国内“五一”假期来了，但海外市场(chǎng)风(fēng)险依旧不容忽(hū)视。在美国多(duō)项(xiàng)重要经(jīng)济数据出炉后，美联储也(yě)将召开5月(yuè)议(yì)息会(huì)议，市场普遍预期将(jiāng)继续加息25BP。在利好(hǎo)利空消息交织(zhī)下(xià)，节后市场走(zǒu)势将如何演绎？

　　美国第(dì)一共和银行股价已累计下(xià)跌90％以上

　　截至周(zhōu)五收盘，美国(guó)第一(yī)共和银行的股价收(shōu)跌(diē)43.2％，盘中一(yī)度腰斩(zhǎn)，且多次触发(fā)停牌，原(yuán)因是达成(chéng)救(jiù)助协议以维持(chí)该银行运营的希望在变得渺茫。该股今年已下跌(diē)90％以上。消息人士称(chēng)，该(gāi)银行(xíng)很有可能(néng)会被美国联(lián)邦储(chǔ)蓄(xù)保险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美媒报道，自(zì)美国第一(yī)共和银行公(gōng)布其第一(yī)季度(dù)存款下(xià)降(jiàng)40.8％至1045亿美元后(hòu)，该(gāi)银行股价在接下来的两天内下跌超过60％，创下历(lì)史新低(dī)。目前包括来(lái)自(zì)美国联邦储蓄(xù)保险(xiǎn)公司、财政(zhèng)部和美(měi)联储(chǔ)的官(guān)员正在(zài)与其他银行进行协调(diào)会(huì)议，为第(dì)一共(gòng)和银(yín)行制定救助(zhù)计划。

　　美联储反(fǎn)省硅(guī)谷银行倒(dào)闭，寻求大范围加强银(yín)行规管

　　在(zài)当地时间4月28日公(gōng)布的内(nèi)部(bù)审查报告(gào)中，美(měi)联储承认，对于上月(yuè)硅谷银行(xíng)的倒闭案，美(měi)联储难辞其咎，倒(dào)闭既源(yuán)于(yú)该行(xíng)自身风险管理薄弱，也和(hé)美联储的(de)审查督导行(xíng)动拖沓有关。

　　美联储认为，银(yín)行业审查员未(wèi)能采取有力行动解决硅谷银行越来越多(duō)的问题。美联储(chǔ)负责金融(róng)业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中(zhōng)称，审查员未(wèi)能充分(fēn)认识到(dào)，随(suí)着硅谷(gǔ)银行的规模(mó)扩(kuò)大、复杂性增(zēng)加，该行(xíng)变得有多(duō)么不(bù)堪一击(jī)。他们(men)的确发现了风(fēng)险(xiǎn)，却(què)没有采取(qǔ)足够的措施(shī)，保证该(gāi)行足够迅速(sù)地(dì)解(jiě)决问题(tí)。

　　报告(gào)中(zhōng)，巴尔总结硅(guī)谷银行倒闭有四大(dà)成因(yīn)，其中三点都(dōu)和美联储监管不(bù)力(lì)有关。他说(shuō)，美联储监(jiān)管(guǎn)者的(de)错误部分源于，特(tè)朗普执政时的金融业改(gǎi)革普遍放松了对中等银行的规管。

　　巴尔还提到，美联储的文化转变(biàn)似乎(hū)导致(zhì)联储的(de)监(jiān)管变得更(gèng)宽松。这些(xiē)变化体现在降低标准(zhǔn)、增加复(fù)杂性，以及监管(guǎn)方式不够自信果断(duàn)，它们(men)阻碍了有效的监管。

　　美联储认为，其银行业审查员已经确(què)定了硅谷(gǔ)银行存(cún)在导致(zhì)其倒闭的一大问题——利率相关风险，但美联储自身的流程“过于审慎”，侧重在采取行(xíng)动以前累积过多的证(zhèng)据。

　　美联(lián)储(chǔ)的数据显示，截至倒闭时(shí)，硅谷银(yín)行收(shōu)到31项监管(guǎn)机(jī)构的公开审(shěn)查报告或警告，数量是其他(tā)银(yín)行的三倍。报告称，随着硅谷(gǔ)银行壮大，近些(xiē)年美(měi)联(lián)储(chǔ)忽视了范围更(gèng)广的问题(tí)，比如该行多年来一(yī)直突破内部风险限(xiàn)制，其采用的流动性指标(biāo)却显示，存款(kuǎn)基础稳定，其利率相关风险还(hái)被(bèi)评为令人(rén)满意。

