财(cái)联社4月30日讯(xùn)（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波(bō)久违(wéi)的反弹，据上海钢联发(fā)布数(shù)据显示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日(rì)后价(jià)格连续两(liǎng)日上涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿股本(běn)周三表现强势，融捷(jié)股份一度涨停，雅化(huà)集团(tuán)和(hé)永兴材料(liào)最高涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资(zī)源和盛新(xīn)锂(lǐ)能一(yī)度(dù)涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一是上海车展有望(wàng)带动购车(chē)需求预(yù)期的提振。乘联会秘书长崔东(dōng)树表示，上(shàng)海车展将让消费者感受到(dào)汽车消费的火热，提升(shēng)消费信(xìn)心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大(dà)幅降价导(dǎo)致消费者对(duì)电动(dòng)车(chē)的观望(wàng)心态有望逐渐改(gǎi)善，市场开始预期(qī)5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池(chí)企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定(dìng)，且在谈价(jià)策略(lüè)上以(yǐ)企稳(wěn)为(wèi)主，不太可能进行降价。但未来，止跌信(xìn)号能否(fǒu)持续稳(wěn)定，受(shòu)多(duō)方(fāng)因素影响(xiǎng)。有(yǒu)产业(yè)人(rén)士分析(xī)称，乐观(guān)来(lái)看，国内动力电池厂商清库存(cún)工作或到5月完结(jié)，届时电(diàn)池厂商库存水平有望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并带动上游材料(liào)采购，进而对(duì)碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查(chá)的情况看，一些电池龙头企(qǐ)业5月(yuè)份的排产(chǎn)预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业(yè)由于(yú)前期基数较(jiào)低，环比(bǐ)增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能(néng)在4月26日(rì)的业绩说明会(huì)上表示，5月(yuè)份开始会全面恢复生产，排(pái)产相比一季度会有明(míng)显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖(nuǎn)已是大势(shì)所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂价格属(shǔ)于(yú)阶段性反(fǎn)弹(dàn)还是底(dǐ)部反(fǎn)转，目(mù)前仍(réng)难以判断(duàn)吴亦凡资产多少亿strong>。“一方面需要(yào)观察(chá)下游库存(cún)状吴亦凡资产多少亿况，另(lìng)一方面还需要看终端需(xū)求是否真正回暖，”华(huá)南(nán)一家(jiā)主(zhǔ)流锂盐厂商内部人(rén)士此前对(duì)财联社记者表(biǎo)示。该人士(shì)表(biǎo)示，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)实际上从去年四季度开始便启动大规(guī)模去库存举措，这一举(jǔ)措在一季度实际(jì)上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相(xiāng)关(guān)电池厂商提到，目前库存已恢复至健(jiàn)康(kāng)水平，此(cǐ)前暂(zàn)停的(de)产(chǎn)线也已(yǐ)经逐渐复(fù)产。特(tè)别是针(zhēn)对磷(lín)酸铁锂电池(chí)库存，有(yǒu)业(yè)内人士直言，相(xiāng)关库存基本出清，后续将根据公司(sī)规划，逐步(bù)进行补(bǔ)货(huò)。作为锂电产业的风(fēng)向标，宁(níng)德时代一(yī)季度报告(gào)显示(shì)，其库存金(jīn)额已(yǐ)从年(nián)初(chū)的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时(shí)代的库存已经(jīng)退回到2022年第一季度(dù)的(de)水平(píng)。材料价格和(hé)库存水平(píng)，两项关键(jiàn)的指标(biāo)也构成(chéng)锂(lǐ)电产业走向(xiàng)的关键(jiàn)，随价(jià)格企(qǐ)稳以(yǐ)及(jí)库(kù)存水平恢复健康，将(jiāng)带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最(zuì)乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格在不(bù)到半年时间跌去(qù)超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的(de)中国汽(qì)车动力电池产(chǎn)业创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中国汽(qì)车工业协会常务副会长(zhǎng)付炳锋(fēng)指出，国内动力电池行业仍然存在一些问题，包括电池产业链分(fēn)工，价值链(liàn)分配问题。“原材(cái)料短期大幅下降也不是正常(cháng)的(de)现象，”他直言。在他看(kàn)来，原材料(liào)适当涨(zhǎng)价(jià)是正常现象，行(xíng)业要以之前大幅涨价为教训，保证(zhèng)价值链的(de)合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据(jù)财联(lián)社不完全梳(shū)理(lǐ)，这(zhè)些业内人士和分析师(shī)近期对锂盐价(jià)格未来走势进行预判并(bìng)阐述具体(tǐ)逻辑(jí)，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂(lǐ)价格反弹为信(xìn)号，一系列(liè)的(de)数据验证锂(lǐ)电产业拐点或已经到(dào)来。分析人士(shì)指(zhǐ)出，此前锂电产(chǎn)业进入(rù)调(diào)整阵痛期，主要在于(yú)下游车市(shì)短期(qī)需求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速从而在需求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持续(xù)下跌，中游电池厂商集体(tǐ)进入清库存(cún)阶段。从上游(yóu)材(cái)料价格(gé)变(biàn)化来看，近(jìn)期碳(tàn)酸锂价(jià)格率(lǜ)先实现反弹。更值得注意(yì)的是，在(zài)锂电产业链，包括六氟(fú)磷(lín)酸锂、人造(zào)石墨、极(jí)片粉等系列(liè)材料价格也出现企稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电(diàn)产业拐(guǎi)点的(de)另一(yī)关键(jiàn)指(zhǐ)标，中游电池厂商的库存也已经(jīng)逐步恢复至健康(kāng)水平。据高工(gōng)锂电了解，目前中游电池厂商库存水(shuǐ)位回退，此前部分电池厂商暂停的生产线已经重启生(shēng)产。在采购方面(miàn)，电池厂商和下游(yóu)车企已陆续重启订单，带动(dòng)产业需求回暖。从终(zhōng)端(duān)新能源汽车市场表现上看(kàn)，年初(chū)的市场恐慌情绪(xù)主要来自车市的需(xū)求腰斩。