近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火(hu为什么复兴号很少人买ǒ)事件，引发舆论地(dì)震。曝光的网友称，使用大家广泛(fàn)知晓(xiǎo)的“强军口号”来(lái)进行调侃式的比喻，让其(qí)感到不适。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布通(tōng)报，决(jué)定没(méi)收笑果文(wén)化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论(lùn)引发的(de)风波中，《科(kē)创板日报》记者发(fā)现，随(suí)着(zhe)脱口秀(xiù)不断破圈(quān)，笑果文化也(yě)成为了(le)备(bèi)受(shòu)资(zī)本青(qīng)睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑(xiào)果6年8轮融资(zī)，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范围包括(kuò)文化艺术交流策(cè)划、演出(chū)经纪、文艺创作(zuò)与表演等(děng)。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展可谓“风生(shēng)水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节目(mù)的火爆，让脱口秀演员和脱(tuō)口秀俱乐部成为了炙(zhì)手(shǒu)可热的(de)行业，笑果文化也成为中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏(mǐn)锐(ruì)察觉(jué)到商(shāng)机并押宝这一赛道(dào)，《科创板日报》记者整理公(gōng)开信(xìn)息发现(xiàn)，笑果文化(huà)于2016年至2021年共完(wán)成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入股笑果文化后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数据显示，2016年6月(yuè)，笑(xiào)果文化得到游族网络天(tiān)使轮(lún)投资。同年9月(yuè)，得(dé)到游族(zú)网络(luò)、普思资本数千万(wàn)的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山(shān)资本、游族网络(luò)、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元(yuán)的(de)A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资(zī)本(běn)、天图(tú)投资近亿元(yuán)A+轮投(tóu)资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时投(tóu)资(zī)的战略投资，此轮未(wèi)披露(lù)具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本(běn)、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本的战略投资(zī)。

　　2021年(nián)3月，得到腾(téng)讯的战略投资。

　　可(kě)以(yǐ)看出，南山资(zī)本和游族网络对笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化最为(wèi)青睐，8轮融资(zī)中一共投了4次，游族网(wǎng)络更是笑(xiào)果文(wén)化的天使投资人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果文(wén)化走向扩张的关(guān)键一(yī)子，今(jīn)年4月，位于北(běi)京东城区隆福寺的笑果(guǒ)文(wén)化线(xiàn)下喜剧空间“笑果工(gōng)厂”开业(yè)，这是(shì)笑果工厂继(jì)上(shàng)海、南京、苏州之(zhī)后(hòu)的第四个(gè)演艺空间。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)发现，笑(xiào)果文(wén)化对外投资(zī)的企业共有9家，其中有6家(jiā)已经注销。如(rú)今存(cún)续的企业有：笑(xiào)果挺棒文(wén)化传媒（上(shàng)海）有限(xiàn)公司、上海青豆(dòu)结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控(kòng)股(gǔ)的(de)笑果(guǒ)演艺(yì)股权也(yě)发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌(为什么复兴号很少人买líng)虹退(tuì)出，新(xīn)增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型变更(gèng)为有限(xiàn)责任(rèn)公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人(rén)士(shì)猜测，笑果文化(huà)或许是在悄悄开启上(shàng)市的前奏(zòu)。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化(huà)的(de)A轮投资过(guò)程(chéng)，他(tā)对《科(kē)创板日报》记者(zhě)表示，他也是刚从(cóng)网(wǎng)上看(kàn)到本(běn)次出事，此(cǐ)前脱口秀行业(yè)在国内处于快(kuài)速发展阶段，表现形式丰富多样，而在(zài)该领域笑果文化做的很早，成绩(jì)也很突出，其《吐槽(cáo)大会》在年(nián)轻人圈子里(lǐ)很火爆(bào)，出于这些原因进行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就是一种针砭时弊、刺(cì)中痛(tòng)点(diǎn)，让观众(zhòng)一边大笑一边反思的感(gǎn)觉。对(duì)本次“翻(fān)车”事件，他个人认为，出于节目效果可能需要(yào)张狂和(hé)外向一些，但(dàn)公众(zhòng)场合下(xià)脱(tuō)口秀中的开玩笑也要(yào)注意(yì)把握分寸，尤其涉及到国(guó)家政治和解放军形象等严肃话题(tí)，确实不该(gāi)口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定是(shì)不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非常严格的(de)把控。

