本轮新股中，有不少风口的企业，但基本面(miàn)都非(fēi)常垃(lā)圾，虽(suī)然表面(miàn)看看(kàn)似乎都有亮点，但(dàn)仔细(xì)看(kàn)看就(jiù)发(fā)现大(dà)都是垃圾股。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶合集成主(zhǔ)要(yào)从事半导体(tǐ)晶圆生产代工服务，为客户提(tí)供150-55nm不同制(zhì)程工(gōng)艺(yì)，成立5年就成长为中(zhōng)国大陆收入第三大、12英寸晶圆代工(gōng)产能第三大的纯晶(jīng)圆代工企业。2015年(nián)，合肥市政府(fǔ)根(gēn)据集成电路(lù)产业发展规划(huà)及“芯屏器合(hé)”的产(chǎn)业发展战略，拟引进国际知名企(qǐ)业合作设立晶圆(yuán)代工厂，此后，晶(jīng)合集成(chéng)正式筹划(huà)建设(shè)。成立至今，晶合集(jí)成已成为国内面板显示驱(qū)动(dòng)芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫情(qíng)后业绩爆(bào)发，利(lì)润此(cǐ)前一(yī)直大幅亏损，22年(nián)依靠收入和产品价格上涨(zhǎng)利润来(lái)到了31.6亿(yì)，但23年开始下游面板行业需求(qiú)大(dà)幅下滑，公(gōng)司(sī)选择了(le)业绩最(zu新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画ì)好的时(shí)候(hòu)上市，此(cǐ)后走下坡路是必然的(de)，23Q1公司首(shǒu)付(fù)大幅下滑60％，产(chǎn)能大幅闲置后利润重回亏损（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神(shén)经学(xué)科(kē)为(wèi)龙头，强专科(kē)、小综(zōng)合的发展(zhǎn)模式，形成覆盖全国核心区域的医疗(liáo)服务网。服务病种(zhǒng)涵盖神经学科各类(lèi)脑肿瘤、脑血管(guǎn)、功(gōng)能神经外科、脊髓脊柱(zhù)、小(xiǎo)儿颅脑等疾病，也包(bāo)括妇科、儿科、内(nèi)科、外科、疼(téng)痛、全科等疾病(bìng)。

　　专科医(yī)院，业(yè)绩一般般，民(mín)营医院里(lǐ)毛利率算比(bǐ)较低的那一(yī)档，未来主要看(kàn)扩张，也要小(xiǎo)心(xīn)政策的影(yǐng)响，个(gè)人感觉(jué)比如几个国(guó)企医(yī)院（不论是收入增速还(hái)是估值），不(bù)关(guān)注了。

　　三(sān)、曼恩斯特（301325）

　　曼(màn)恩斯特是(shì)一家拥有高精密狭缝式涂(tú)布模头产品的设(shè)计、研发和生产及涂布技术产业化整(zhěng)体解决方案能(néng)力(lì)的(de)高新(xīn)技术企业。高精密(mì)狭缝(fèng)式涂布模头为(wèi)锂电池生产涂布机的核心部件，涂布是继制备正负极浆料完(wán)成后的下一(yī)道工序，是锂电池生产前段工(gōng)序(xù)的新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画核(hé)心(xīn)环节，目的(de)是将正负极浆(jiāng)料均(jūn)匀地涂覆在(zài)铝铜箔(bó)上。目前，曼恩斯特产品(pǐn)广泛应用于锂离子(zi)电池涂布、半(bàn)导(dǎo)体先进封装涂布、钙钛矿太阳能电池涂布、氢燃料(liào)电池电极(jí)涂布、液晶显示中的薄膜晶体(tǐ)管涂布(bù)等。

　　锂电池产业链公司，业绩在(zài)21年爆发，22年业绩(jì)更进一(yī)步，但行业基本见(jiàn)顶，下游需求(qiú)大幅放缓，上游锂(lǐ)矿(kuàng)价格大幅下滑，且公司只是生产过程中很小的(de)一块市场，天花板非常低，公司未来业绩压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成(chéng)成立于2018年(nián)3月(yuè)，总(zǒng)部位于浙江(jiāng)绍(shào)兴，是一家专(zhuān)注于功率、传感(gǎn)和传(chuán)输应用领域(yù)，提(tí)供(gōng)模(mó)拟芯(xīn)片及模块封装(zhuāng)的代(dài)工服务(wù)的制造商。中(zhōng)芯(xīn)集成以(yǐ)晶圆(yuán)代工为起点，向下延伸到模组封装，为国内外客户提供一站(zhàn)式代(dài)工解决方案，为(wèi)功率(lǜ)、传(chuán)感(gǎn)和传输等领域的(de)半(bàn)导(dǎo)体产品(pǐn)公司(sī)提供完整生产(chǎn)制造平台，支持客户研发以及大(dà)规模(mó)量产(chǎn)。