但从整体一季度(dù)新能源汽车销量数(shù)据来看，其(qí)月销量(liàng)逐步攀(pān)升并且(qiě)回暖(nuǎn)速度超(chāo)过往年。随(suí)着(zhe)二三季度(dù)到来，车市逐渐转入销售(shòu)旺(wàng)季，也将进一步带动(dòng)锂电产业中上游的订(dìng)单需求。加上5月份临近，企业(yè)重新(xīn)开(kāi)启月(yuè)度采购谈判，行业(yè)有望迎(yíng)来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸(suān)锂价格可能会有回(huí)涨的(de)空间，但幅度不(bù)可能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士(shì)表示，因(yīn)为经(jīng)历本轮碳酸(suān)锂价格(gé)的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情(qíng)况更加清晰，市场预(yù)期回调(diào)下，电(diàn)池厂(chǎng)商在价格谈判上会更加谨慎。同时(shí)电池(chí)厂商一体化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳(wěn)定，也(yě)将削弱上游锂矿(kuàng)厂商(shāng)的议价权。电(diàn)池回(huí)收端，邦普、格林美(měi)、天奇股份(fèn)、华友(yǒu)钴业等企业持续(xù)推进电池(chí)回收(shōu)布局，来自终端材料(liào)回收的产能(néng)也(yě)在(zài)稳步爬坡。相关(guān)数(shù)据显示，2025年国内回(huí)收(shōu)的废旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上(shàng)游，电池厂商都已完善(shàn)在锂(lǐ)矿端的布(bù)局(jú)，包括宁德时代(dài)的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目均进展顺(shùn)利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的(de)产业(yè)调整过程之后，整(zhěng)个(gè)锂电产(chǎn)业的运作模式(shì)正从“大开大(dà)合”的波浪式变得更为平(píng)滑。从(cóng)原材料到(dào)电池，再(zài)到(dào)下游车企，产业链(liàn)各个环节的价格以及供需变化也将变得(dé)更(gèng)加(jiā)平衡(héng)且(qiě)具(jù)有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为(wèi)，当(dāng)前上游库存水平依旧处于高位，虽然需(xū)求端(duān)稍有好转，但是并不足以带动价格(gé)企(qǐ)稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游(yóu)获利、上游承(chéng)压(yā)的简单故事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电池材料的价(jià)格下跌(diē)过快，但这(zhè)并(bìng)不为业(yè)内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不(bù)到，价(jià)格跌去近7成，最直接受到冲(chōng)击的(de)当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数(shù)据(jù)，碳(tàn)酸锂销(xiāo)量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四(sì)季度的(de)2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动(dòng)，上游锂矿(kuàng)企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货价格(gé)，部分(fēn)锂矿企业已(yǐ)经出现主动(dòng)减(jiǎn)产(chǎn)的情况(kuàng)。

　　江特电(diàn)机4月24日(rì)公告，一季度(dù)营(yíng)业收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比(bǐ)下降86％，第二(èr)日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命运分化，大(dà)公司(sī)如(rú)天齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂业有机会在价格下降周期中获得更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降中发生(shēng)过(guò)的事(shì)。而同环节(jié)的大量中(zhōng)小企业，尤其是(shì)最近两年追高入局的新(xīn)公司(sī)，则(zé)面临停(tíng)产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻(qīng)松(sōng)赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表示，这一轮价格(gé)下降长期(qī)利好中国最大的两个(gè)锂(lǐ)盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业(yè)。它们去年的(de)净利润都超过200亿(yì)元，比中(zhōng)国最大(dà)的新能(néng)源(yuán)车企(qǐ)比亚迪(dí)还多(duō)，其中天齐锂业(yè)净利(lì)润(rùn)增长超过(guò)10倍。足够(gòu)厚的血(xuè)，使他们更(gèng)能(néng)承受价格下(xià)跌和可能的未来亏损。这两(liǎng)家(jiā)公司也有行业里最(zuì)优(yōu)的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等(děng)公司入股的海外锂(lǐ)矿资源开采(cǎi)成(chéng)本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最(zuì)低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以(yǐ)低于5万元/吨(dūn)的价(jià)格采购(gòu)碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交(jiāo)易中，即(jí)使拥有(yǒu)海外矿产的(de)分销(xiāo)权(quán)或开(kāi)采权(quán)，交易价格也需要通过长(zhǎng)协确定，按市(shì)价定期(qī)调整。但能(néng)获得上游更低成本的(de)资源，让(ràng)这(zhè)两家(jiā)大(dà)企业更能容忍(rěn)低价，并能(néng)在上游因(yīn)降价减产时保持产能(néng)供应。

　　锂价(jià)超预期(qī)下跌牵动着(zhe)万(wàn)亿新能(néng)源车市场。不过锂(lǐ)价下降带来的连(lián)锁反应，并不是一个下游获利，上游承压的(de)简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德时代理(lǐ)论上会受(shòu)益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代(dài)今年2月(yuè)提出的(de) “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它(tā)本(běn)想用(yòng)20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些车(chē)企的三年(nián)长单。另一层影(yǐng)响是(shì)，宁(níng)德时代今(jīn)年5月计划投产的宜(yí)春锂矿很(hěn)有可(kě)能一开采就亏损(sǔn)。