5月以来(lái)，嘉实基金(jīn)、博(bó)时基金、富(fù)国(guó)基金、南方基金等(děng)多家头部公募(mù)基金密(mì)集申报了跟踪(zōng)海外半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)指数QDII产品(pǐn)，布局全球半(bàn)导(dǎo)体市场，引发业内广泛关(guān)注(zhù)。

　　从国内半导体板块(kuài)表现(xiàn)来看，在经历一季度的持续回调后，半导(dǎo)体(tǐ)板块自4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬以来又开始持续下跌。不过资金对主(zhǔ)题ETF越跌(diē)越买，区间份额(é)增(zēng)幅最高达40％。拉(lā)长(zhǎng)时间看(kàn)，年内超(chāo)半(bàn)数半导体(tǐ)主题ETF产品份额出现(xiàn)正增长(zhǎng)，最高(gāo)份额增(zēng)幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对(duì)半(bàn)导体主题(tí)ETF的越跌越买，主要是基(jī)于对板块(kuài)中长期投资价(jià)值的(de)肯定(dìng)。尽(jǐn)管半导体板块年内表现震荡，但随着国产替代持续推(tuī)进，以及(jí)近期AI行情的带动下，板块细分(fēn)领(lǐng)域仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最高份(fèn)额涨(zhǎng)超1282％

　　从国内(nèi)半导体板块(kuài)表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，在经历一季度的持续回(huí)调后，半导(dǎo)体(tǐ)板块自4月(yuè)中下旬以来又开始持续下(xià)跌。以中证全(quán)指半导体指数表现为例，该指(zhǐ)数在4月6日攀至年(nián)内高位后便开始不断下跌，4月10日至5月12日(rì)区间跌幅近20％。

　　本(běn)周板(bǎn)块表现上(shàng)，半导体与半导体(tǐ)生产设备板块(kuài)周跌幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行(xíng)业中跌(diē)幅(fú)居前。

　　值得注意的是，尽管板块持续下跌，但资金对主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品(pǐn)越跌越(yuè)买(mǎi)。Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月12日，月内半导体芯片主题ETF收益均告(gào)负，平均(jūn)收益率为-7.18％；但份额却悉(xī)数上涨。其(qí)中，工银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华国证半(bàn)导体(tǐ)芯片ETF月内份额增(zēng)幅居前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉(lā)长时(shí)间看(kàn)年(nián)内半导体芯片主题ETF产品(pǐn)份额变化，截至5月12日，除汇添(tiān)富中证芯片(piàn)产业ETF、华泰柏瑞(ruì)中证韩交所中韩半导体(tǐ)ETF等三只产品份额出现下降外，其余(yú)产品份额均(jūn)有大幅增长。其中(zhōng)，嘉实上(shàng)证(zhèng)科(kē)创板芯片ETF份(fèn)额(é)涨(zhǎng)幅位(wèi)列第一，年(nián)内份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近(jìn)期半导体(tǐ)板块持(chí)续下跌(diē)，嘉实上证科(kē)创板芯片ETF基金(jīn)经理田光远分析，当前半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业复苏不及预(yù)期主(zhǔ)要原因(yīn)，一是国产替代进程(chéng)不及预期，国(guó)内半导体企业(yè)相比海外半导体大厂起步蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思(bù)较(jiào)晚(wǎn)，在(zài)技(jì)术和人才等方面存在差(chà)距，在国产替代过程中产品研发(fā)和客户(hù)导(dǎo)入进(jìn)程可(kě)能(néng)不及预期；二(èr)是下游需求不(bù)及预期，在边缘政(zhèng)治和全球经(jīng)济疲软背(bèi)景下，全球电子(zi)产(chǎn)品等终端需求可能不(bù)及预期，从(cóng)而(ér)导致(zhì)对半导体产品(pǐn)需求量减少。

