5月(yuè)以来(lái)，港股市(shì)场仍(réng)在持续下(xià)跌(diē)，最近一个交易日(rì)即(jí)5月(yuè)25日主要指数(shù)更是(shì)创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士(shì)对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动(dòng)性(xìng)相关(guān)度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资(zī)性价(jià)比，看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新(xīn)药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内(nèi)资(zī)金合(hé)计(jì)净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品份额增幅(fú)明(míng)显，且再(zài)创(chuàng)历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二。而易(yì)方达、富国(guó)基(jī)金等(děng)旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿(yì)份的(de)高位(wèi)，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市(shì)场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍(réng)有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产(chǎn)品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股(gǔ)市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创(chuàng)下年(nián)内收市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌(diē)，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基(jī)金(jīn)经理刘(liú)杰分析系受多个(gè)因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱(ruò)预期和弱(ruò)复(fù)苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国债务上限(xiàn)到期(qī)带来的(de)债(zhài)务(wù)违约风险也对市场风险偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了(le)大部分内831143是什么意思(nèi)地互联(lián)网以及(jí)新经(jīng)济领域上市公司(sī)，5月份日本正式出(chū)台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对于国内科(kē)技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基(jī)本(běn)面以及资金(jīn)面两方面的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角度来(lái)看，去年防疫政策(cè)转向后(hòu)市(shì)场对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春(chūn)节前(qián)后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下(xià)场景的修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较(jiào)一季度环比(bǐ)有所减弱，这也(yě)使得市场对于国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏(sū)预期开始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动性的(de)角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停(tíng)831143是什么意思加息的(de)节奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关(guān)度较高，在基(jī)本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经济相对强弱关系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国门之后(hòu)我们(men)预期中国经(jīng)济向(xiàng)上，美国(guó)经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美(měi)两(liǎng)边(biān)的(de)状(zhuàng)态(tài)变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对(duì)应着人(rén)民(mín)币(bì)汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下跌(diē)，但多位业(yè)内(nèi)人士认为，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定(dìng)的(de)投(tóu)资(zī)性价比，并看(kàn)好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示(shì)，受欧美(měi)银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要(yào)经(jīng)济体政策(cè)变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港(gǎng)股持续回(huí)调，整体表现不(bù)如(rú)A股(gǔ)。但随(suí)着国内外(wài)流(liú)动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较(jiào)多的细(xì)分板(bǎn)块或(huò)许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药(yào)等(děng)，若未来市(shì)场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能(néng)调动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建(jiàn)议(yì)投资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值的细分赛道，或(huò)许更符合(hé)未来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推动了(le)中美(měi)股(gǔ)市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向(xiàng831143是什么意思)需(xū)要更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期(qī)投资价值(zhí)值(zhí)得关注(zhù)。此外(wài)，港(gǎng)股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目前(qián)我国经济总量(liàng)数据回(huí)暖，国内经(jīng)济(jì)长远发展的(de)确定性增(zēng)强，居民可支配收(shōu)入增(zēng)加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导的市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济(jì)数据对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在(zài)当(dāng)前(qián)流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡行(xíng)情，投(tóu)资者可以关(guān)注高稳(wěn)定(dìng)性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期(qī)更强或者美国经(jīng)济下(xià)滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发(fā)生甚至同时发生时(shí)，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现(xiàn)也(yě)会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重点关注运营商等高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产，而随着市场预(yù)期更(gèng)进一(yī)步强化(huà)，可以更(gèng)多关注互联(lián)网、创新药等高(gāo)弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建议(yì)更多关注个股的性价(jià)比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直言(yán)，从长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一(yī)定的(de)投资性价(jià)比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为(wèi)国(guó)内经济的复苏节奏可(kě)能大(dà)概率(lǜ)是一波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相对(duì)悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利(lì)预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联(lián)储暂停(tíng)加(jiā)息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往(wǎng)未来看是大概率(lǜ)事件，预计人(rén)民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投资人(rén)占比较高(gāo)，受国(guó)内(nèi)及海外多重因素影响，市(shì)场(chǎng)整体波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基(jī)金定投(tóu)的(de)方式投(tóu)资于港股市场。

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