　　此(cǐ)外，《科创板(bǎn)日报》记者注(zhù)意到，笑果(guǒ)文化的业务和腾讯关联(lián)颇深，资(zī)料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波(bō)梅(méi)山(shān)保(bǎo)税港区泽禧股权投资(zī)合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公(gōng)司为(wèi)第三大股(gǔ)东(dōng)，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联(lián)合笑果文化打造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担任(rèn)吐槽团(tuán)成(chéng)员、策划(huà)人及(jí)编剧(jù)的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品，企鹅(é)影视和笑果文化联合出(chū)品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾讯视(shì)频(pín)首播(bō)。

　　笑果(guǒ)文化(huà)相(xiāng)关人(rén)士去年称，受众面最广的是线上长视频业(yè)务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和(hé)《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟(gēn)腾讯合作的长(zhǎng)视频节目(mù)，可以(yǐ)占到公司百分(fēn)之(zhī)四(sì)十的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于(yú)西方(fāng)脱口秀百年以上的发展历史，脱口(kǒu)秀(xiù)这个舶来(lái)品在国内(nèi)的(de)发展(zhǎn)历程要短得多也快得多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收视榜与网络(luò)热议(yì)话题榜首，由此带来一波迅猛发(fā)展的脱口(kǒu)秀风潮(cháo)。

　　热度(dù)席(xí)卷而来，资本也闻风(fēng)而至。财联社创投通数据显(xiǎn)示，自(zì)2015年以来(lái)，有超过9家脱(tuō)口秀企业获得融资。其中，不乏明星投(tóu)资机(jī)构。

　　如红(hóng)杉(shān)中国、腾讯投(tóu)资投了罗永浩旗下的思(sī)维造(zào)物，乐游资本投了(le)鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一集团(tuán)投了单立人。

　　值得注意的(de)是(shì)，资本对脱口秀行(xíng)业也明显(xiǎn)呈现出“一家(jiā)独(dú)大(dà)”的趋势(shì)，除斩获8轮融资的笑果(guǒ)文化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮(lún)次都仅(jǐn)有一两轮，且集中在2018年(nián)及以前。同时，资本对脱口秀的倾注(zhù)也有(yǒu)些后(hòu)劲不足(zú)，2021年之后，市场(chǎng)上暂无新的脱口(kǒu)秀(xiù)企业(yè)获得融(róng)资。

　　资(zī)本市场的反应与高速增(zēng)长(zhǎng)的市场似(shì)乎并不(bù)匹配。据《中国脱口秀行(xíng)业发展趋势分(fēn)析(xī)与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商(shāng)业演出场次(cì)1.85万场(chǎng)，比2019年增长(zhǎng)50％以上(shàng)，预计2021年至2029年(nián)，行业年均复合增(zēng)速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资(zī)本为何却逐渐远离了这(zhè)一赛道？眺(tiào)远营销咨询(xún)创(chuàng)始人高(gāo)承远对《科创(chuàng)板日报》记者表示(shì)，脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)虽(suī)然发展迅猛(měng)，深受观(guān)众喜爱(ài)，但在资本市场并不(bù)吃香。其核心原因在于(yú)，资本的投资逻辑天然是确定性和可复制性，而脱口秀行为什么复兴号很少人买业(yè)却具(jù)有(yǒu)巨大的不确定(dìng)性和不可复制性。演(yǎn)员(yuán)的不确定性、创作的不(bù)确定性、观众审美的不确定性，以及踩红线等重要(yào)舆(yú)情事件等，都可能让(ràng)经(jīng)营面(miàn)临(lín)巨大的风(fēng)险。

　　因此(cǐ)，有投(tóu)资(zī)人(rén)指出，“脱口(kǒu)秀行业未来想要可持(chí)续发展，就需要拥抱监管，在合法(fǎ)合规的底线(xiàn)之上，不断运营爆款，激活创作(zuò)，带动整(zhěng)个行业的(de)上线，这才是这个行业可持续、良(liáng)性发(fā)展的(de)可(kě)靠路径。”

　　学(xué)者张竹然(rán)亦(yì)对《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀行(xíng)业作(zuò)为(wèi)大文娱行业(yè)中的一员，和这个行业(yè)中的其余行业一样（如(rú)影视剧(jù)作、游(yóu)戏等(děng)等(děng)），都严重依赖IP本身而非平台(tái)，行业本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱(tuō)口秀本(běn)身(shēn)是靠故(gù)事起家的，但这(zhè)个行业(yè)的“故事”却很(hěn)难讲述，这也是备受资本(běn)市场冷遇的(de)原因。

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