周一的(de)股市震荡(dàng)翻红(hóng)，上周(zhōu)股(gǔ)市下(xià)跌期间净买入的(de)“抄底(dǐ)资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交(jiāo)易(yì)日(rì)市场(chǎng)总体下跌期(qī)间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资(zī)金流(liú)向(xiàng)结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位(wèi)回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资金追(zhuī)逐(zhú)；净(jìng)流出(chū)方面(miàn)，创(chuàng)业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流出，资金出(chū)现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的(de)估值(zhí)仍在低位，多(duō)家(jiā)机构(gòu)仍(réng)看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿(yì)份，以区(qū)间成交(jiāo)均价(jià)测算，当日(rì)净流(liú)入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间(jiān)到上周5个交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)买入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错的(de)回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行(xíng)的(de)半导体ETF成为(wèi)资金(jīn)净买入(rù)的(de)榜首(shǒu)，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概(gài)互(hù)联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍然有资(zī)金逆市(shì)净买入。

　　感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515164206604.png">

　　谈及(jí)资金的上述流向(xiàng)情(qíng)况，一位(wèi)公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但耐用品复苏的(de)空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱(qū)动市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热(rè)度回落(luò)，波动率偏高(gāo)的(de)情(qíng)况下，资金可能(néng)更青睐用大盘(pán)宽(kuān)基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平(píng)均回报(bào)。

　　而(ér)在行业方面，沪上(shàng)一家公(gōng)募机(jī)构分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热度有(yǒu)所回落(luò)。但从长期(qī)看，资金还(hái)会长期关注数字化对生产力的提(tí)升，因(yīn)此，包(bāo)括计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调整下来(lái)的(de)行业，可能会继(jì)续受到了(le)资金的关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机构认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到(dào)资金(jīn)青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌(diē)。前期部分板块(kuài)短期上冲较快，感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内导致博弈资金(jīn)出现分歧(qí)，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分(fēn)化(huà)，获(huò)利兑(duì)现需(xū)求(qiú)叠加经济数据不及预(yù)期(qī)，权重(zhòng)板块(kuài)回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基金认为，从(cóng)长远看，“中特(tè)估”或有望引领低(dī)估(gū)值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估(gū)”投(tóu)资的(de)部分底(dǐ)层逻辑仍旧是(shì)过去(qù)的A股市场对部分(fēn)传统(tǒng)行业国央(yāng)企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种大幅(fú)低(dī)估和低配(pèi)背(bèi)景下，部(bù)分企业因为自身经营改善、高(gāo)股息(xī)水平等特征，使得其(qí)估值修复成为了可能。虽然(rán)经过前(qián)期反弹，大(dà)金(jīn)融(róng)整(zhěng)体估(gū)值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大(dà)金融(róng)当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修复的(de)空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周(zhōu)下跌(diē)的A股市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净流出资(zī)金(jīn)。但也有(yǒu)部分短(duǎn)期涨幅(fú)偏(piān)高、短期行情(qíng)板(bǎn)块，以及部分海外指(zhǐ)数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出(chū)榜(bǎng)单看，今年涨幅(fú)超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净(jìng)流(liú)出资金也(yě)超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流(liú)出现象，华夏(xià)、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今(jīn)年(nián)涨幅接近20％的(de)纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来(lái)“获利了结”资金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建板块(kuài)受(shòu)益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋(qū)势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会(huì)值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券保(bǎo)险板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆续(xù)披露，非银(yín)金融业绩超(chāo)预期，证券(quàn)板块市场(chǎng)交投活跃度较一季度显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比例(lì)机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气(qì)度有望持续修(xiū)复。保险板块一季报净利润超预期，部分(fēn)险企凭(píng)借(jiè)储蓄(xù)险(xiǎn)的(de)产品力实现了一定的增长，负债(zhài)端(duān)V型反(fǎn)转趋(qū)势较明显，资(zī)产端(duān)或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总(zǒng)体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上年同(tóng)期低基数等因(yīn)素影(yǐng)响，预计今年二(èr)季度电力(lì)消费增(zēng)速将有望回升。在(zài)电(diàn)力市场化改革(gé)的持续推进下，电(diàn)价(jià)趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持(chí)续推广(guǎng)，容(róng)量补偿电价等(děng)机(jī)制或(huò)有望出台(tái)。

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