周一(yī)的股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金借道(dào)股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理(lǐ)性操(cāo)作(zuò)模式，在股(gǔ)市大(dà)幅下(xià)挫的时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金(jīn)流向(xiàng)结构(gòu)看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期(qī)投资价(jià)值被(bèi)资金(jīn)看(kàn)好，而(ér)高(gāo)位回(huí)调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期(qī)避险，但鉴于多(duō)数标的(de)估值仍在(zài)低位，多家机构(gòu)仍(rén5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟g)看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间(jiān)成交(jiāo)均价测算(suàn)，当(dāng)日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资(zī)金更(gèng)是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿(yì)元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗(qí)下沪(hù)深(shēn)300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的(de)榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估(gū)值(zhí)低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高(gāo)位(wèi)回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟的趋势，但(dàn)耐用品复苏的(de)空间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高(gāo)的情况下(xià)，资金可能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整(zhěng)个市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析(xī)，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度(dù)有所回落。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会长期关(guān)注数字化对生产力的(de)提(tí)升，因(yīn)此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒(méi)等调整下来(lái)的行业(yè)，可(kě)能(néng)会继续受到了资(zī)金的关(guān)注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴(bàn)随大(dà)金融(róng)、大基(jī)建等权重股高(gāo)位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加经济(jì)数据不及预期，权重板块回调(diào)带动大盘指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过，民生(shēng)加银基(jī)金认为，从(cóng)长远看，“中特估(gū)”或(huò)有望(wàng)引领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估(gū)值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市(shì)场对(duì)部分传(chuán)统行业国央企的严重低配和低估(gū)。而在这种大幅低估(gū)和(hé)低配(pèi)背景(jǐng)下，部分(fēn)企业因为自身经(jīng)营(yíng)改善(shàn)、高(gāo)股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处于低位，由(yóu)于(yú)情绪(xù)和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存在(zài)剧烈波动可能(néng)；从中期(qī)看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于(yú)中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的(de)个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌(diē)的(de)A股(gǔ)市场中，股票E5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟TF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净(jìng)流出资金(jīn)。但也有部(bù)分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高(gāo)、短期行情(qíng)板块，以(yǐ)及部(bù)分海外指(zhǐ)数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出榜单(dān)看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之(zhī)最(zuì)。另(lìng)外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现净流出，而(ér)今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结”资金(jīn)，单(dān)日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一(yī)带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的短期卖出(chū)。不(bù)过(guò)，从长期看，经济复(fù)苏趋(qū)势确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的证券保险板块称，一季(jì)报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度较一(yī)季度(dù)显著改善，差(chà)异化最低结(jié)算(suàn)备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保(bǎo)证金比例下调(diào)，经济温和复苏下行业(yè)景(jǐng)气度有(yǒu)望持(chí)续修复。保险板块一季(jì)报净利润(rùn)超预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄险(xiǎn)的(de)产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势(shì)较(jiào)明显(xiǎn)，资(zī)产(chǎn)端(duān)或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行总体回升有(yǒu)望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上年(nián)同期低基数等(děng)因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费增速将有望回(huí)升。在(zài)电(diàn)力(lì)市场化改革的持续推进(jìn)下，电价(jià)趋势有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电力现(xiàn)货市(shì)场和(hé)辅助服务市场机(jī)制有望持续(xù)推(tuī)广，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出(chū)台。

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