　　“2023年是全(quán)球半导体行业正处于(yú)下行(xíng)筑(zhù)底的阶段(duàn)，但我(wǒ)们认为有望(wàng)于今(jīn)年看到拐点的出现”田光远表(biǎo)示，在本轮(lún)周期中，率(lǜ)先回暖的(de)种类(lèi)要看芯片下游(yóu)的景气度，有(yǒu)创新属(shǔ)性和(hé)份额提升属性的(de)环节会(huì)率先回暖。一(yī)方面中国经济体重要的构成央国企(qǐ)对资产回报(bào)提出要(yào)求，民(mín)营企业的竞争(zhēng)力(lì)提升也(yě)会(huì)更加(jiā)依赖数(shù)字化，成本效(xiào)率提升(shēng)是数(shù)字化(huà)的(de)长期关(guān)键驱动力，另(lìng)一方面短周期维度数字经济有(yǒu)顺周期(qī)属性，经济复苏(sū)会加(jiā)大企业数字化投入力度(dù)。

　　九泰基金战略投(tóu)资部(bù)副总(zǒng)监、九泰泰富灵活配置(zhì)混(hùn)合(hé)（LOF）基金经理刘源表示，首先，回顾年初(chū)以来(lái)半导体板(bǎn)块上涨(zhǎng)的原因，一(yī)方面是(shì)2022年板(bǎn)块(kuài)调整幅度较大，行业估(gū)值处于底部(bù)位置；另(lìng)一(yī)方面(miàn)市场预期基本面即(jí)将(jiāng)见底(dǐ)，再加上有AI主题的催化，所以从年初到4月初半导体指(zhǐ)数出现了一(yī)定的反弹。

　　“但事(shì)实上，其中许(xǔ)多个(gè)股的股(gǔ)价其实是过度反应的，所以(yǐ)随着4月中下旬半导(dǎo)体(tǐ)一季报披(pī)露，整体呈现(xiàn)强预期、弱现(xiàn)实的表现，再加上(shàng)AI主题的降(jiàng)温，综合因(yīn)素(sù)引起(qǐ)行业近(jìn)期的(de)持续(xù)回(huí)调(diào)。”刘(liú)源直言。

　　长期看好半导体投(tóu)资(zī)价(jià)值

　　尽管半导体板块年内表现震荡(dàng)，但从资金对主题ETF产品越跌越买也(yě)能看出投资者对(duì)板块价值的(de)肯定，多位业(yè)内人士也表示，长期看好(hǎo)半导(dǎo)体板块(kuài)投资(zī)价值。

　　“我(wǒ)们认(rèn)为当前无需过(guò)度悲观。”嘉(jiā)实基金田(tián)光远(yuǎn)表示，从基本面上，人工智(zhì)能给半导(dǎo)体(tǐ)带来了新(xīn)的需求增(zēng)量，从周期视角，预计未(wèi)来1-2个季度(dù)虽然会有一定(dìng)业绩的(de)压力(lì)，但一(yī)方面(miàn)需求会重新复苏，另一方面中(zhōng)国半(bàn)导体企业有国产替(tì)代的中期逻辑支撑；另外，估值方面(miàn)，半导体板块(kuài)估值(zhí)波动(dòng)较(jiào)大，且子板(bǎn)块和细分线索(suǒ)较多，始终有估(gū)值合(hé)理甚(shèn)至(zhì)低估的机会出现。