　　晶圆代工企业(yè)，中芯国际关联企业，处(chù)于规模扩张阶段，但由(yóu)于规(guī)模(mó)扩大太快(kuài)，折旧研(yán)发投入初期非常高，因此利润(rùn)大幅(fú)亏损，好不容易快熬(áo)出头(tóu)了（资本支出高(gāo)峰在22年结束），公司也预期(qī)23年底会转(zhuǎn)为盈利，但下游需求在23年大幅(fú)放缓，公司面对的(de)压力显然是要(yào)比(bǐ)那些已经规模化完成(chéng)有(yǒu)利润的公司(sī)大得(dé)多，且公(gōng)司过于依(yī)赖中芯国际，未来(lái)还有可能面临同业(yè)竞(jìng)争而收回许可的风险。IPO募资高(gāo)达219亿(yì)，非常大的IPO了，不太乐观未来的走(zǒu)势。

　　五、万(wàn)丰股份（603172）

　　万丰(fēng)股份(fèn)主(zhǔ)要从事分散(sàn)染料及(jí)其滤饼的研发、生产及(jí)销(xiāo)售，产品以中(zhōng)高端分散(sàn)染料为主，主要用于涤(dí)纶及其混纺织物的染色和(hé)印花，经分散(sàn)染料印染(rǎn)加工的(de)化纤(xiān)纺织品(pǐn)，色泽艳丽，耐(nài)洗牢度(dù)优良，用途广泛。其中部分(fēn)终端应用品牌包(bāo)括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优(yōu)衣库、迪卡侬等。

　　传统(tǒng)染(rǎn)料(liào)公司，毫无亮点，业绩在19年后(hòu)一(yī)路下滑，22年利润只有19年的一半都(dōu)不(bù)到，下游服装行业景气度也(yě)一般(bān)，不(bù)关注(zhù)了(le)。

　　六(liù)、友(yǒu)车科技(jì)（688479）

　　用(yòng)友汽(qì)车成立于(yú)2003年，自设立以来，公司(sī)主营业务一直聚(jù)焦于汽(qì)车行业营销与(yǔ)后市(shì)场服务领域(yù)，为客(kè)户提供相关软件产(chǎn)品及服(fú)务(wù)。2010年被用友网络收购(gòu)后，公司(sī)继续独立(lì)经营上述业务(wù)。用(yòng)友汽车主要面向汽车行业的整车(chē)厂(chǎng)、经销(xiāo)商、服务(wù)站等客户，提(tí)供(gōng)营(yíng)销(xiāo)与后(hòu)市场(chǎng)服务领域的数智化解决方案、云服务、软件及(jí)专(zhuān)业(yè)服务。

　　用友集(jí)团旗下子(zi)公司(sī)分拆上市，汽(qì)车软(ruǎn)件服务，汽车数(shù)字化是趋势(shì)，且(qiě)随着人(rén)均保(bǎo)有量的增长，公司行业(yè)前景不算很(hěn)差(chà)，但公司(sī)自身技术含量较(jiào)低，产品以车企营销(xiāo)系统为主，基本没什么(me)研发，都靠销售，且汽车行(xíng)业有明(míng)显周(zhōu)期性。

　　七(qī)、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份主要从(cóng)事电力(lì)工程技术服(fú)务及地理信(xìn)息(xī)技(jì)术服务。电(diàn)力工程技术服务占主营业务收入比重超过80％，是公司(sī)主要收(shōu)入和利润来源。电力(lì)工程(chéng)技术服务主要系(xì)为电网(wǎng)企业、工商业(yè)企业电力相关(guān)工程提供规划咨询(xún)、设计、工程(chéng)建设等服务(wù)。

　　电网(wǎng)和(hé)地(dì)理信(xìn)息设计咨询公(gōng)司，主(zhǔ)要是电(diàn)力工程技术服务收入为主(zhǔ)，比较依赖(lài)内蒙和浙江(jiāng)地区的(de)国家电网(wǎng)，本质(zhì)上是工程类企业，设备施工业务，所以应收款高，坏账(zhàng)多，现(xiàn)金流差，不关(guān)注了。

