居前(qián)，都超过了(le)2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)医药ETF、高位回调的(de)传媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引资金关(guān)注，净流入资(zī)金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入(rù)资金最(zuì)多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资(zī)金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引(yǐn)力(lì)的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受(shòu)到资金的(de)追逐，净流入资金都在(zài)50亿(yì)元体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相(xiāng)关(guān)指数(shù)的“越跌越买”，华(huá)安基金(jīn)指数与量化投资(zī)部(bù)表示(shì)，随着前(qián)期创业板50指(zhǐ)数的回调，当(dāng)前(qián)估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示(shì)成分(fēn)股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向(xiàng)好趋势(shì)明显(xiǎn)，持续关注(zhù)板(bǎn)块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议(yì)提出“要夯实科(kē)技自立自(zì)强根(gēn)基，培(péi)育(yù)壮(zhuàng)大新动能。要巩固和(hé)扩(kuò)大新能源汽(qì)车(chē)发(fā)展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建(jiàn)设和配套电网改造。要重视通用(yòng)人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生(shēng)态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要(yào)加快转变，新能源及人工(gōng)智能将(jiāng)是(shì)经济转(zhuǎn)型的(de)两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产(chǎn)业(yè)的创业(yè)板持(chí)续(xù)受益于(yú)政策(cè)红利，该机构(gòu)建议(yì)关注创(chuàng)业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基(jī)指数，也(yě)分别有超过1个亿的(de)资金(jīn)净流(liú)出(chū)。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整(zhěng)体资(zī)金(jīn)净流出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行(xíng)业的(de)资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板块的(de)投资机会和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧(pěng)热度仍(réng)持续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅(fú)较大，炒作(zuò)有逐(zhú)步(bù)退潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内，中欧(ōu)基(jī)金建(jiàn)议继续关(guān)注(zhù)资金合力最强的(de)人(rén)工智能与央企相关品种，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机(jī)会(huì)，尤(yóu)其是大众(zhòng)消费等(děng)领域；而长期来看，可以积(jī)极关注数字化(huà)对生产力的提(tí)升，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传(chuán)媒等行业(yè)。

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