　　巴尔透露，美(měi)联储将重新审查，适(shì)用于资产(chǎn)超过千亿美元银行的一系(xì)列规定，包(bāo)括压力测试和流动(dòng)性要求，将(jiāng)重新评估，怎样监督和监管(guǎn)一(yī)家(jiā)银(yín)行对利率(lǜ)流动性风险的风(fēng)控。

　　巴(bā)尔说，硅谷银行倒闭表明，需(xū)要对范(fàn)围更(gèng)广泛的银行强化(huà)适用的标准，联(lián)储(chǔ)应考虑，让(ràng)更大范围的银(yín)行适用标准和的流动(dòng)性规定。他呼吁，重新评估，对于(yú)超(chāo)过25万美元联邦保险(xiǎn)上限的银行存款，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美联储应(yīng)要(yào)求更(gèng)广泛(fàn)的银行(xíng)考(kǎo)虑到可出售证券的(de)未实(shí)现损(sǔn)益，以便让(ràng)银行的资本(běn)要求(qiú)更好地匹配其财务状(zhuàng)况和风险。他暗示，对资本规划和风(fēng)险管理不足的公司，美联储可能(néng)增(zēng)加资本(běn)或流动性的要求，或者(zhě)限制股(gǔ)票(piào)回购(gòu)、股息(xī)支(zhī)付或高管薪酬。

　　美(měi)总统拜登批准内(nèi)华达州和佛罗里达(dá)州重大灾难声明(míng)

　　据央视新闻消息(xī)，根据美国白宫当地(dì)时间4月28日(rì)的声明，美国总(zǒng)统拜登(dēng)批准内华达(dá)州重大灾难声(shēng)明，他下令为3月8日至3月(yuè)19日期间受冬(dōng)季风(fēng)暴影(yǐng)响(xiǎng)的地区提供联邦援助。

　　此外，拜登还于(yú)27日(rì)晚批准佛罗(luó)里(lǐ)达州重大灾(zāi)难声明，他(tā)下令(lìng)为4月12日至4月14日期间受(shòu)严重风(fēng)暴影响的(de)地区提供联邦援助(zhù)。

　　联邦援助资金可(kě)在成本分(fēn)担的基(jī)础上提(tí)供给州政(zhèng)府和符合(hé)条(tiáo)件的地方政(zhèng)府以及某些私人(rén)非营利组织，用于受灾害影响地区的应急和修复工作(zuò)。

　　欧盟与(yǔ)波兰等五国就(jiù)乌克兰农产品相关(guān)事宜(yí)达(dá)成原则(zé)性协议

　　据央视(shì)新闻消息，当地时间28日，欧盟委员会执行副主席东布(bù)罗夫(fū)斯基斯(sī)对外(wài)宣布(bù)，欧(ōu)委会已与(yǔ)保(bǎo)加利(lì)亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯(sī)洛伐克就(jiù)乌克兰农产(chǎn)品相关事宜达(dá)成原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯(sī)表示(shì)，欧盟已采取行动解决欧盟成员国和乌克兰(lán)农民的担(dān)忧。具(jù)体措(cuò)施包括推动(dòng)波兰、斯洛伐克(kè)、保加利亚(yà)等国撤回(huí)针对乌(wū)农产品的单边措施。从(cóng)欧盟层面对小麦、玉米、油(yóu)菜籽、葵花籽等4种当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍农产品实(shí)施保障措施。为5个受影(yǐng)响的(de)成(chéng)员国农民提供1亿(yì)欧(ōu)元的一(yī)揽(lǎn)子支(zhī)持。此外，欧盟(méng)将继续推进(jìn)包括葵(kuí)花籽油等产品的倾销调查。欧盟(méng)将(jiāng)进一步确保乌克兰农产品通过(guò)欧盟通(tōng)道(dào)出(chū)口到其他国家。

　　美(měi)国滞胀困(kùn)境：经济继续放缓，通胀(zhàng)依旧高企

　　4月28日(rì)，美国商(shāng)务部最(zuì)新公布的数据显示，美国3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时美(měi)国3月核心PCE物(wù)价指数环比上涨(zhǎng)0.3％，与市场预(yù)期及前值持平(píng)。

　　据悉，剔除食品(pǐn)和能源的核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数是美联储青(qīng)睐的通胀指标之一(yī)。此次公布的(de)数据再度(dù)印(yìn)证了美(měi)国(guó)通胀的居高不下，这加大(dà)了美(měi)联储5月(yuè)再次(cì)加息的可能性。报告公布后，美国短期利率期(qī)货(huò)小幅下跌，反映出5月份加息25BP的(de)可能性约为90％。

