从诺安(ān)积(jī)极(jí)回报的(de)持仓看(kàn)，前十大重仓股(gǔ)进行了较(jiào)大幅(fú)度的调整。相较去年(nián)底，除了中微(wēi)公司、沪(hù)硅(guī)产业仍出(chū)现在其前十大重仓(cāng)股之列外(wài)，其他(tā)重仓股全部换，新进了(le)长川科技、华海(hǎi)清(qīng)科、盛美(měi)上海、拓荆科技、韦尔股份(fèn)、浪潮信息(xī)、中芯国(guó)际、江波(bō)龙。

　　其重仓股不少在2023年(nián)表现(xiàn)神勇(yǒng)，如(rú)诺(nuò)安(ān)积极回(huí)报的(de)头号重仓股(gǔ)中微公司，截至4月21日，今年以来(lái)涨幅达(dá)到87.74％。浪(làng)潮信息更是年内(nèi)拥有超(chāo)100％的涨幅，而华海清科、拓荆科技、江波龙(lóng)等年内涨幅也(yě)超60％，这些表现较好的(de)重仓(cāng)股推动基金净(jìng)值大涨。

　　从股票仓(cāng)位(wèi)来(lái)看(kàn)，诺安(ān)积极回报(bào)并(bìng)没(méi)有(yǒu)保持去年底的高(gāo)仓位，一季度末仓位仅84.29％，处(chù)于中性水平。去年三(sān)、四(sì)季度基(jī)本保持在90％以(yǐ)上的(de)仓位(wèi)水(shuǐ)平，去(qù)年三季末、四季末分别为92.23％、92.4％。在2022年二(èr)季末，股票仓位一度低至0.12％的(de)水平。

　　不(bù)过(guò)，蔡嵩(sōng)松管理的(de)另外一只(zhǐ)基金(jīn)诺安成长(zhǎng)并没有太大变化，前(qián)十(shí)大(dà)重仓股相较(jiào)去(qù)年底(dǐ)变(biàn)化很小，仍(réng)重点(diǎn)布(bù)局(jú)卓胜微、中微公司(sī)、圣(shèng)邦股份、北(běi)方华创(chuàng)等(děng)。

　　蔡嵩松在诺安成长的一季报中写道，主要布局芯片板(bǎn)块(kuài)，在(zài)当前的市场位置，迎接即将到(dào)来(lái)的科技(jì)大行(xíng)情。

　　他还谈及芯片板块的(de)两大细分领域，在(zài)一季度都到(dào)了(le)临近拐点的(de)阶段(duàn)。

　　首先(xiān)是芯片设(shè)计板块，从2021年四季度(dù)开启的芯(xīn)片产业下(xià)行周期，随着疫情落下(xià)帷幕，在今年一季度拐点将(jiāng)至。产业端一季度库存(cún)水平(píng)接近正(zhèng)常(cháng)，各厂商(shāng)二季度毛利率水平见底。伴随着疫后经济恢复，未(wèi)来需求端将对设计板块持续(xù)拉动。

　　同时(shí)我们应该觉察到，随(suí)着chatgpt的(de)问世，人工(gōng)智(zhì)能出现(xiàn)了突飞(fēi)猛进的发展(zhǎn)，将影响(xiǎng)几乎(hū)我们所有(yǒu)的行业，或将(jiāng)成为未(wèi)来最强(qiáng)的产业(yè)趋(qū)势。海外引领，从算法大模(mó)型持续迭代，到各(gè)种应用接入AI，再到(dào)算力芯片的(de)突飞猛进(jìn)，产业进展(zhǎn)迅速(sù)。而算(suàn)力几何级的增长和边缘侧(cè)硬件的拉动，都是(shì)未来芯片(piàn)需求的(de)重要(yào)增长。新需求将让芯片周(zhōu)期拐点提(tí)前到来。

　　另外一(yī)个重要板(bǎn)块是(shì)芯片设(shè)备材(cái)料EDA，美(měi)国对中国半导体的制裁已经到了穷途末路的地(dì)步，暨(jì)2022年10月(yuè)7日(rì)美国(guó)半导体出口新法案对我国(guó)晶(jīng)圆(yuán)厂极限(xiàn)施压之后，进(jìn)一步的制裁已经乏(fá)善(shàn)可(kě)陈。国内晶圆代工厂一(yī)方面加(jiā)速(sù)扩产成熟制程，另一(yī)方面在国内设备(bèi)厂商(shāng)的配合下，继(jì)续(xù)研发攻克先进制程。虽然美国的制(zhì)裁对(duì)我国(guó)先(xiān)进(jìn)制(zhì)程(chéng)的扩产造成(chéng)了(le)一定的影(yǐng)响，但是另(lìng)外一个(gè)角度看(kàn)，芯片设备的国产化(huà)率却取得了突飞猛进的增长。在全球晶圆扩产处于下(xià)行周(zhōu)期的大背景下，国产替(tì)代进程加速对设备材料(liào)EDA板块的(de)拉动，很可(kě)能(néng)会(huì)超预期(qī)。

