用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶(jiē)段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络(luò)净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利下(xià)滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大增、股价大(dà)涨的同向共(gòng)振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年来单(dān)季最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度报(bào)告，一季度(dù)实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上(shàng)市公司(sī)股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来(lái)单(dān)季最大(dà)亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网络(luò)发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之(zhī)后，用友网络(luò)连续第三(sān)年(nián)净利下滑。

　　从股(gǔ)价来(lái)看，在(zài)2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用友网络股价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前(qián)，用(yòng)友网络在股价相(xiāng)对高点(diǎn)进行了定增融资。此次(cì)定增(zēng)吸引了不(bù)少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等(děng)知名机构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络披露定(dìng)增结(jié)果，增(zēng)发数(shù)量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参与了(le)定(dìng)增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显(xiǎn)不及市场(chǎng)预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度(dù)业绩更是连续(xù)爆(bào)雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价(jià)从(cóng)2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌(diē)至2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东(dōng)的(de)总持股数(shù)，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东(dōng)，在(zài)此期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第(dì)二阶(jiē)段道阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网络的发展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财务软件服务(wù)企业的(de)会(huì)计电算化，2.0阶鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的#ff0000; line-height: 24px;'>鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的(jiē)段(duàn)是通过(guò)ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业(yè)的数智(zhì)化。

　　具体来(lái)说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是(shì)构建和(hé)运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于(yú)互联(lián)网架构的企业互联网开(kāi)发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云(yún)、人力(lì)云(yún)等(děng)云产品得到逐步(bù)发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第(dì)一个(gè)阶段的”用友云(yún)”面世、云平台(tái)及领(lǐng)域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模(mó)研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友(yǒu)云进入新的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业务占比(bǐ)来(lái)看，用友网络云服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务实现收入(rù)63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司(sī)主(zhǔ)要收入来源并(bìng)继续扩大收入(rù)占比。

　　但(dàn)从高端市场(chǎng)份额来看，用友却(què)还是没有多(duō)大突破。《2021年中国(guó)工业软件发(fā)展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市(shì)占率(lǜ)达到40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出(chū)华为将(jiāng)在(zài)4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华为目前(qián)仅(jǐn)为自用，并不一(yī)定会面(miàn)向(xiàng)外部市场提(tí)供高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的跌(diē)停(tíng)，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的(de)严重(zhòng)不足，也反应了其在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润也在(zài)同时逐年增(zēng)长(zhǎng)，且增(zēng)幅(fú)远高于营(yíng)收(shōu)增幅。对应(yīng)到股价上，在(zài)此期(qī)间，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以说是(shì)踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公司(sī)市(shì)值严(yán)重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值(zhí)还是有很大的(de)提(tí)升(shēng)空间(jiān)。但从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶(jiē)段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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