今年A股(gǔ)市场最为火热的(de)“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期(qī)已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的(de)首发募(mù)集上限均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发行预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他(tā)们看来，首先，中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金(jīn)的发(fā)行导向转为(wèi)保有量考核，也不(bù)会(huì)过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示(shì)，中证国新(xīn)央企(qǐ)主题(tí)系列(liè)指数有助于(yú)资(zī)本市场从科技领域、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投资(zī)者(zhě)走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)对外(wài)发布基金(jīn)发(fā)售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发(fā)售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看，认购(gòu)份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份(fèn)至(zhì)100万份之间的，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外(wài)，据(jù)基金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企(qǐ)投资(zī)价值(zhí)促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会(huì)。会(huì)议(yì)主旨为(wèi)进一步探(tàn)索(suǒ)建立中国特色估值体(tǐ)系(xì)，引导央企投资价(jià)值(zhí)发现(xiàn)，推动(dòng)央(yāng)企估(gū)值回归合理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中国国新、指(zhǐ)数公司(sī)、券商、基金(jīn)公司等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题>(yè)内人(rén)士看(kàn)来(lái)，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF未来都将在上交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所此次(cì)会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资(zī)本市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公(gōng)司(sī)肯(kěn)定会重点(diǎn)发行，但目(mù)前市场(chǎng)上也存在(zài)不少央(yāng)企(qǐ)主题基金(jīn)，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一(yī)位券(quàn)商人士(shì)也表示，所在券商会参(cān)与其中(zhōng)一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但(dàn)并(bìng)不(bù)会过度(dù)冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线，产(chǎn)品本身就(jiù)比较好卖(mài)；其(qí)次，我们(men)近(jìn)期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点放在(zài)产品保有量上，同时降低(dī)基金首发的考核权重。”上述券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不(bù)会在此次(cì)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司(sī)上报的(de)中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向(xiàng)市场，而不(bù)是九(jiǔ)只(zhǐ)同时(shí)获批(pī)发售，就是(shì)为(wèi)了避免(miǎn)发行大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不(bù)会过度拼基(jī)金(jīn)首发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已(yǐ)有(yǒu)18家基金公(gōng)司陆(lù)续申(shēn)报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安、银华(huá)基金(jīn)等(děng)多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行(xíng)，意味着，个人(rén)和机构投资者拥有配置(zhì)央企特色指数、分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建(jiàn)立具有(yǒu)中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，促(cù)进(jìn)市场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善(shàn)的(de)估值体系对于资本市场的(de)价(jià)值发现以(yǐ)及资源配置(zhì)功(gōng)能的(de)发挥有重(zhòng)要作用，也是资(zī)本(běn)市场支持实(shí)体(tǐ)经济发展的(de)重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系(xì)”背景之下，央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的(de)机遇，行业对这(zhè)一领域(yù)的产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备了不少央国企主题基金，就(jiù)是看准这类(lèi)企业的投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)。”据(jù)一(yī)位基金公司人士表示，建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，有助于提升市场对国(guó)有上市企业的关注度，对(duì)企(qǐ)业估值层面的各类因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境(jìng)下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期(qī)来(lái)看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完(wán)备的(de)：一(yī)是央企(qǐ)是实(shí)现(xiàn)国(guó)家(jiā)战略发展的“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受(shòu)到(dào)政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作为(wèi)资本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有重要(yào)作用(yòng)；三(sān)是央企引(yǐn)领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值洼地(dì)。未(wèi)来(lái)在不断完善中国(guó)特色现代资本市(shì)场下，预计(jì)国资央(yāng)企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示(shì)，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑(sù)提(tí)供(gōng)了(le)市场(chǎng)认可的(de)基(jī)础。从盈利能(néng)力方面来(lái)看，近(jìn)年(nián)来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其(qí)他类型企业，高于(yú)A股(gǔ)平均水平，体现(xiàn)出央国企较强的(de)“价值(zhí)创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三(sān)季度国(guó)资(zī)委旗(qí)下上市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央(yāng)国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央(yāng)国(guó)企上市(shì)公(gōng)司质量的提升或将(jiāng)成为央国企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)的(de)核心(xīn)动力(lì)。

　　招商基金(jīn)量化投资部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的(de)角(jiǎo)度看，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利(lì)能力(lì)相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价(jià)值，或更符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性的需(xū)求。在中国特色估(gū)值(zhí)体系的推进(jìn)过(guò)程(chéng)中，央企股(gǔ)东回报指数具备较(jiào)好(hǎo)的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数(shù)，指(zhǐ)数由国(guó)新(xīn)投(tóu)资(zī)有限(xiàn)公司定制，主要(yào)选取国务院(yuàn)国资(zī)委(wěi)下属现(xiàn) 金分(fēn)红或回购总额占总市值比率较高的50只上市(shì)公司(sī)证券作为(wèi)指数样本， 以反(fǎn)映央(yāng)企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备(bèi)等，前十大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数前十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央企股(gǔ)东回报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值(zhí)水平(píng)，央(yāng)企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好的盈利水平和盈(yíng)利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时(shí)间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资(zī)者可(kě)选择网(wǎng)上现金认购(gòu)、网下(xià)现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募集规(guī)模上限为20亿(yì)元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答(dá)：一(yī)般(bān)ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金额低(dī)于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如何安(ān)排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市(shì)。多家公司后续将安排做(zuò)市商(shāng)，保障充分的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目(mù)前(qián)看(kàn)，这(zhè)三家(jiā)基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基(jī)金经理。其中广(guǎng)发(fā)央企回报(bào)ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发基(jī)金指(zhǐ)数(shù)投资部(bù)副总经理，而汇添富央(yāng)企回报(bào)ETF采取了(le)双基(jī)金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数过(guò)去(qù)三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企(qǐ)指数的(de)投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营(yíng)较(jiào)稳健，整(zhěng)体(tǐ)平(píng)均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特色估(gū)值体系背景下估值提升(shēng)空间(jiān)较大。

　　第三、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念(niàn)已经(jīng)涨过一轮了，板块持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央(yāng)企指(zhǐ)数估值(zhí)水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体估(gū)值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持下有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是(shì)贯(guàn)穿全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商(shāng)机构(gòu)的(de)对外观点来看，多家券商明(míng)确(què)表示今(jīn)年(nián)的投(tóu)资主线之一(yī)就是央国企价值重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续(xù)把握国(guó)企(qǐ)价(jià)值重估这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济(jì)+国企(qǐ)改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主(zhǔ)线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在新一(yī)轮国企改(gǎi)革(gé)和中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系推动(dòng)下，当(dāng)前国企价值重估(gū)行情有望(wàng)持续(xù)并形成主线行情(qíng)。

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