“非农之(zhī)夜(yè)”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳(láo)工部(bù)数据显示，美(měi)国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国(guó)债价格盘中(zhōng)跳水，收益(yì)率拉升(shēng)，对利(lì)率前景更敏感的两年期美债收益率(lǜ)日内升幅(fú)扩大到10个基点以上；美元(yuán)指(zhǐ)数迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱两周低(dī)位。互(hù)换合约定价显示，投资者预(yù)期(qī)的美联(lián)储7月加息几率增加(jiā)，预计未来(lái)两次会议期间将加(jiā)息25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工(gōng)业平(1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022píng)均指数(shù)涨超(chāo)740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均(jūn)创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近(jìn)3％，美(měi)油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和(hé)布油(yóu)均三周来首次累跌，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元(yuán)和美债(zhài)收益率反弹的打击(jī)下持(chí)续下行，创两(liǎng)周多来最差(chà)单(dān)日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院(yuàn)分析师徐颖表示，就(jiù)5月(yuè)新(xīn)增就业人数而言(yán)，美国劳动力市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月(yuè)美国非农新增就业(yè)33.9万人(rén)，好于市场预期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新(xīn)增(zēng)就(jiù)业主要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府(fǔ)部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私人(rén)服务行业整体表现好于4月(yuè)，生产(chǎn)部门就业(yè)稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房地产市场的(de)反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万(wàn)人(rén)，制造(zào)业中非耐用(yòng)品(pǐn)生(shēng)产(chǎn)连续三个月(yuè)就业(yè)人数减少，与制造(zào)业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示(shì)出就(jiù)业市场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月(yuè)失业人数增加(jiā)44万至(zhì)640万(wàn)，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的(de)3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人数(shù)的增加，失业(yè)率预计会继(jì)续回(huí)升(shēng)，但3.5％的(de)失业率水平基本是60年(nián)代(dài)以来的最低(dī)水平，在(zài)失(shī)业率回升至(zhì)4％之前，预计(jì)还不会引发市场和(hé)官方的明(míng)显担(dān)忧。

　　此(cǐ)外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量(liàng)回升，就业市场供需矛盾仍(réng)在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开(kāi)始降(jiàng)温(wēn)，5月工(gōng)资增(zēng)速环(huán)比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工(gōng)资对通胀的(de)助推作用缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进(jìn)一步(bù)加息的必要性(xìng)降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议(yì)“按兵不(bù)动(dòng)”是大(dà)概率事件，还需要关(guān)注后续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较(jiào)大时(shí)继续加息。美联(lián)储(chǔ)利(lì)率(lǜ)会议落地(dì)前(qián)，市场步(bù)入振荡(dàng)盘(pán)整状态，预计(jì)美元指(zhǐ)数(shù)在105附近偏强运(yùn)行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收益(yì)率风(fēng)险偏(piān)向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能(néng)会(huì)进(jìn)一步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在(zài)周日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一步(bù)减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选(xuǎn)项之一是额(é)外减(jiǎn)产约(yuē)100万桶/日。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不(bù)太可(kě)能(néng)在会议上决定进一步(bù)削(xuē)减石油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚(xū)实(shí)实的消息意味着更(gèng)多的(de)不(bù)确定(dìng)性，结果(guǒ)仍然不明朗(lǎng)。眼下(xià)欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国(guó)之(zhī)间相互争(zhēng)吵(chǎo)，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的(de)市场(chǎng)份额，这也(yě)让分析师们左右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这些行动都未能止住油价(jià)的下(xià)跌势头(tóu)。