　　就(jiù)在此前一天，美(měi)国(guó)商务部公布(bù)的一季(jì)度美国宏观经济数据显(xiǎn)示，美(měi)国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅(fú)不及市场(chǎng)预期的2％，且增速(sù)较前值2.6％显著放(fàng)缓。而同日公(gōng)布的(de)一季度核心PCE物价(jià)指数年化环比初值(zhí)升至4.9％，超出市场预期(qī)的4.7％及前值4.4％。

　　一德(dé)期货宏观贵金属(shǔ)分析(xī)师(shī)张晨向期货(huò)日(rì)报记(jì)者表示，上述数据(jù)显(xiǎn)示出美国经济放缓但通胀水平依(yī)旧(jiù)高企的滞胀特征。不过，从美国GDP折年(nián)数同比数据来看，他认为一季度(dù)1.6％的(de)增速(sù)较去(qù)年四季度0.9％的增速出(chū)现明显回暖，显示出美国(guó)经济虽(suī)有放缓，但韧性尚存(cún)。

　　“一季度美国GDP数据超预(yù)期(qī)放(fàng)缓，坐实了(le)市场(chǎng)对于美国经(jīng)济衰退的忧虑(lǜ)，再加上目前(qián)欧(ōu)美银行(xíng)信用(yòng)危机的尾部效应持(chí)续存在，金融不稳定(dìng)叠加经济景气下滑，一定程度上削(xuē)弱了美联储货币政策的紧缩(suō)预期，同时增(zēng)加(jiā)了下(xià)半年美联储降息的(de)预(yù)期(qī)。”中信建投期货(huò)宏观贵(guì)金属分析师罗亮认为。

　　不过(guò)，他(tā)也(yě)表(biǎo)示，由于反映核心个人消费支(zhī)出在内的一季度PCE通胀数(shù)据持(chí)续(xù)上升，再加上周五(wǔ)晚间公布(bù)的3月核心PCE数据也(yě)偏强，因此美(měi)联储5月(yuè)份(fèn)加(jiā)息基本(běn)不存在悬念，此次GDP数据更(gèng)多影响的是(shì)年(nián)中美(měi)联(lián)储的(de)政策变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次(cì)会议还需关注(zhù)什么？

　　金瑞期货宏(hóng)观(guān)贵金属分析师吴梓(zǐ)杰(jié)认为，当前(qián)美联储(chǔ)货币政策(cè)面(miàn)临抑(yì)制通胀(zhàng)以及宏观审(shěn)慎两难的抉择。随(suí)着此前银(yín)行业危机的爆发以及(jí)一季度经济的回落(luò)，美国当前(qián)经济的脆弱性以及下行压力已经(jīng)持续增加，但是(shì)一季度(dù)核(hé)心PCE同样大幅(fú)超过预期，显(xiǎn)示出核心通(tōng)胀黏性超预期。

　　“对(duì)于美联储(chǔ)来说(shuō)，这意味(wèi)着进行(xíng)政(zhèng)策(cè)选择(zé)时(shí)不得不更加慎重。”吴梓杰预计，美联储5月(yuè)大概率将会保持加息25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔(ěr)表态或(huò)将更加注重安抚市(shì)场(chǎng)情绪(xù)，强调对宏观风险的把(bǎ)控，且对未来加息的(de)态度或将更(gèng)加(jiā)谨慎。

　　张晨认(rèn)为，目前市场已经对美(měi)联(lián)储5月(yuè)加息25BP作出了充(chōng)分的计价。鉴于此(cǐ)次会议并(bìng)无最新点阵图(tú)和经济展望公布，因此会议重点在于(yú)利率决议声明及鲍威(wēi)尔的会后发言(yán)两(liǎng)方面。其中，在决议声明方面，可重点观察措(cuò)辞调整变化情况，特别是(shì)能否出(chū)现(xiàn)“停止加息”相(xiāng)关暗示。而(ér)在会后的新闻发布会(huì)上，需要(yào)重点关注鲍威尔对于经济与(yǔ)通胀前(qián)景(jǐng)、后(hòu)续货币(bì)政策以及银行(xíng)业危机引(yǐn)发的(de)信贷(dài)收缩等方(fāng)面的观(guān)点论述。特别(bié)是如果出现“停止加息(xī)”等明显鸽派暗示(shì)，则无(wú)论对(duì)于商品市场(chǎng)还是权(quán)益市场(chǎng)而言(yán)，均构成(chéng)短期提振。

