5月10日，有消(xiāo)息称(chēng)部分银行相关部(bù)门收到《关(guān)于调整协定存款及通知存(cún)款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的下调(diào)幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对(duì)公业务(wù)，而通知存款(kuǎn)则集(jí)中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就(jiù)本次(cì)协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)拟(nǐ)下调的背(bèi)景、影响，后续货(huò)币政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采访(fǎng)了招商基金研究部首席(xí)经济学家李(lǐ)湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金(jīn)管(guǎn)理部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等(děng)公(gōng)募基金公司及投研人士(shì)。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮(lún)调降(jiàng)更多是(shì)出于(yú)推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的(de)考虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负债成本；同时本次降息有助于(yú)促进投资、消费(fèi)，也(yě)被看作是促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期(qī)来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的(de)紧迫性不高(gāo)，但银行(xíng)普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率(lǜ)很(hěn)难上(shàng)行。预计(jì)下半年货币政策不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯(wān)，延续(xù)稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋势(shì)

　　中国基金报(bào)记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多(duō)是出于推进利率市场化(huà)改革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利(lì)率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存(cún)款利率市(shì)场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行去(qù)年9月下(xià)调(diào)存款利(lì)率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月(yuè)市场利率定价自律机制发(fā)布《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价(jià)惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行(xíng)存款(kuǎn)利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三(sān)家股份行挂牌(pái)利率下调(diào)，均是在(zài)利率市(shì)场化改革(gé)推进背景下，银行出于(yú)自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年息(xī)差不断下行。在资产端定价压力较(jiào)大且存款持(chí)续高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手段。此外，2023年(nián)以来银(yín)行贷(dài)款向企业固定资产投资传导较弱(ruò)，下调协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限有(yǒu)利于对公客户留存的活期资(zī)金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年(nián)来市场利率整体下行，实体经(jīng)济综(zōng)合(hé)融资成(chéng)本不断下降，银行(xíng)资产端收益下降较为明(míng)显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三(sān)，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增(zēng)长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发生(shēng)了变化，降低了银行高(gāo)吸(xī)揽(lǎn)储的必(bì)要性(xìng)；第(dì)四，协(xié)定存款和通知存款介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存款与定期存款利(lì)率进行了(le)几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通(tōng)知存款自律上限下(xià)调也是(shì)要将(jiāng)存款产品线的(de)调(diào)整进行统一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负债压(yā)力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律机(jī)制协调(diào)调降(jiàng)负债成本，有利(lì)于提升银行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱实向虚(xū)，更好的(de)落实央行宽信用(yòng)的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来贷款利率下(xià)限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方(fāng)式的改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕，2022年4月(yuè)利(lì)率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮(lún)大规(guī)模存(cún)款利(lì)率下降，主要是(shì)大行和股份行(xíng)参与，今年以(yǐ)来的调(diào)整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚(fá)措施，加(jiā)速了中(zhōng)小银(yín)行存款利率补降的进度。就今(jīn)年的经济背景而(ér)言，疫后脉(mài)冲式复(fù)苏(sū)后(hòu)经济边(biān)际(jì)走弱，经济修复存在波(bō)折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增(zēng)加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差(chà)不断压(yā)缩，银行经营压力增(zēng)大(dà)，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业(yè)银行的活期类存款收益，延续近期(qī)银行存款利(lì)率调(diào)降的趋势(shì)。

　　一方面(miàn)，有助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别是(shì)中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创(chuàng)设以(yǐ)来(lái)，两轮利率调降都集中在活期(qī)和定期存款，实(shí)际上忽略了(le)这些介于(yú)活期和定期存款之间的存款的利(lì)率(lǜ)调(diào)整，当下有必要一次性调整通(tōng)知存款和协定存款利(lì)率上限，保(bǎo)证(zhèng)存款利(lì)率下调的有效(xiào)性。银行一季(jì)度(dù)净息差(chà)水平均创历(lì)史新低，上市银行整(zhěng)体净(jìng)息差(chà)由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下(xià)调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于(yú)4月(yuè)份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企(qǐ)业贷(dài)款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业(yè)中(zhōng)长期贷款同(tóng)比多增幅度(dù)较大。