在投资(zī)日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有(yǒu)个(gè)跌(diē)停(tíng)板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大(dà)公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，对(duì)公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落(luò)。与(yǔ)此同时，科(kē)创50、创业板指继续受到(dào)资金(jīn)的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构(gòu)看好传媒、顺周(zhōu)期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交易(yì)价格波动较大。截(jié)至5年(nián)22日(rì)，两只(zhǐ)产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市(shì)场交易价格溢价(jià)风险，如果盲目投(tóu)资，可(kě)能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产品的(de)表现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近(jìn)日(rì)走(zǒu)势(shì)凶(xiōng)悍，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下(xià)午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情(qíng)在风险提示(shì)后(hòu)有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只产(chǎn)品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日(rì)净流入(rù)资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市(shì)场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产(chǎn)品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来(lái)资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已(yǐ)经(jīng)达(dá)到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指(zhǐ)数都(dōu)是日(rì)经(jīng)225指数(shù)收益(yì)率(lǜ)（经汇率调(diào)整后），从该指数表现看，今年(nián)也(yě)大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价格走在指数涨幅的前(qián)面，这个情况就会产生基金产品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期(qī)出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的(de)价格超出了指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未来(lái)会回(huí)归(guī)到指数正常走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅的状(zhuàng)态，也就是(shì)会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二(èr)级市(shì)场价格(gé)的下跌(diē)，因此，建议(yì)投资者不要盲目买入(rù)高(gāo)溢(yì)价(jià)品(pǐn)种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济(jì)破(pò)裂以来的(de)最高点。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上(shàng)升(shēng)，吸引(yǐn)国(guó)际资(zī)本回(huí)流日本市场(chǎng)；二是随(suí)着(zhe)疫后(hòu)经(jīng)济(jì)活(huó)动复苏和(hé)去年日元持(chí)续(xù)贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易(yì)所提(tí)出(chū)将改革公司(sī)治理监督机制。在这(zhè)一改革(gé)下，预(yù)计部分低(dī)估值企(qǐ)业可能(néng)采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日(rì)元的股票(piào)被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好消息(xī)带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察并表示大(dà)举(jǔ)投资(zī)日(rì)本股市(shì)等，推动市(shì)场对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过(guò)快上涨带来的投资风险，并提示投资(zī)者，海外(wài)投资可能(néng)会涉及相关的汇(huì)率(lǜ)风(fēng)险，对相关市(shì)场熟(shú)悉程度(dù)不高等问题(tí)，建议投资者在(zài)自己能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的(de)风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除(chú)了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年末规模新增(zēng)1293亿(yì)元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测算，净(jìng)流入资金(jīn)微增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净流入方向来看，资金净(jìng)流入(rù)宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净(jìng)流入(rù)资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金(jīn)最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入(rù)资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业(yè)前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸(xī)引(yǐn)力(lì)的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资(zī)金(jīn)的(de)追逐，净流入资金都在50亿元体量及(jí)以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数(shù)的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量(liàng)化投(tóu)资部表示，随着(zhe)前期创业(yè)板50指数(shù)的回调，当前(qián)估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势(shì)明显，持续关(guān)注板块趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机构分(fēn)析，在(zài)政策(cè)层(céng)面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科(kē)技(jì)自(zì)立自强根(gēn)基(jī)，培(péi)育壮大(dà)新动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加(jiā)快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配(pèi)套电(diàn)网改造。要重视通用人工智能发(fā)展(zhǎn)，营造创新生态(tài)，重视(shì)防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要加快转变，新能(néng)源及(jí)人工智能将是(shì)经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产(chǎn)业的创业板持续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金份额流(liú)失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个(gè)亿(yì)的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行(xíng)情的(de)板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品(pǐn)净流出(chū)资金(jīn)也有(yǒu)1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)期限(xiàn)，今年(nián)以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿(yì)体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿阅历是什么意思元(yuán)，位居(jū)行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行(xíng)业的(de)资金(jīn)出(chū)现流出，但(dàn)部分机(jī)构仍建议(yì)从(cóng)中长期(qī)角度，观察(chá)各类板(bǎn)块(kuài)的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示，预(yù)计(jì)复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势，但市场展现出更多结构阅历是什么意思性机(jī)会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧(ōu)基金建议继续关注资(zī)金合力最强(qiáng)的人工智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作(zuò)热度(dù)回(huí)落、且(qiě)经济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是(shì)大(dà)众消费(fèi)等领(lǐng)域；而长期(qī)来看，可(kě)以(yǐ)积极关注数(shù)字化(huà)对生(shēng)产(chǎn)力的提升(shēng)，重(zhòng)点关注计算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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