　　罗(luó)亮认为，此次美联储(chǔ)会(huì)议需(xū)要关注三个方(fāng)面：一是(shì)考虑到(dào)通胀的顽固性，美联储是否会透(tòu)露其(qí)愿意(yì)容忍更高水平(píng)的通胀(zhàng)；二是(shì)美联储对于目前金(jīn)融以(yǐ)及(jí)经济(jì)风险(xiǎn)的判断，到底是(shì)短期风险还是长期风险；三是(shì)美联储(chǔ)未来的货币政策预期，比(bǐ)如是否透(tòu)露下半(bàn)年将降息或(huò)者不降(jiàng)息。

　　他认为，如果美联储依然(rán)偏鹰派，则预(yù)期风险资产将继续回(huí)调，美债利率曲线会加深倒(dào)挂的程度，对市场而言偏负面；如(rú)果美联储(chǔ)偏鸽派，那市场风险偏好(hǎo)会再度上升，美元指(zhǐ)数预计显著下行，贵金属将领涨资(zī)产。

　　吴梓(zǐ)杰(jié)表示(shì)，由于(yú)当前市场对(duì)5月加息25BP已(yǐ)经计价较为充分，预计加息结果(guǒ)不会引起(qǐ)市场较大波动，但是对于(yú)6月及以后偏鹰的政策预期交(jiāo)易依旧不(bù)足。因此，他认为本次(cì)会议上需要重(zhòng)点关注美(měi)联储声明以及鲍威尔在(zài)记者会上对未来政策路径(jìng)的(de)展(zhǎn)望(wàng)。“尤其是(shì)如果(guǒ)美联储意外偏鹰(yīng)，比如表现出了6月(yuè)仍将加息(xī)的倾向，则市场或将面临较(jiào)大的冲击，相关(guān)风险(xiǎn)资产有(yǒu)意外下跌的风险(xiǎn)。”他说。

　　贵金属市场面临(lín)涨(zhǎng)跌两难局面

　　近(jìn)期美(měi)元指(zhǐ)数持稳，贵金属行情则表(biǎo)现乏(fá)力(lì)。张晨认为，4月以来，欧美银行业(yè)风险事件溢出影响(xiǎng)逐(zhú)渐(jiàn)减弱(ruò)，市场对于美联储货币政策迅速转向的乐(lè)观预(yù)期出现一(yī)定修正，贵金(jīn)属市场出现高位振(zhèn)荡调整(zhěng)，但(dàn)总体回(huí)调幅度有限。

　　当下(xià)来看(kàn)，他认为贵(guì)金属市场在利(lì)多、利空因素间来(lái)回拉扯。利多因素(sù)方面，美联储加息(xī)临近尾声，对贵(guì)金属价(jià)格的(de)压(yā)制边际减弱。同(tóng)时，美国经(jīng)济前(qián)景黯(àn)淡，债务上限悬而(ér)未决以(yǐ)及银行业(yè)风险事(shì)件余波反复，不(bù)断(duàn)激发市场避(bì)险情绪。从更为宏(hóng)观的角度(dù)来看，全球“去美元(yuán)化”方(fāng)兴未艾，各国央行(xíng)强化黄金资产储备功(gōng)能(néng)，使得央(yāng)行“购(gòu)金潮(cháo)”经久不息。上述种种因素均对(duì)贵金属价格形成(chéng)支撑。

　　而利空(kōng)因素主(zhǔ)要是，市场(chǎng)和(hé)美联储对于后续(xù)货币政策(cè)之间(jiān)的(de)预期差，以及美(měi)国(guó)经济(jì)层面的韧性犹存。“特别是就业市场(chǎng)尽(jǐn)管过(guò)热(rè)态势有所缓和(hé)，但无论是新增非农(nóng)就业人数还是失(shī)业率指标，还远未(wèi)触及经济(jì)衰退以(yǐ)及美(měi)联储货币政策转(zhuǎn)向(xiàng)的阈值区间，这极有可能(néng)造成通胀回(huí)归波折反(fǎn)复，进而(ér)引(yǐn)发美联(lián)储(chǔ)货币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计(jì)，在5月美(měi)联储议息(xī)会议(yì)落地后的一段时间内，市场(chǎng)仍然会延(yán)续(xù)上述的修正(zhèng)走(zǒu)势，美(měi)联储还(hái)需在更多数据指引以及银行(xíng)风险(xiǎn)事件落地(dì)后，再相机作出政(zhèng)策调(diào)整，而在此之前(qián)预计仍(réng)会(huì)延续当前“走一步(bù)看一步”的(de)决策思路。而市(shì)场对于年内降息的乐观预(yù)期的修正空间犹存。