在(zài)这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压力(lì)增(zēng)大，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力(lì)持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋(qū)。因此银(yín)行降息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于(yú)存(cún)款利率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较(jiào)好的(de)发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由(yóu)实体(tǐ)经济资(zī)金(jīn)供需决定(dìng)的，而央行的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利率在一方面(miàn)要合(hé)适(shì)顺应市(shì)场(chǎng)环境，一方面也代表着政(zhèng)策(cè)意愿强调信号(hào)意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面临内生(shēng)动力不强需求不(bù)足的(de)情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结(jié)构性货币政策等多项举措给予了(le)实体经(jīng)济所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效降低了实(shí)体综合融资成(chéng)本(běn)，后续需要财(cái)政政策产业(yè)政策等配套政策继续激活(huó)内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观(guān)察跟踪经济运(yùn)行情况，短(duǎn)期调整政策(cè)利率的概(gài)率不大，但(dàn)仍(réng)会维(wéi)持资(zī)金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资(zī)产端的(de)角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下调要看实体(tǐ)经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下(xià)调的概率不(bù)大(dà)，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍(réng)存(cún)在，而是否进一步下调(diào)要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：2022年4月，人(rén)民银行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率水平。在(zài)存款利率市场化调(diào)整机制作用(yòng)下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分别(bié)下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市场化定价情况作为(wèi)合格审慎评估(gū)的(de)扣分(fēn)项，引(yǐn)发中小银行(xíng)跟随调降存(cún)款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进(jìn)而保(bǎo)持贷款利率维持低位或(huò)继续下行，最终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债(zhài)利率(lǜ)持(chí)续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一(yī)步强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步(bù)迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我(wǒ)国国(guó)有大(dà)型(xíng)商(shāng)业银行和(hé)股份制(zhì)商业(yè)银行的定(dìng)期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍(réng)是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层面有动力(lì)去持续推(tuī)动(dòng)存款利率下(xià)降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加银(yín)行信贷投放的(de)动(dòng)力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行自身也(yě)有动力去(qù)下调存款定(dìng)价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及(jí)经营(yíng)压力

　　中国基(jī)金报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政策(cè)传导效果？两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃ng>

　　德邦基金：一方面银行息差压力(lì)大(dà)是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带(dài)动中小(xiǎo)银行主动跟随下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面，由于此(cǐ)前(qián)经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量资(zī)金集中在银行存款端，此次存款利(lì)率(lǜ)下调也有望带动(dòng)存款资金的释放，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降通知释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈(yíng)利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业及居(jū)民(mín)的短期存款意愿、促(cù)进企业(yè)投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次下(xià)调对市场的影响集中在以下(xià)两点：①规(guī)范银行的协定存款定价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价(jià)较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍(biàn)降低(dī)中小行协定存款及通知(zhī)存款利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下(xià)行仍有空间。市场降息(xī)预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银(yín)行(xíng)的活期(qī)类存款收(shōu)益，使得对公客户活期存款收益向(xiàng)对私(sī)客户(hù)看齐(qí)，一方面有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另(lìng)一方面(miàn)有利于引(yǐn)导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整降(jiàng)低了(le)银行负债成本(běn)，目前上(shàng)市银行协定存(cún)款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降低(dī)银行对(duì)公活(huó)期存(cún)款成(chéng)本压力，减轻银(yín)行(xíng)负(fù)债及经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银(yín)行负债端成本的下降使得(dé)银行盈利能(néng)力增强，进一步(bù)打(dǎ)开了资产端收益率下行的空间，或带动(dòng)债券收益率(lǜ)不(bù)断(duàn)下(xià)行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：近年来，贷款和存(cún)款利率的非对(duì)称下(xià)行使(shǐ)得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经(jīng)营压力倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有(yǒu)进一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济(jì)，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创有(yǒu)统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民(mín)币贷款加权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行在存(cún)款市场上的竞争(zhēng)类似(shì)“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