　　上周，沙(shā)特能源(yuán)大臣(chén)威胁要(yào)进一步(bù)减产，他告诫投机者要(yào)“当心(xīn)”。两天(tiān)后，俄罗斯副(fù)总(zǒng)理诺(nuò)瓦克则与沙(shā)特(tè)能源大臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯(sī)官(guān)员表示，他认为欧佩克+本周末不(bù)可能减产，布伦特(tè)油价(jià)可能会在年底前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油，交(jiāo)易员永远(yuǎn)不应该低(dī)估沙特(tè)在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油(yóu)市场稳(wěn)定(dìng)，我们将毫不(bù)犹豫(yù)地做(zuò)出任(rèn)何决定，以使市场更加平衡。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减(jiǎn)产的可能性(xìng)为40％。他们写道(dào)：“各国石油部(bù)长们决心避(bì)免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济和金融稳定突然(rán)崩溃，导致原油价格在六(liù)个月内从(c1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022óng)逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰(lán)不会成为北(běi)约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基在与爱(ài)沙(shā)尼亚总统的联(lián)合新闻发(fā)布(bù)会上表示(shì)，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为(wèi)北约成员。泽连斯基说(shuō)，不(bù)是因(yīn)为不想，而(ér)是(shì)因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希望北约(yuē)合(hé)作伙伴听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约(yuē)成员国之(zhī)前需要更多安(ān)全保障，乌克兰(lán)需要把(bǎ)这些保障都写在纸上(shàng)，直(zhí)到(dào)乌克(kè)兰(lán)能真正获得安全保证，有(yǒu)资格(gé)成为(wèi)北(běi)约成员(yuán)。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引(yǐn)知(zhī)情人(rén)士的话报道称，乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统泽连(lián)斯(sī)基向北约各国领导人明(míng)确表示，除非向基辅提(tí)供(gōng)加入北(běi)约的(de)路线图(tú)，否(fǒu)则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯(sī)基(jī)6月1日(rì)在(zài)访问摩尔多瓦(wǎ)时表示(shì)，乌克(kè)兰已经做好了加(jiā)入北约(yuē)的(de)准备(bèi)，基辅正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约(yuē)一事(shì)，法(fǎ)国、德国等北约(yuē)国家(jiā)持(chí)反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克(kè)当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会(huì)期间(jiān)表示，德(dé)国不(bù)认为北(běi)约应该在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国在内的其他一些北(běi)约成员国也不希望乌克(kè)兰迅速成为北约成(chéng)员国，而(ér)只是希(xī)望(wàng)为乌克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回(huí)暖影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，大(dà)宗商品(pǐn)市(shì)场出现普涨行情。从海(hǎi)外(wài)宏观层(céng)面(miàn)来(lái)看，美国(guó)债务(wù)上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债务上限(xiàn)法案(àn)，暂时取(qǔ)消了政府(fǔ)31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上(shàng)限，避(bì)免了可能出(chū)现的美国有史以来首(shǒu)次违约，使得市(shì)场避险情绪消退。同时在美联储本月会议(yì)或暂停加息的预期(qī)推(tuī)动下，美元指数回(huí)落至(zhì)一(yī)周低点，对风(fēng)险资产的(de)压制减弱。