　　田光远(yuǎn)认为(wèi)，当前该板块(kuài)很多优质的公司处于历(lì)史估值(zhí)分位低位区间，随(suí)着需求回暖或(huò)者新产品的突破，会有形成很好的投资机会。他进(jìn)一步表示，人类历史经(jīng)历了(le)三次工业革命(mìng)，前两次都是以能源(yuán)为对象进行创新，第三次是信息为(wèi)对(duì)象进行创新，当前阶段的人工智能从(cóng)感知智能走(zǒu)向认知(zhī)智能后(hòu)，将对(duì)人类生产力的提升产生(shēng)巨大(dà)的(de)影响，也会开启新一轮的(de)工业革命，它是(shì)信息革(gé)命(mìng)经历了个人(rén)电(diàn)脑、互联网革命和(hé)移动互联网革命后(hòu)在(zài)万物智(zhì)联层(céng)面的延(yán)伸，将会(huì)在(zài)经济(jì)、社会、政治、军事等方面(miàn)全面影(yǐng)响人(rén)类社会。当前仍处蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思于新一轮产业革(gé)命(mìng)爆发的早期的阶段，在人工智能带(dài)来的(de)技术变革浪潮下，人工智能对云(yún)管端各方(fāng)面都产生了影响，云侧(cè)变化(huà)最(zuì)为显著(zhù)，很多环节发生了改变，产生(shēng)了新的投资方向(xiàng)，如算力芯片(piàn)的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人(rén)工智能应用的落地，端侧和网侧的新硬(yìng)件也会产(chǎn)生新的投资机(jī)会。因此我们长(zhǎng)期看好(hǎo)半(bàn)导体(tǐ)的投资价值(zhí)。”田光远建议投资者(zhě)长期关注该板块投资机(jī)会，他认(rèn)为可以重点(diǎn)配(pèi)置的(de)主线包括(kuò)以AI为代表(biǎo)的创新线、周期见底(dǐ)后的复(fù)苏线、以及以半导体设备材料国产化为(wèi)代表(biǎo)的制(zhì)造线。

蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思　　诺安基金科(kē)技组(zǔ)基金经理刘慧影(yǐng)也(yě)表(biǎo)示，2023年全面(miàn)看好(hǎo)整个半导(dǎo)体板块，其中，从半导体国(guó)产化为主的(de)设(shè)备材(cái)料EDA板块，到(dào)下(xià)游需求为(wèi)主(zhǔ)的(de)芯片(piàn)设计都(dōu)会在今(jīn)年都有(yǒu)非常好的机会。首先，基(jī)本面上，美国对中国的极限制裁将(jiāng)加速中国芯片的国产替代，党的(de)二十大对于科技安全的(de)强调为芯片的(de)国产替代提供(gōng)了(le)坚实的理论基础。其次(cì)，芯片设(shè)计(jì)板块经(jīng)过近一(yī)年的充(chōng)分调(diào)整，股价已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分(fēn)反映(yìng)悲观预期。最后(hòu)，伴随AI等新需求拉动(dòng)，整(zhěng)个芯片设计板(bǎn)块有望正式迎(yíng)来反转。

　　“站在当(dāng)前，我们将(jiāng)持续跟踪和调研半(bàn)导体行业库存、动销数据和重(zhòng)点公司的边(biān)际变化，同时(shí)动态跟踪(zōng)电子消(xiāo)费品的复苏情况，预(yù)判半导体景气的(de)拐点(diǎn)。”九泰基(jī)金刘源表示，展望(wàng)未(wèi)来，AI的基础模型训练需要大量(liàng)算力，硬件基础设施成为(wèi)发展(zhǎn)基石，算力芯(xīn)片等核心环节(jié)预期(qī)将会受(shòu)益，后续有望驱动半(bàn)导体行业(yè)持续增长(zhǎng)。此外，半导体设备公司的一季报(bào)业绩相对较强(qiáng)，国(guó)产(chǎn)化趋(qū)势仍在加速推进(jìn)，后续半(bàn)导体设备、材料也(yě)是(shì)可以关注的方向(xiàng)。存(cún)储(chǔ)作为半导体(tǐ)中最大(dà)的周期品种，也可能在(zài)年内迎(yíng)来(lái)边际变化，需(xū)要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需(xū)要关注景气度修复速度和估值的匹配程度，尽(jǐn)管(guǎn)基(jī)本面改善的(de)趋势比较确(què)定，但改善的过程中股价有可能波动(dòng)较大，要结合基本(běn)面变(biàn)化(huà)综(zōng)合判断配置(zhì)价值，我们也会通过(guò)适当调(diào)仓来平衡风险。”刘源补充道。

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