　　冠军基(jī)金规模(mó)“一口气”增长913.85％

　　受益于业(yè)绩一路领(lǐng)跑，冠军基金的规模也出现迅猛增长。

　　数据显示，截至(zhì)4月(yuè)21日，蔡嵩松管理(lǐ)的诺安积极回报(bào)A以62.04％的(de)收益，成为2023年以来业绩最强的主动(dòng)权益基(jī)金。这一业(yè)绩(jì)还是受到(dào)4月21日AI、半导(dǎo)体等领域(yù)大跌影响，若截至4月20日(rì)，该基金业(yè)绩超过72％，一路涨势如虹。

　　较(jiào)好的业绩也让这只(zhǐ)冠军基金一季(jì)度规(guī)模(mó)暴增超900％。数据显(xiǎn)示，诺(nuò)安积(jī)极回报去年底的规模(mó)仅0.7亿元，而一季度末规(guī)模已达到7.11亿(yì)元(yuán)，增(zēng)幅为913.85％。相较其2023年一季度的净(jìng)值涨幅(fú)，这(zhè)一规模暴涨更(gèng)多来自于投资者申购。相关蔡嵩松(sōng)以及诺安积极回报基(jī)金的话题也屡见报端，成(chéng)为基民热议的(de)话题。

　　同(tóng)样，受益于净值(zhí)大涨以(yǐ)及(jí)投资者申购，蔡嵩松管理的5只(zhǐ)基(jī)金在一季度规模均出(chū)现(xiàn)上涨，除了诺安积极回(huí)报(bào)之(zhī)外(wài)，2023年(nián)业绩(jì)超40％的诺安优化配置同(tóng)样规(guī)模暴增，从去年底的(de)0.77亿(yì)元增加到1.48亿元(yuán)，幅(fú)度达到91.58％。

　　蔡嵩松(sōng)所管理(lǐ)基金的总规模也从去年底(dǐ)的293.25亿元增长到一季度(dù)末的331.33亿元，幅度为12.95％，成为(wèi)一季(jì)度末“300亿(yì)基金经理俱乐部”中的一(yī)员。

　　谢治宇：对人工智(zhì)能相关产业链进行挖掘(jué)

　　作为兴(xīng)证全球基金分管投(tóu)研的副(fù)总(zǒng)，市场上管理规模超过700亿的基金经理，谢(xiè)治宇一季度调(diào)仓换股方(fāng)向也受到市场关注。

　　从最(zuì)新一季报披露情况看，谢(xiè)治宇(yǔ)主要加仓半导体及光模块相关板(bǎn)块，他也(yě)坦言在一季度主(zhǔ)要对对人(rén)工智能(néng)相关产业链进行了挖掘。

　　他管理的兴全合润(rùn)基金一(yī)季度(dù)新进(jìn)了海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份四(sì)只个股，几乎全部是与(yǔ)AI、半导(dǎo)体、光模(mó)块方向相关。

　　其中，安防龙头(tóu)——海康威视在2022年已将AI技术(shù)应用于设备(bèi)检测、产(chǎn)品(pǐn)盘点、安检等(děng)多类产品。在4月15日发布(bù)的《投资(zī)者关系活动记录表》中(zhōng)，海康威视表示，AI技术对海康威视的营收增长起了很大的作用(yòng)。

　　澜起科技主营业务(wù)是为云计算和(hé)人工智能领域提提(tí)供以芯(xīn)片为基础的解决(jué)方(fāng)案，目前主要产品(pǐn)包括内(nèi)存接(jiē)口等。晶晨(chén)股份(fèn)也是全球布局、国内领先的无晶圆半导体(tǐ)系统设(shè)计厂商。

　　作为数据中心(xīn)光模块供应商。截止4月21日(rì)，中际旭创今年以来暴涨189.27％，谢治宇也在积极(jí)加仓，仅一(yī)个季度的时(shí)间就狂买8个多亿，直接买进第七大重仓股。