　　国内(nèi)方(fāng)面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预(yù)期的(de)数据(jù)改善了市(shì)场(chǎng)情绪，同时市场(chǎng)也在翘首等待新一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在(zài)市场情绪回暖(nuǎn)的(de)带动(dòng)下，天然橡胶期货(huò)价格回(huí)升。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主力(lì)合(hé)约(yuē)站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观(guān)本周，沪胶(jiāo)期货主力价(jià)格表现振(zhèn)荡微升，周(zhōu)度收涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来看，本(běn)周国(guó)内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可(kě)以看到，近两个(gè)月(yuè)以来，天然橡(xiàng)胶市(shì)场消息比较热闹，前有(yǒu)云南(nán)旱灾消息发(fā)酵(jiào)，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡(xiàng)胶期价终(zhōng)究支(zhī)撑不力，逐(zhú)步归于平静(jìng)。从整个5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然(rán)橡胶(jiāo)行情上半(bàn)月上行，下半月(yuè)回调(diào)，全(quán)月呈倒“V形”走势(shì)。生意社(shè)商品行情(qíng)分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有(yǒu)小幅上行(xíng)，但市场供(gōng)多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称(chēng)国储今年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月(yuè)月中，收(shōu)储(chǔ)传闻叠(dié)加产区降雨，市(shì)场氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息(xī)始终未得到证实，市(shì)场(chǎng)影响逐步消失(shī)匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新(xīn)一季交割品博弈仍(réng)然激烈。中信建(jiàn)投期(qī)货能化分析师童(tóng)长(zhǎng)征表(biǎo)示，天然橡胶(jiāo)此轮(lún)的上(shàng)涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息(xī)息相关。他(tā)指出，国储收储的(de)政治、战略意义(yì)大于经济意义，橡(xiàng)胶与石(shí)油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四(sì)大工业原料(liào)，是关系国计(jì)民生、国(guó)防安(ān)全的重要战略物资(zī)。毫无疑问的(de)是(shì)，对于全球来说，天然橡胶是(shì)严重过(guò)剩的(de)。但要考(kǎo)虑(lǜ)到一个事实：中(zhōng)国的天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)的自给率(lǜ)不足20％，高(gāo)度依赖(lài)进口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应(yīng)求的。因(yīn)此，在(zài)当前诡谲多变(biàn)的国际(jì)政治格(gé)局(jú)中，对天然橡胶的储备其实(shí)是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡(xiàng)胶(jiāo)收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储(chǔ)的对象(xiàng)是国产(chǎn)全(quán)乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的(de)量相(xiāng)对于整个(gè)天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)的年产量来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国全年的(de)消费量来(lái)说也(yě)只占1.7％。从(cóng)这个角度(dù)来(lái)说，对天然橡胶(jiāo)整(zhěng)体的供求几无影(yǐng)响。但是(shì)如(rú)果(guǒ)收(shōu)储的(de)对象是交割品的(de)话，性质就(jiù)不(bù)同了。因为目前(qián)全年国产全乳(rǔ)的最大产量不过30万(wàn)吨(dūn)（去年仅(jǐn)17万(wàn)吨，今年(nián)估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实(shí)占到相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是(shì)非常大(dà)的一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国储轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事件成立，根据(jù)交割品的(de)供求判断影响(xiǎng)，再结(jié)合历史上(shàng)收储(chǔ)的影响，RU的价(jià)格(gé)有(yǒu)可能(néng)会更(gèng)上一层楼。但是(shì)，由于整个事件(jiàn)的进程(chéng)会非常缓慢，价(jià)格的(de)反应(yīng)不会(huì)即(jí)刻见效(xiào)。

　　供应旺季(jì)来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天胶下游需求并(bìng)未有趋势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师胡华钎(qiān)告诉(sù)记者(zhě)，目(mù)前(qián)全球天然橡胶(jiāo)供(gōng)应进入季(jì)节性的增产期，中国云南天然(rán)橡胶产区加(jiā)速恢复开(kāi)割，预计(jì)6月中旬全(quán)面(miàn)开割，海(hǎi)南产区已(yǐ)经全(quán)面开割(gē)，海外越南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区也全面开割，目前主要产(chǎn)胶国(guó)产区逐渐(jiàn)进入(rù)雨季，物候条件(jiàn)已(yǐ)经由差变(biàn)好。但是(shì)由于目前天(tiān)然橡(xiàng)胶上游原料价格(gé)相对偏低，胶农割(gē)胶积极性(xìng)不高，加工(gōng)厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供(gōng)应端将逐(zhú)步(bù)恢复正常，产量(liàng)逐(zhú)渐增加(jiā)。