财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美的(de)集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局(jú)AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工智能(néng)，加仓(cāng)同花顺、金山(shān)办(bàn)公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包括(kuò)谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期(qī)成长(zhǎng)价值的基金经理仍(réng)坚(jiān)守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一季度，是人(rén)工智能(néng)的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚(jiān)守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股(gǔ)，可见越来越多(duō)的基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找死(sǐ)，横竖(shù)都是(shì)死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵(guì)险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这一点，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通(tōng)信行业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔(bǐ)新进(jìn)中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另(lìng)一(yī)只中(zhōng)欧研(yán)究(jiū)精选混合(hé)一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中(zhōng)也能(néng)看出葛兰的(de)人(rén)工(gōng)智能投资方(fāng)向——从AI上游的(de)芯片、到算力以(yǐ)及(jí)终(zhōng)端(duān)的应用(yòng)、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金(jīn)经理加仓AI的一(yī)个缩(suō)影。从各(gè)位知名基金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一(yī)季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及相关人工智能(néng)的产业趋势受(shòu)到(dào)市场关(guān)注，并很快扩散到(dào)国内产业(yè)界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下(xià)游运用(yòng)，在(zài)经(jīng)济(jì)复苏(sū)相对(duì)温和的(de)情景(jǐng)下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影新入他(tā)所管理的(de)中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等(děng)个股；中欧明(míng)睿新(xīn)常态(tài)则(zé)加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热股均(jūn)为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块(kuài)等子板块带(dài)动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块(kuài)也(yě)实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此(cǐ)前招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券(quàn)研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基金大类行(xíng)业配置比例(lì)一个很重要的临(lín)界(jiè)值，往往(wǎng)预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金对(duì)TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新(xīn)能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公募状元刘格(gé)菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对新(xīn)能(néng)源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的一季(jì)报中也(yě)证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来看，前(qián)五(wǔ)大(dà)重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能(néng)源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍(réng)对新能源保持信(xìn)心，“我们对(duì)本(běn)产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本(běn)面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积累的(de)公司。经(jīng)过调(diào)整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿(ruì)远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安(ān)光(guāng)电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺(nuò)生物(wù)、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年年(nián)底该(gāi)基金增持了宁(níng)德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅(fú)度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡(yí)混合也加仓了(le)新(xīn)能源(yuán)，如晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆等。他表示(shì)，“我们(men)曾经提(tí)到了新能源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半(bàn)年的(de)消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素(sù)已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个时间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一(yī)季度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一些(xiē)标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度(dù)的热(rè)情在某个(gè)阶段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多基金(jīn)经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在(zài)接受财联社记(jì)者采访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不(bù)喜欢去(qù)追(zhuī)逐风口，他选择会在(zài)全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看好(hǎo)的行业(yè)，你重仓押进(jìn)去(qù)，不确(què)定性来的时(shí)候(hòu)，无论是(shì)基(jī)金经理个人还(hái)是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好，也(yě)要控(kòng)制持有比例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗德(dé)基金(jīn)的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和时(shí)间(jiān)，短期(qī)内(nèi)也(yě)很(hěn)难在A股(gǔ)找到明显的受(shòu)益(yì)标的，就没有(yǒu)参与。不(bù)过(guò)他也认为这(zhè)些股票的估值体系还(hái)在合理接受范(fàn)围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今(jīn)年一季度(dù)仍有(yǒu)不少基金(jīn)经理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在(zài)这(zhè)种极(jí)致行(xíng)情下(xià)，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎(yíng)来基本面的(de)确认，中微观层面上尚有空(kōng)间(jiān)，估(gū)值修复(fù)尚未结束，个(gè)股上(shàng)是找机会的(de)格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研(yán)报指出(chū)，年初至今市场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行(xíng)情催化主要集(jí)中于(yú)大模(mó)型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我(wǒ)们观察到(dào)各个领(lǐng)域(yù)的应(yīng)用厂商正加速(sù)AI融合应(yīng)用产品的研发和发(fā)布，其(qí)中办公场景(jǐng)进展(zhǎn)相对较快，我们预(yù)计5月之后(hòu)将进入AI应(yīng)用的加速繁(fán)荣阶段。我们持(chí)续看(kàn)多AI，并在(zài)应用(yòng)、算力、模型三层中建议投资(zī)者优先(xiān)关(guān)注(zhù)应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前(qián)重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分(fēn)市场人士(shì)也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析师陈(chén)果，在(zài)A股二季(jì)度投资策略会上提(tí)到(dào)“今年大概(gài)率还是一(yī)个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几(jǐ)年(nián)其(qí)实没有太多的表(biǎo)现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表现。今年要推动数(shù)字经(jīng)济，今年(nián)半导(dǎo)体周期要(yào)见底，本身今年科技(jì)股的(de)机会是(shì)可以期旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容待的(de)”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二(èr)季(jì)度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太适(shì)合(hé)大多数(shù)的投资者，不适(shì)合(hé)在这个位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调(diào)整期，但(dàn)对标(biāo)2013年“移(yí)动互联网+”行情(qíng)节奏，预(yù)计本轮后续调整时长与幅度有限。对于(yú)下一阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢低布(bù)局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自(zì)身产业周期(qī)向(xiàng)上+AI加(jiā)持下(xià)的(de)业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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