　　八、慧智(zhì)微（688512）

　　慧智(zhì)微是(shì)一家为智(zhì)能手(shǒu)机、物(wù)联网等(děng)领域提(tí)供射频前(qián)端的芯片设(shè)计公(gōng)司，主营业务为射频前端芯(xīn)片及模(mó)组的研发、设计(jì)和销售。慧(huì)智微具备全(quán)套射频(pín)前端芯片设计能力和集成化(huà)模(mó)组(zǔ)研(yán)发(fā)能力，技术体系以功率(lǜ)放大(dà)器（PA）的设计(jì)能力为核心，兼具低噪声放大器（LNA）、射(shè)频(pín)开关（Switch）、集(jí)成无源器件滤波器(qì)（IPDFilter）等射频器件的设计(jì)能力，产(chǎn)品系(xì)列覆盖(gài)的通信(xìn)频段需(xū)求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供无线通(tōng)信射频(pín)前端(duān)发(fā)射模组、接(jiē)收(shōu)模(mó)组(zǔ)等(děng)。

　　射频前端芯片模组公司，下游(yóu)主要(yào)是消(xiāo)费电(diàn)子，22年业绩大(dà)幅(fú)放缓(huǎn)，下游(yóu)砍单存(cún)货大(dà)幅增长，亏损不断扩大，主要(yào)是(shì)大量研发(fā)投入(rù)，但高研发(fā)下，公(gōng)司毛利率(lǜ)极低，远低(dī)于同(tóng)行业公司(sī)，但即(jí)便这样，估值却一路上升到150亿，在(zài)IPO之前大量机(jī)构(gòu)（近40家）参股（未来(lái)解禁后都会成为抛售的主(zhǔ)力(lì)）。搞不懂这(zhè)公司的(de)价值在哪里，但现在风口(kǒu)，很可(kě)能被炒作。

　　九、航天(tiān)南湖（688552）

　　航(háng)天南湖是一家主要从(cóng)事防空(kōng)预警雷(léi)达研发、生产、销售和服务的国家(jiā)级高(gāo)新技术和专(zhuān)精特新“小巨人”企业。公司产(chǎn)品(pǐn)主要包括(kuò)雷达及配(pèi)套装备，重点供应国内军方(fāng)客户和军(jūn)工集团(tuán)。成(chéng)立(lì)至今，航天南湖(hú)已(yǐ)成为我国防空(kōng)预(yù)警雷达(dá)主要生(shēng)产单(dān)位之一。

　　军工雷达企业，21年后(hòu)业(yè)绩大幅下滑，22年虽然收(shōu)入增长较快，但利润远没有回到(dào)20年，且关(guān)联交(jiāo)易占(zhàn)比越来(lái)越高，对(duì)于这种客(kè)户不透明度(dù)极高的(de)军工企业(yè)，实在(zài)无法判(pàn)断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是(shì)一(yī)家互联网(wǎng)数字化虚拟商(shāng)品(pǐn)综合服务提供商，主要为移(yí)动互联网相(xiāng)关(guān)场景客户提供移动互(hù)联网(wǎng)数字化虚拟(nǐ)商(shāng)品(pǐn)聚合运营、融合运营、分发运营等综合运营(yíng)服务，为物联网(wǎng)相关场景(jǐng)提(tí)供物联网流量接入(rù)、硬(yìng)件方案、场景应用等综合解决方案及(jí)云终端解决方案，并根据(jù)客(kè)户需求提供(gōng)定制化的运(yùn)营(yíng)支(zhī)撑服务及技术服务。一家售卖移动流(liú)量、话(huà)费、爱优芒(máng)会员卡等数(shù)字化(huà)虚拟商品的综合型中(zhōng)间(jiān)商，其主(zhǔ)要盈利模式是获得购销差价或(huò)服务佣金(jīn)，占公司总(zǒng)收(shōu)入超过9成。

　　流量中间商，互(hù)联网卖流量(liàng)的公司，主要是卖视(shì)频会员(yuán)和其他通用流(liú)量，业绩过去(qù)几年看起来不错(cuò)，但公司(sī)现金流越来越(yuè)差，且互(hù)联网流量已经见(jiàn)顶，大互联网公(gōng)司越来(lái)越不依(yī)赖买量(liàng)来拓广业务，感觉(jué)上市就是业(yè)绩顶(dǐng)峰。

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