目前云(yún)南产区大面积开割(gē)，预计后(hòu)市仍有较(jiào)多降(jiàng)雨，干旱情况已得(dé)到缓(huǎn)解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供(gōng)应(yīng)相对正(zhèng)常。泰国(guó)东北(běi)部(bù)产区(qū)逐(zhú)步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开割，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据(jù)历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区降(jiàng)雨量虽然(rán)处于(yú)历史均值(zhí)以下的概率(lǜ)较高，但(dàn)由于季节(jié)性的(de)因素，降雨绝(jué)对数量仍然能够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不(bù)会(huì)是引发行情(qíng)上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生(shēng)品研究院(yuàn)能化高级分析师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸(mào)订单量较(jiào)为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚(shàng)可。而(ér)内销市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级经销商仍以消耗(hào)前期库存(cún)为主，对(duì)后市(shì)较为(wèi)悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显示(shì)，目前下(xià)游外贸订单充足(zú)，加之内销(xiāo)订单缺货现(xiàn)象仍存(cún)，企业排产积极性不减。半(bàn)钢胎样本(běn)企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工(gōng)小降，个别企业因内销(xiāo)出(chū)货(huò)压力加大，为(wèi)控制成品库存压力，存(cún)适(shì)度降(jiàng)负现象，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡胶(jiāo)基本面处(chù)于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下游(yóu)需求(qiú)分歧较大。“主要是不(bù)同的(de)市场(chǎng)主体预期(qī)不(bù)同，但是整(zhěng)体(tǐ)来说(shuō)此前市场对今年的预期过高。从(cóng)下(xià)游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开(kāi)工(gōng)、产量(liàng)和出口同比数据还是不错的(de)，反映国内实际需求(qiú)并不差(chà)。但是从汽车行业来看，由于汽车(chē)刺激政策退(tuì)出(chū)，今年国内(nèi)汽车市场相对疲(pí)软，价格战等负面消息较多(duō)，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些人认为是国内(nèi)需求不行，但是其实是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡(hú)华钎看来(lái)，目(mù)前(qián)主要还(hái)是宏观面主(zhǔ)导胶价(jià1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022)走势，一方面中国经(jīng)济复苏(sū)进程(chéng)、人民币汇率波(bō)动；另一方面美联储加(jiā)息进程，以及美(měi)国银行危机和美债上限问题等。看向下半(bàn)年(nián)，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天(tiān)气(qì)和轮储仍有可能(néng)“掀起波(bō)澜“，而宏(hóng)观面预计比上半(bàn)年好，比(bǐ)如美联储(chǔ)加(jiā)息步伐(fá)暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对(duì)天(tiān)然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市(shì)场(chǎng)没有明确(què)方向，主(zhǔ)要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市胶价走势的主要因素，随着(zhe)各(gè)产(chǎn)区开割(gē)后产量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏(piān)慢，预计干(gàn)胶的数(shù)量并不会少(shǎo)，包括今年(nián)交割(gē)品的数量。我们中期观点仍然偏(piān)空，后市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有天气影响(xiǎng)的情况下，后续(xù)主导胶价的因素主要(yào)在需求端。从下半年来看，外需受海外经(jīng)济衰(shuāi)退和汽车(chē)半导(dǎo)体短缺(quē)影响，预计难有起色。外需(xū)走弱也导致海外货源涌(yǒng)入国内，对国内现货端构(gòu)成压力(lì)。内需方(fāng)面(miàn)，春节(jié)前市场(chǎng)基于内需复苏(sū)的逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行情，但节后市场(chǎng)从交易预(yù)期(qī)开始(shǐ)转向交易现(xiàn)实，由于国内需(xū)求(qiú)复苏不及(jí)预(yù)期，胶价因此(cǐ)持(chí)续承压运行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价(jià)基(jī)本面缺(quē)乏向上(shàng)驱动，只有(yǒu)价格的(de)绝对低(dī)位才(cái)能刺激有效的去库和资金再次做多(duō)的意愿。后续(xù)还需(xū)继续(xù)关(guān)注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现(xiàn)异(yì)常状况(kuàng)，或将带来新的(de)阶(jiē)段(duàn)性行情。（有删减(jiǎn)）

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