4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加之市场(chǎng)对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存(cún)，消(xiāo)费延(yán)续(xù)偏弱局(jú)面下，外棉价格(gé)承压(yā)运行，导致国(guó)内外棉花(huā)价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直(zhí)维持(chí)倒挂的(de)格(gé)局，近期随(suí)着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸订单(dān)表现也(yě)好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉(mián)花播(bō)种和出(chū)苗，减产预期推(tuī)动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市(shì)供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受(shòu)消费(fèi)旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷(hé)保持(chí)高位运行。据(jù)监测，山(shān)东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达(dá)到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低(dī)位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增(zēng)加原棉储备库存(cún)，为棉花(huā)市场(chǎng)消费提(tí)供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花(huā)的接受程度并不(bù)高，仍(réng)以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端(duān)利多的推动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全(quán)国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地(dì)区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪(xuě)天气，给(gěi)棉(mián)花播种以及出苗(miáo)带来(lái)了不利影(yǐng)响，进(jìn)一步(bù)加剧了市场对于(yú)新年度产量(liàng)大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气(qì)温快速回(huí)升，郑棉一度回落(luò)，但(dàn)近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴(bào)，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场(chǎng)对(duì)于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花播种面积(jī)普遍下降，根据(jù)我们的调(diào)研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以(yǐ)来(lái)，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是(shì)北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行(xíng)业人(rén)士对新年度供应收紧预(yù)期增(zēng)强，普遍提(tí)高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应端(duān)方面，在意向种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积下降和播种期低温天气(qì)的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大大增加。需(xū)求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业的(de)开(kāi)机(jī)率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需(xū)求端带来的负(fù)反馈并不(bù)明显。“不过接下(xià)来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱(ruò)的(de)预(yù)期，短期对国(guó)内棉价形成一定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内需持续(xù)复苏的逻(luó)辑并(bìng)未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持(chí)续加(jiā)息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的(de)消费动力，4月初(chū)USDA公布数据(jù)显示(shì)，中(zhōng)国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市(shì)场担忧(yōu)国外棉花市古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读场(chǎng)阶段性需(xū)求下滑，外棉价格(gé)也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供需预测(cè)，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨(dūn)，最(zuì)终使(shǐ)得期末库存(cún)较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向(xiàng)好预期下，棉纺织(zhī)市场消费(fèi)增长明显，叠加极端(duān)天气对棉(mián)花正(zhèng)常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来(lái)袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读花(huā)价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外棉花价(jià)差（国(guó)内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来(lái)首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格(gé)上(shàng)方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为(wèi)，下(xià)游步(bù)入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下(xià)滑是(shì)大(dà)概率事件，今年(nián)已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演(yǎn)，中长期(qī)棉(mián)价重心有望继续抬(tái)升。

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