　　而包括立(lì)讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业(yè)在内的四只个股在一季度(dù)退出兴全合润前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股。

　　除(chú)了(le)兴全合(hé)润，谢治宇管理的另外一只可投港股的兴全(quán)合(hé)宜基(jī)金在(zài)一季度除了加仓半导(dǎo)体等板块之外(wài)，互联网板块中的腾讯控股也是其主要加仓方向。

　　谢治宇(yǔ)在一季报中表示(shì)，随着各种风险(xiǎn)因素(sù)减弱，一季度A股市场上证(zhèng)指数上涨5.94％，创业(yè)板指上涨2.25％，恒生指(zhǐ)数上涨(zhǎng)3.13％。港股(gǔ)电讯、能源板(bǎn)块指数(shù)上涨较多(duō)，A股板(bǎn)块分化更明显。

　　随(suí)着chatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人(rén)工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　基金(jīn)报(bào)告(gào)期内维持了较高(gāo)仓(cāng)位(wèi)，对(duì)人工智能(néng)相关(guān)产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期(qī)竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬(yìng)件和软件公(gōng)司进行精选(xuǎn)和布局(jú)。未来仍将坚(jiān)持(chí)挖掘公司长期成长价(jià)值，不断寻找(zhǎo)具有良好投资性价比的优秀公司。

　　朱红欲：增持了(le)计(jì)算机(jī)、大众消费(fèi)品(pǐn)

　　2022年4月13日成立(lì)，招商(shāng)核心竞争(zhēng)力(lì)在当年弱(ruò)市环(huán)境下斩获超(chāo)47％的(de)收益(yì)，让招商基金朱(zhū)红(hóng)裕(yù)成为市场(chǎng)备受关注的基金经理。

　　招(zhāo)商(shāng)核(hé)心(xīn)竞争力一季报的披(pī)露揭开了朱红裕的投资思路(lù)和路径。从(cóng)股票持仓来看，一(yī)季度末该基金股票(piào)市值占基(jī)金(jīn)总(zǒng)资产比例为93.84％，处于该基金成立以(yǐ)来的最高值，显示出(chū)一种(zhǒng)积极的态度(dù)。从(cóng)该基(jī)金2022年中(zhōng)报、三季报、年报来看，其仓位(wèi)分(fēn)别(bié)为90.17％、77.3％、90.01％。

　　相对去年底，一季度朱红裕配置(zhì)A股比例有所降低，配(pèi)置(zhì)港股比例有所提升(shēng)。数据(jù)显(xiǎn)示，招商核心竞争力配置(zhì)中国(guó)大陆、中国(guó)香港股票市值占(zhàn)基金净(jìng)值比例分(fēn)别达到56.01％、38.59％，而去年底这两(liǎng)个数据(jù)是63.63％、30.91％。

　　从招商核心竞(jìng)争力配置来看，重(zhòng)点布局了信息技术、可选消(xiāo)费(fèi)等。前十(shí)大(dà)重仓股来看，重仓卫宁健康、振华(huá)科(kē)技、美的集团、金蝶国际等。其中卫宁健康(kāng)持有比例达到(dào)11.46％。

　　相较(jiào)去(qù)年底，朱(zhū)红裕整体做了(le)一(yī)些持仓调整(zhěng)，绿城服务、中国(guó)民航(háng)信息网络、安(ān)琪酵(jiào)母(mǔ)新进前(qián)十(shí)大重仓股之列，通威股份、希望教育、中航(háng)光电则(zé)退出前(qián)十大。

　　朱红裕也(yě)在季报中(zhōng)写道，一(yī)季度初(chū)期(qī)，我们基于对经济复苏预期大概(gài)率偏弱的判断，主要减持(chí)了经济复苏敏感度相对(duì)较高的部(bù)分制造业，增(zēng)持了计算机、大(dà)众消费(fèi)品等行业(yè)，同时，我们亦在(zài)一季(jì)度(dù)末期逐步(bù)逢低(dī)增持了港股中可能(néng)面(miàn)临业绩拐点的物业(yè)及计算机(jī)等(děng)公司。

　　他也坦言，虽(suī)然创造了一定的超额收益，但市场的博(bó)弈程度超出了我们的预期，导致对(duì)部分(fēn)行(xíng)业的(de)定价出(chū)现了较为(wèi)显著(zhù)的(de)偏(piān)离。我们将基于(yú)中长(zhǎng)期的(de)行业(yè)研究视野，逆势(shì)而行。

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