周一的(de)股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期(qī)间净买(mǎi)入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模(mó)式，在股市大(dà)幅(fú)下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流入，“中特(tè)估(gū)”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多(duō)数标(biāo)的估值仍(réng)在低位，多家(jiā)机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日(rì)，5天股市(shì)调整(zhěng)期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入排行(xíng)看，截(jié)至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前(qián)，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股市表现(xiàn)看(kàn)，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的(de)回(huí)报。

　　行业(yè)或主题(tí)疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜(bǎng)首，单(dān)日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金的逆市买入(rù)，不过目(mù)前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位公募股票(piào)权益基金(jīn)经(jīng)理表示，预(yù)计复苏仍(réng)是(shì)中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更(gèng)多结(jié)构(gòu)性机会。不(bù)过，在(zài)短(duǎn)期(qī)市场炒作热度(dù)回落，波(bō)动率偏高的(de)情况(kuàng)下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市(shì)场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板块(kuài)有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是(shì)前(qián)期炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会(huì)长期关注数字(zì)化(huà)对生产力的提升，因此(cǐ)，包(bāo)括(kuò)计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等(děng)调整下来(lái)的行(xíng)业，可能(néng)会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数(shù)ETF受到资金(jīn)青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资(zī)价(jià)值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大基建等权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌(diē)。前期部(bù)分(fēn)板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及预(yù)期(qī)，权重板块回调带动大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金认(rèn)为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估”或有望(wàng)引(yǐn)领低估值央(yāng)企(qǐ)的价值重估(gū)，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层(céng)逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场(chǎng)对部(bù)分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低(dī)估。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因(yīn)为(wèi)自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由(yóu)于情绪和资(zī)金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表现(xiàn)存在剧烈(liè)波动可(kě)能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估值(zhí)仍旧处(chù)于(yú)中低水平，部分个(gè)股尤(yóu)其是(shì)基(jī)本面明(míng)显改(gǎi)善(shàn)的(de)个(gè)股，仍(réng)旧有估值(zhí)修(xiū)复的(de)空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平(píng)仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下(xià)跌的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金(jīn)超(chāo)出净流出资金。但也有(yǒu)部分短(duǎn)期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭(zāo)遇(yù)资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另(lìng)外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净流(liú)出(chū)资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越(yuè)买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂净(jìng)流出现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富(fù)国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出(chū)，而(ér)今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎(yíng)来“获(huò)利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受(shòu)益(yì)于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的(de)整体机会(huì)值得关(guān)注。

　　民生加银基(jī)金(jīn)评价净流出的证券(quàn)保险板块称，一季(jì)报陆(lù)续(xù)披露，非(fēi)银金融业(yè)绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投(tóu)活跃(yuè)度较疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思(jiào)一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结(jié)算备付(fù)金(jīn)缴(jiǎo)纳比例(lì)机制引入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有望持续(xù)修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期(qī)，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现(xiàn)了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转趋(qū)势较(jiào)明显，资产端或有望(wàng)维持较(jiào)高增速。疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望(wàng)将(jiāng)促进(jìn)电力消费需求增长。受上年同期低基(jī)数等因素影响，预(yù)计今年二季度电力消费增速将有望(wàng)回升(shēng)。在电力市场化(huà)改(gǎi)革的(de)持(chí)续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力现货市(shì)场和(hé)辅助(zhù)服务(wù)市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机(jī)制或有望出台(tái)。

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