金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义(yì)货币(bì)（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社(shè)会融(róng)资规模(mó)增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多(duō)2729亿(yì)元(yuán)。其中，对(duì)实体经济发放的人民币(bì)贷款增加(jiā)4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实(shí)体经济发放的外币(bì)贷(dài)款(kuǎn)折合人民币(bì)减少319亿元，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿(yì)元(yuán)。

　　此外(wài)，42周是几个月，42周是几个月保质期4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非银行业金融(róng)机(jī)构存款增加2912亿元(yuán)。4月(yuè)末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次(cì)转为(wèi)减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民(mín)贷款13个月以来(lái)首次转负(fù)。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证券点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月(yuè)明(míng)显回落。从结(jié)构上来看(kàn)，居(jū)民部门再次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可能是因为一季(jì)度透支了部分银行信贷(dài)额度(dù)和企业信贷需求，而(ér)且4月(yuè)地产销(xiāo)售也边际走(zǒu)弱。社融增速(sù)与上月持(chí)平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源申万宏源认为(42周是几个月，42周是几个月保质期wèi)，M2同比回(huí)落(luò)主因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可(kě)能重回表外资(zī)产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费在二季度(dù)同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居(jū)民(mín)贷款13个(gè)月以来首次转负。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月(yuè)M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个人(rén)存款的(de)流(liú)出而(ér)非企业(yè)活期存款大幅(fú)改善，和地产销售的再度(dù)转冷有关(guān)。

　　4月份人(rén)民币存(cún)款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证(zhèng)券(quàn)认为是季节(jié)性波动。因为(wèi)银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资金回流(liú)成(chéng)存(cún)款(kuǎn)，以应对考(kǎo)核，然后(hòu)在下(xià)季初(chū)发(fā)行新(xīn)的理财(cái)产品承接。因此居(jū)民存(cún)款在季末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了(le)企业经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中信证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少符合(hé)季(jì)节性规律(lǜ)。在本月(yuè)数据中，居民端出现(xiàn)了新增存款，新增贷款同时(shí)收(shōu)缩的情况(kuàng)。从历史规律(lǜ)来(lái)看(kàn)，4月及7月一(yī)般(bān)是(shì)居(jū)民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例(lì)，今年(nián)1.2万亿居民存(cún)款(kuǎn)的减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出(chū)类似居民加(jiā)速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款(kuǎn)的去向问题，申(shēn)万宏源(yuán)分析认为4月居民存款减少更可(kě)能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示在放(fàng)缓的信(xìn)贷(dài)投放中，结构特(tè)征依(yī)然明显。企业中长期贷款贡(gòng)献了新增信(xìn)贷(dài)的绝(jué)大部分，居民端(duān)中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端在前期购房需求脉冲式(shì)释放后信心仍(réng)然不足(zú)的情(qíng)况(kuàng)。如果没(méi)有(yǒu)进一步(bù)的政策支撑，不排除(chú)居民端新(xīn)增信贷(dài)量会持续维持在低位(wèi)。

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