财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银(yín)与瑞信合(hé)并近两(liǎng)个月后，与(yǔ)这次事件有关(guān)的(de)一个重要(yào)问(wèn)题终于尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非(fēi)洲地区(qū)的信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称(chēng)，由11家(jiā)买方机构、卖方(fāng)银行和做(zuò)市商组成(chéng)的委员会(huì)一致投(tóu)票通(t硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写ōng)过了上述决议。值(zhí)得一提(tí)的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票的清(qīng)单上。

　　具(jù)体来说，提出这个(gè)问题的市(shì)场参与者认(rèn)为，AT1债(zhài)券应(yīng)该(gāi)与CDS合约所依(yī)据的参(cān)考债券（次级债）具(jù)有同(tóng)等地位，并(bìng)以一份2020年到期的(de)瑞信英(硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写yīng)镑次级债作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一(yī)致(zhì)裁(cái)定(dìng)，并没有发(fā)生“政府(fǔ)干(gàn)预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名(míng)条款和(hé)担(dān)保条(tiáo)件，次(cì)级债的持有人是相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除(chú)义务(wù)”。周(zhōu)三(sān)的文件中，决策(cè)委(wěi)员会没有(yǒu)对AT1债券是否(fǒu)构成借(jiè)款资金做出任(rèn)何(hé)决定。

　　在(zài)3月中旬的(de)紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发了大量此类债(zhài)券持有人(rén)的(de)诉讼。一些投机者(zhě)也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的(de)金融衍生品，信贷违约掉期(qī)的作用(yòng)是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通(tōng)常等于参考资产的面值减去违约后的市场(chǎng)价值。各个区域(yù)的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员会，负责决定在这(zhè)个地(dì)区(qū)是否发生(shēng)了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的数(shù)据并未区分优先级债务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了(le)接手瑞信(xìn)的最新评估。在本周二(èr)提交(jiāo)给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧(jǐn)急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚(fá)款支出。不过这部分的损失将会由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价(jià)值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样显(xiǎn)示，从去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银的(de)战略委员会就已(yǐ)经(jīng)开始评估(gū)瑞信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今年(nián)2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在(zài)上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完成后加入瑞(ruì)银(yín)集团的董事会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运(yùn)营。

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