　　罗亮认(rèn)为，目前(qián)贵金属市场的逻辑有(yǒu)两条主线：一是美国经济(jì)是否(fǒu)会(huì)陷入衰退，二是全(quán)球贸易结(jié)算体系下美元的趋(qū)势压力。“过去20年(nián)，贵金(jīn)属价(jià)格主要锚定的是(shì)美债实际利(lì)率的变化，但是(shì)最近这种联系正在脱钩，央行购(gòu)金以及美元(yuán)结算体系(xì)的变化(huà)使得(dé)贵金(jīn)属获得(dé)了越来(lái)越多的金融溢价(jià)。”整(zhěng)体来看，他认(rèn)为目前贵金属(shǔ)多(duō)头(tóu)驱动(dòng)的逻辑还(hái)没结束(shù)，且(qiě)近(jìn)期的表现(xiàn)也(yě)是(shì)易涨(zhǎng)难跌。从资产配置的角(jiǎo)度来看(kàn)，仍(réng)推荐(jiàn)将贵金属作为多(duō)头配置(zhì)。

　　“当前贵金属市场已经表现出了一(yī)定(dìng)程度的(de)易涨难跌(diē)。”吴梓杰表示，一方面，美(měi)国经济(jì)下行以及欧美银行业(yè)风险带(dài)来(lái)的避险情绪对贵金(jīn)属价格(gé)仍(réng)有一定支(zhī)撑，但边际减弱(ruò)；另一(yī)方面，美国通胀(zhàng)高(gāo)位带(dài)来的加息(xī)预(yù)测(cè)，未能(néng)对贵(guì)金属形(x当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍íng)成有力的回落(luò)压力。因(yīn)此，他预(yù)计贵(guì)金属市(shì)场(chǎng)整体仍(réng)以(yǐ)高位振荡为主(zhǔ)，在基准假设下，贵(guì)金属交(jiāo)易主线(xiàn)将回归(guī)通胀(zhàng)逻辑。他认为，当前(qián)市(shì)场对于美联储降息(xī)的预(yù)期(qī)仍(réng)大幅领先美(měi)联储的(de)官方(fāng)预期，预计在高通胀压力下，市场对(duì)降息预期的(de)修正或将带来(lái)金(jīn)银价格的(de)进一步回(huí)调(diào)。

　　市场人士提(tí)示，随着国内(nèi)“五一”长假(jiǎ)开(kāi)启，还须(xū)警惕海外市场(chǎng)风(fēng)险。

　　罗亮(liàng)表示，近期宏观市场关(guān)键数据(jù)较多，导致(zhì)市场(chǎng)情绪波澜起伏(fú)，同时基本面因(yīn)素(sù)也多空交织，海外市(shì)场容易(yì)出现巨幅波动。同时，国(guó)内“五一(yī)”假期(qī)结束后，市(shì)场(chǎng)将直面(miàn)美联(lián)储5月利率决议落地，他预计美(měi)联储会议结(jié)果或将偏(piān)鸽，因(yīn)此(cǐ)推荐节(jié)后逐渐(jiàn)增(zēng)加风险(xiǎn)资产的头寸。

　　“鉴(jiàn)于国(guó)内(nèi)‘五一(yī)’假期跨越5月美联储议息会议等重(zhòng)要(yào)事件，加(jiā)之银行(xíng)业危机及债务上限问题悬而未决，投(tóu)资者要防止过分押注引(yǐn)发的风(fēng)险。假期后可关(guān)注贵金属回落企稳情况，可以(yǐ)逢低(dī)布(bù)局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由(yóu)于国内“五(wǔ)一(yī)”假期恰逢海(hǎi)外美联储会议(yì)这一关(guān)键时间节(jié)点(diǎn)，投资者若保留(liú)头寸过节，则要(yào)保(bǎo)持头寸有(yǒu)足够安全边际，以(yǐ)防“黑天鹅(é)”事件带来冲(chōng)击。他表(biǎo)示，节后贵金属或将迎来更加明确(què)的方向性行(xíng)情，可根据(jù)美联储议息(xī)会议给出的指引(yǐn)，对(duì)贵金属进行相(xiāng)应布(bù)局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