市(shì)场份(fèn)额考核压力使得各(gè)行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存(cún)款平均成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的(de)非对称下行(xíng)作用下(xià)，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近(jìn)《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定(dìng)的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于(yú)降(jiàng)低全(quán)社会无风(fēng)险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如(rú)利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势(shì)和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由(yóu)于存(cún)款定期(qī)化，活期存款占(zhàn)比明显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷(dài)款收(shōu)益(yì)率大幅下行，大(dà)幅(fú)加剧了(le)银行息差压力，这(zhè)使得控制存款(kuǎn)成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持续推(tuī)动存款利(lì)率下降，促(cù)进存款流(liú)向消费和(hé)实际投资(zī)。短(duǎn)期看，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调带动流动性继续进入债市，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特别(bié)是中短期信用(yòng)债利率仍(réng)有下行空间。如果经济复(fù)苏较(jiào)强，流(liú)动(dòng)性也有(yǒu)可能进(jìn)入股市，利好(hǎo)权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不(bù)高。但银(yín)行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存(cún)量贷(dài)款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率整(zhěng)体下行。现(xiàn)实(shí)中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全社会利率水平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股(gǔ)票也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次(cì)降(jiàng)息释放的信号来看，是(shì)否意(yì)味着货币政(zhèng)策(cè)进一步(bù)宽松？货币政策充裕(yù)延续(xù)，但解读(dú)为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行(xíng)报告以及2023年一(yī)季度(dù)货(huò)政例会均(jūn)表(biǎo)明当(dāng)前货币(bì)政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大(dà)内需，为(wèi)实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当(dāng)前长端(duān)利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间，但这一调降是针对银(yín)行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调(diào)并不等(děng)于政策利率就必(bì)须(xū)进行对等下调，市场不应视为(wèi)降(jiàng)息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动(dòng)性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何(hé)守住自己的钱(qián)袋(dài)子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投资者的(de)投资工(gōng)具(jù)应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及(jí)安全性。在存款利率(lǜ)下降的(de)背景下，短债基金以及其他固(gù)收(shōu)类基金(jīn)在具(jù)一(yī)定流(liú)动(dòng)性的同(tóng)时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具(jù)有一(yī)定(dìng)的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和(hé)风险偏好适(shì)中投资者的合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初以来，债券市场利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月以来下(xià)行加(jiā)速，当前无(wú)论(lùn)从绝对利率水平还是(shì)从信用利差，都回到(dào)了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市(shì)多(duō)头环境(jìng)仍未(wèi)改变，但一(yī)致预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压(yā)缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续(xù)或进(jìn)入(rù)震(zhèn)荡环境，而(ér)存量博(bó)弈交易(yì)下(xià)也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资(zī)者来(lái)说，在这样的环境(jìng)下尽(jǐn)量选择防守类型的产品(pǐn)，规避(bì)市场波(bō)动，例如货币(bì)基金(jīn)，而短债基金中要(yào)选择久(jiǔ)期短流(liú)动性好、历史回撤(chè)控(kòng)制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化(huà)趋(qū)势(shì)显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情(qíng)后(hòu)稳(wěn)增长转向中长期调(diào)结构，政策发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏(sū)”预(yù)期进一步(bù)强(qiáng)化(huà)，因此股(gǔ)票市(shì)场也进入到“休(xiū)整期(qī)”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议(yì)关(guān)注行(xíng)业估值(zhí)水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面对收(shōu)益率高(gāo)达20％且(qiě)能保本的所谓理财(cái)产品。对普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资(zī)者(zhě)而言，如(rú)果不两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃具(jù)备相关专业知识，可(kě)以选择把投资理(lǐ)财交给少数专业的(de)人来(lái)做，让优(yōu)秀的基金经(jīng)理管理(lǐ)自己(jǐ)的(de)钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能(néng)力(lì)的人(rén)士可通(tōng)过理财和投资两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃试图跑赢通胀，但前(qián)提(tí)条(tiáo)件(jiàn)是做好风(fēng)控(kòng)，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和(hé)标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金(jīn)：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资(zī)者在评估自身风险承(chéng)受(shòu)能力后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短债(zhài)基金(jīn)、商业银行现金管理类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)等风险等级较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。