随着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报(bào)披(pī)露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调(diào)仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在一(yī)季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到(dào)了(le)自己对AI领域(yù)的密(mì)切关注(zhù)，但(dàn)观点略有不香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银(yín)华(huá)丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一(yī)年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持(chí)有A 则(zé)在一季度(dù)小幅(fú)加仓，其中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华(huá)心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心(xīn)佳两(liǎng)年(nián)持(chí)有期港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓股变动较(jiào)大(dà)。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金还(hái)增持(chí)了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时(shí)代(dài)、晶澳科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退(tuì)出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科(kē)，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次(cì)用(yòng)“千字小作文(wén)”表达了自(zì)己(jǐ)对市(shì)场的看(kàn)法，基金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今年国(guó)内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继(jì)续升级(jí)，居(jū)民消费(fèi)信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国(guó)家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利(lì)益共同点变(biàn)多，国际形势(shì)相对之前会(huì)趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一革命性的(de)技术，现象级(jí)应(yīng)用香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗推(tuī)出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看(kàn)好国产(chǎn)替代方向，集中在(zài)半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看 法(fǎ)边(biān)际转向积(jī)极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存(cún)，有望(wàng)在今年(nián)下 半(bàn)年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢(huī)复(fù)的力度(dù)，数据中(zhōng)心(xīn)有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关(guān)左侧布局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的(de)位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标(biāo)的更多地关(guān)注利好，对于下(xià)跌的(de)板块更(gèng)多地关(guān)注(zhù)利(lì)空。我(wǒ)们总(zǒng)体认为现在市场对于(yú)新能源(yuán)板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多是对(duì)于一个下跌板(bǎn)块的(de)应激式反应。在(zài)去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板块的(de)一(yī)些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半年(nián)的(de)消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因(yīn)素(sù)已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时(shí)间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓(cāng)新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优(yōu)选A的(de)股票仓(cāng)位从去年底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看，以冯明(míng)远的代(dài)表(biǎo)作(zuò)信澳新能源产业为例，该(gāi)基金(jīn)一季度(dù)增持璞泰来，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利(lì)、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科(kē)技(jì)、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后(hòu)的调整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于(yú)“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的(de)回调，从而(ér)总体呈 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本(běn)基金(jīn)的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源、香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流(liú)动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环(huán)境有利于权(quán)益市场行(xíng)情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会(huì)是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持了部(bù)分短期(qī)达到目标(biāo)价的相(xiāng)关品种，并根据(jù)收益(yì)率预期的变(biàn)化调整了(le)一(yī)部分科技(jì)持仓。具体来看，以其(qí)代表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成(chéng)长为例(lì)，该基金在一季度(dù)增(zēng)持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中表示，对(duì)于人工(gōng)智(zhì)能这(zhè)一非常宏大(dà)的(de)命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这是一(yī)项会对目(mù)前的生(shēng)产(chǎn)和生活(huó)方式(shì)带来重大变化(huà)的技术变革(gé)，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常多的精力去(qù)跟踪和研(yán)究。但(dàn)另一方(fāng)面，我们(men)目前还无法相对(duì)准确的评(píng)估(gū)这项技术(shù)革命给具体公司和行业(yè)格局带来的影响，也不(bù)能给出(chū)大部分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们一季(jì)度暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动(dòng)车和光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一些短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化(huà)导致部分(fēn)个股(gǔ)出现了较大(dà)回调(diào)，目前行业整体估值水平处于(yú)历(lì)史较低位置(zhì)，而(ér)这(zhè)两个行业未来的(de)发展方向还是相(xiāng)对(duì)比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的(de)事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利(lì)润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市(shì)场(chǎng)当前认(rèn)为的(de)受(shòu)益(yì)环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什(shén)么程度以及(jí)渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细(xì)说起来又让人不明就里的(de)难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着利润(rùn)波(bō)动。所以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的投(tóu)资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避(bì)它带(dài)来的(de)伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优(yōu)势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治(zhì)理加持下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工(gōng)商银行、建发(fā)股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国(guó)经济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结合当前市场提供的较低(dī)估(gū)值水平，让我(wǒ)们可(kě)以在(zài)热点不断切换的市(shì)场中(zhōng)保持平(píng)和。但投资是(shì)一项苦差事(shì)，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的(de)观点，需要保持学(xué)习，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天。

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