昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五上(shàng)午，美国共和(hé)党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭(bì)门会议，但会议开始(shǐ)后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)强调(diào)，他不(bù)知(zhī)道双方是否(fǒu)会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息传出(chū)后，三大美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传出(chū)了有望暂停(tíng)加息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业的(de)压力可能影响联储的利率路径，若源于(yú)银行业危机的(de)信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不(bù)必(bì)让利(lì)率升(shēng)到(dào)原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份加息25个基点(diǎn)的可(kě)能(néng)性(xìng)为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储(chǔ)下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔(ěr)的讲(jiǎng)话(huà)相比，交易员似乎更受债务(wù)上限事(shì)态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价(jià)三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新(xīn)日低(dī)，加速跌(diē)离周(zhōu)四(sì)所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低走，受债(zhài)务上(shàng)限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色金属(shǔ)大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘(pán)大致(zhì)持平一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住(zhù)四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金(jīn)期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一(yī)周以来(lái)最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消(xiāo)息(xī)称，美国白宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将于(yú)北京时间今(jīn)天(tiān)上(shàng)午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开(kāi)债务(wù)上限解(jiě)决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动(dòng)的增(zēng)加政(zhèng)府开支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的是，美国财政部(bù)现金(jīn)余额截至(zhì)5月(yuè)18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财(cái)政紧急(jí)措施余(yú)额(é)还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续(xù)加(jiā)息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍(bào)威尔出席名为“货币(bì)政策观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注他(tā)提(tí)供的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于(yú)”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目(mù)标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是(shì)经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂(zàn)不加息，而且银(yín)行(xíng)业危机导致(zhì)的信贷(dài)条件收紧，可能(néng)意味着(zhe)美联储峰值利率将低于(yú)预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业(yè)和通胀造(zào)成的(de)负(fù)面影(yǐng)响，可(kě)能(néng)无(wú)需（继续）加息(xī)至(zhì)那么(me)高的(de)水平就能(néng)成(chéng)功打压通胀。美联(lián)储(chǔ)在收紧货币政策方面已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政策(cè)立(lì)场(chǎng)现在是对经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)具(jù)有限制(zhì)性的。做太多(duō)与做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临(lín)着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行(xíng)业(yè)压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不(bù)确定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多数据(jù)和未(wèi)来(lái)前(qián)景的演变，然后再决(jué)定可能需要(yào)提高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度(dù)通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述提到的(de)观点(diǎn)及(jí)其能实现的程度(dù)也都(dōu)存在不确定(dìng)性，理由是(shì)“未来前景(jǐng)面临着历史性高(gāo)企的(de)不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进(jìn)一步收(shōu)紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心(xīn)”的利(lì)率路径信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银行业(yè)压力将影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻(bō)璃(lí)连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深(shēn)跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时(shí)起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期(qī)货(huò)研(yán)究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要(yào)有三(sān)方面：一是产业(yè)供(gōng)需结构预(yù)期(qī)转弱；二是宏观环(huán)境不(bù)乐观；三(sān)是交(jiāo)易者在(zài)对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯(chún)碱玻璃(lí)作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的原因并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修(xiū)量(liàng)增加，库存依旧(jiù)累库，可(kě)见下游的持(chí)货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到(dào)港5万吨(dūn)，对供(gōng)需(xū)关系也存在(zài)一定的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的(de)影响下(xià)，纯(chún)碱价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在(zài)于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库至(zhì)环比高(gāo)位。”他(tā)说，短(duǎn)期(qī)价格松动(dòng)，中下游的备(bèi)货(huò)情绪出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形(xíng)，因此产(chǎn)销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显的(de)下滑。在(zài)现货松动、产(chǎn)销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业(yè)供(gōng)需结构(gòu)看(kàn)，浙商期(qī)货分析(xī)师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿(shì)远兴能源(yuán)新增(zēng)投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产成(chéng)本(běn)在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结构在(zài)9月会发生(shēng)变化，这(zhè)是市场早已(yǐ)预期(qī)的，市场(chǎng)也已充分计价，这(zhè)一点从(cóng)9月合约的(de)深贴水可(kě)以得到验(yàn)证。在(zài)这(zhè)个供需(xū)转宽(kuān)松的预期下(xià)，产业链开始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅(fú)和现货向(xiàng)期货回归的方(fāng)式收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来看(kàn)，原片库(kù)存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙河地区(qū)产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据平均(jūn)为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月(yuè)份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量(liàng)达(dá)到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改(gǎi)善很多，加之(zhī)终端表(biǎo)现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期(qī)、国(guó)内经济复苏(sū)不(bù)及预期的背(bèi)景下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌(dí)不过疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是(shì)空(kōng)头配置，强化了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是否能带(dài)来现(xiàn)货(huò)价格短期(qī)的(de)企稳(wěn)，但中(zhōng)长期(qī)价格(gé)下跌至(zhì)成(chéng)本线为大概率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投产后必然(rán)走向(xiàng)过(guò)剩，而(ér)短期检修(xiū)的兑现有限(xiàn)，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋(qū)势预(yù)计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是(shì)中下游(yóu)的(de)备货(huò)意愿(yuàn)何时(shí)能够起(qǐ)来：一(yī)是等待下(xià)游的原(yuán)料库存消耗(hào)，二是(shì)对未来的需(xū)求(qiú)是(shì)否存在旺季的预期。短期(qī)来看(kàn)，下游以消耗前期库(kù)存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价(jià)格开始冲(chōng)击成本，或(huò)是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则(zé)还是要关注持仓(cāng)的(de)变化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或使得(dé)低位波动(dòng)加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两(liǎng)个指标：一(yī)是基差不再是(shì)以现货(huò)下跌方式来修复(fù)；二是月供需预期(qī)博弈相对明朗(lǎng)，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿、碱价(jià)降价(jià)幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘(pán)面或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市(shì)弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下(xià)游深加(jiā)工订单(dān)情况、地产施工端情(qíng)况(kuàng)。若(ruò)后(hòu)期地产施工(gōng)端主体封顶数(shù)量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因(yīn)此抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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