昨夜，美(měi)国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债券交易(yì)员不再(zài)完全押注美(měi)联储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的美联储利(lì)率掉期(qī)合约目前反映(yìng)出(chū)，央行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息(xī)。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的(de)押注(zhù)有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称(chēng)，美国总统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没(méi)有任何要(yào)求(qiú)和条件的情况下打消违约的可(kě)能性，并解(jiě)决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上(shàng)限问题和削减支(zhī)出捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，但(dàn)同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政部(bù)长耶(yé)伦(lún)警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府(fǔ)的(de)债(zhài)务上限，由此产生的(de)债务(wù)违约将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失业(yè)率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的(de)债(zhài)务上限是(shì)国会的一项(xiàng)“基(jī)本(běn)责任”，如(rú)果(guǒ)违约(yuē)将(jiāng)产生一场经济和(hé)金(jīn)融灾(zāi)难，使借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高(gāo)，增加未(wèi)来(lái)的(de)投资成(chéng)本。如果不提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能无法向军人家(jiā)庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的(de)连任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的(de)时刻，为了他(tā)们(men)的基本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这是(shì)我们的时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁(suì)，到第二(èr)任(rèn)期(qī)结(jié)束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项(xiàng)民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民(mín)主党人，认为拜(bài)登不(bù)应该参选。不(bù)支持他(tā)参选的人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所(suǒ)公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期货交易所公布劳动节期(qī)间有关工作安排，调(diào)整相关期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)起第一(yī)个未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，黄金(jīn)期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品种期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算时(shí)，国(guó)际铜期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自(zì)品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，上述品种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期(qī)保(bǎo)值(zhí)交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平恢复(fù)至节前(qián)标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关(guān)品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)第一(yī)个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的(de)保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期(qī)货的交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边无连(lián)续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业(yè)硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的(de)主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是(shì)来自政策面的(de)支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部(bù)分区域(yù)二次(cì)育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有(yǒu)乐(lè)观(guān)预(yù)期，但已注入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截至3月(yuè)末(mò)，全国(guó)能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏(lán)依旧(jiù)处(chù)于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库(kù)存来看，今年下(xià)半(bàn)年市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)介绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去(qù)年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足(zú)。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏量明(míng)显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目(mù)标做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪(biāo)细化(huà)为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续入(rù)冻，冻品库(kù)存持续攀(pān)升(shēng)。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持(chí)续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态势(shì)，政策(cè)引导及市场(chǎng)预期向好，加上居(jū)民收(shōu)入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实际(jì)需(xū)求(qiú)却一(yī)直(zhí)不温不(bù)火。目前看，今年生猪(zhū)的(de)需求大(dà)概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需(xū)求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出(chū)现明显提升(shēng)，随(suí)着二季度气(qì)温升(shēng)高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计(jì)集团(tuán)企业出(chū)栏计划(huà)或继续增加，市场整体处(chù)于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基本面(miàn)。当(dāng)前(qián)距“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映(yìng)了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)控制仓位(wèi)，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持(chí)低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存(cún)栏数据(jù)推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处(chù)于逐(zhú)步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出(chū)栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过(guò)在(zài)国家良好调控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量保持(chí)稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持续(xù)大(dà)幅(fú)上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下(xià)，期价上行(xíng)压(yā)力(lì)恐加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积(jī)聚(jù)，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面，市场对(duì)于第二波新(xīn)冠疫(yì)情可能(néng)到来(lái)从而降低国内需求的(de)担忧(yōu)则进(jìn)一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜颖告(gào)诉期货(huò)日报记者(zhě)，根据新加坡、日(rì)本(běn)等海外(wài)经验，第二波疫(yì)情(qíng)的波及范围预计(jì)很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化(huà)。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高(gāo)达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口大(dà)增，库(kù)存超(chāo)预(yù)期下降至(zhì)167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结(jié)束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物(wù)油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的(de)库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料分析师(shī)郭文伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节(jié)性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始(shǐ做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪)小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出口前(qián)景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食(shí)用油(yóu)总(zǒng)库存依(yī)旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求(qiú)大(dà)概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库(kù)存仍处在历史同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费(fèi)进(jìn)一步好转，需求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继(jì)续(xù)呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气值得(dé)关(guān)注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气(qì)升(shēng)温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫(yì)情(qíng)虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步(bù)恢(huī)复的(de)大势(shì)，国内(nèi)库存(cún)短期内仍可能加速(sù)去(qù)化。长期(qī)市场对(duì)于未来供(gōng)应充(chōng)裕的预期基(jī)本一(yī)致。天(tiān)气情况有所好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产周期(qī)，供应增加(jiā)而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差(chà)处于(yú)历史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压(yā)力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间(jiān)调整为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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