随着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露(lù)拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股以及(jí)对(duì)后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报(bào)中(zhōng)表示，二(èr)季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也(yě)发(fā)布了一季报(bào)，均(jūn)谈(tán)到了自己对(duì)AI领(lǐng)域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调(diào)入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，从银(yín)华基金李(lǐ)晓星在管的10只基(jī)金来看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华(huá)丰(fēng)享一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去年底下降了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华(huá)心享一年持有、银(yín)华(huá)心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心兴三年持(chí)有A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高(gāo)了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三(sān)年(nián)持有A港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星(xīng)代表作银华(huá)中小盘为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年一季(jì)度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络(luò)、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为(wèi)第一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一(yī)季报(bào)，该(gāi)基(jī)金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度(dù)，该基(jī)金还增持(chí)了精(jīng)测电子，较去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注(zhù)意(yì)的(de)是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关(guān)概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技(jì)则(zé)退出(chū)前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表达(dá)了自己对(duì)市(shì)场的看法，基金(jīn)君(jūn)为(wèi)大家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国(guó)内(nèi)的(de)宏(hóng)观判断(duàn)依然是(shì)经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民(mín)消(xiāo)费(fèi)信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判断(duàn)由于国家(jiā)自身(shēn)实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同(tóng)点变多，国际形势相对(duì)之前会(huì)趋(qū)暖，国际贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一(yī)革命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。投资(zī)机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产业链，以两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了及 AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全(quán)球半导体下行(xíng)周期(qī)接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去几(jǐ)个(gè)季度的去库存，有望在今年下(xià) 半年(nián)重(zhòng)启上行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取(qǔ)决于下游需求恢复的力(lì)度(dù)，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其(qí)次(cì)是汽车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比和估值(zhí)已(yǐ)经(jīng)处(chù)于历史偏低的位(wèi)置(zhì)。只是市场对(duì)于上(shàng)涨的标的更多地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对于新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块(kuài)的应激(jī)式反应(yīng)。在(zài)去(qù)年的中报(bào)中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的(de)消化(huà)后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在(zài)管的(de)6只基金(jīn)平均仓(cāng)位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则(zé)不(bù)同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯(féng)明(míng)远的代(dài)表(biǎo)作(zuò)信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持(chí)幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一季(jì)度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪(dí)则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的(de)是天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度(dù) A 股市场经历(lì)了疫情(qíng)复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出(chū)现(xiàn)了(le)显著的(de)回调，从(cóng)而总体呈 现出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的(de)净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体 和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部(bù)总(zǒng)监王睿在一季报(bào)中表示，宏观(guān)经济目前(qián)处在(zài)一个温和复(fù)苏(sū)的(de)通道(dào)，在海外加息进(jìn)入尾声(shēng)后，社(shè)会(huì)流(liú)动(dòng)性将相对宽松，宏观(guān)及(jí)货币(bì)环境有利于权益市(shì)场行(xíng)情的(de)开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍(réng)有(yǒu)可(kě)能会是震(zhèn)荡上行的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表示(shì)持了部分短期达(dá)到目标价的相关(guān)品种，并(bìng)根据收益(yì)率预期(qī)的(de)变化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信(xìn)保诚创新成(chéng)长为例(lì)，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航(háng)光电等个股，人福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于(yú)人(rén)工智能这(zhè)一非常宏大(dà)的命(mìng)题(tí)，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先(xiān)我们相信这是一项会对(duì)目前(qián)的生产和(hé)生活方式带来重(zhòng)大变化的技术(shù)变(biàn)革(gé)，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对(duì)准确的评估这(zhè)项技术革(gé)命给具体公司和行业格局带来(lái)的影响，也(yě)不能给出(chū)大部分公司一个相对清晰(xī)的定价，因此(两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了cǐ)我们一(yī)季度暂时(shí)还没有(yǒu)明显增加相关的持仓(cāng)。后续(xù)我(wǒ)们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度我们持仓较多的(de)电动车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的(de)干扰，投资者(zhě)的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股(gǔ)出现了(le)较大(dà)回(huí)调，目前行业(yè)整体估值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业(yè)未来的(de)发展方向还是(shì)相对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了(le)一个(gè)道(dào)理，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要(yào)的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在(zài)产业(yè)链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为(wèi)的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价值会(huì)随(suí)着时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信(xìn)息中，我们需(xū)要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡化(huà)短期(qī)因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽量回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目(mù)标。好资产的(de)标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基(jī)金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商(shāng)银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合没(méi)有大的变化，是(shì)因为长期观点没有大的(de)变化。对中国(guó)经济的长期(qī)乐观(guān)，结合当(dāng)前市(shì)场提供(gōng)的较低估值水平(píng)，让(ràng)我们可以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需(xū)要(yào)随(suí)时(shí)准备证伪自(zì)己的观点，需要(yào)保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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