周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易(yì)日市场总体(tǐ)下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市(shì)大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资(zī)金净(jìng)流(liú)入，“中特估(gū)”长期投资(zī)价值被资金看好，而高位回(huí)调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等(děng)短期(qī)净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低(dī)位，多家机构(gòu)仍看好长期(qī)配置价值。

　　一个立一个羽念什么字净(jìng)流入资(zī)金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实基(jī)金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表(biǎo)现(xiàn)看，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日(rì)净(jìng)买(mǎi)入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估(gū)值低位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净流(liú)入资金前列，而在近(jìn)日遭(zāo)遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的逆(nì)市(shì)买(mǎi)入(rù)，不过目前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏(xì)板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有资金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位公募股票权益基(jī)金经理(lǐ)表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经济中长期(qī)的趋(qū)势(shì)，但耐用品复苏的空(kōng)间受(shòu)限、出(chū)口(kǒu)下(xià)行(xíng)及地产销(xiāo)售(shòu)恢(huī)复(fù)疲软将驱动市(shì)场展(zhǎn)现出(chū)更多(duō)结构性(xìng)机会。不过，在(zài)短期市场炒作热(rè)度(dù)回落，波动(dòng)率偏高的(de)情况下(xià)，资金可能更青睐用(yòng)大盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公(gōng)募(mù)机构分析，由于近日(rì)以游戏(xì)为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市(shì)场炒作热度有所回(huí)落。但从长期(qī)看，资金还会(huì)长期关注数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计(jì)算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可能会(huì)继续(xù)受到(dào)了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股高位(wèi)调整，上(shàng)周沪(hù)指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出(chū)现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需求叠加经济(jì)数(shù)据(jù)不及(jí)预期，权重板块回(huí)调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企的价值重估(gū)，有基本(běn)面支撑(chēng)的低(dī)估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经(jīng)理吴(wú)鹏(péng)也认为(wèi)，“中特(tè)估(gū)”投资(zī)的(de)部(bù)分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和低估。而在(zài)这种大幅(fú)低估和(hé)低配背景(jǐng)下，部分企业因为(wèi)自身经(jīng)营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于低位，由于(yú)情(qíng)绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波(bō)动可(kě)能；从中期(qī)看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分(fēn)个(gè)股尤其是基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值(zhí)修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超(chāo)出净流出资(zī)金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板(bǎn)块(kuài)，以及部(bù)分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之(zhī)最。另外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市(shì)调(diào)整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评(píng)价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调(diào)整要(yào)求，可能会受到获利盘(pán)的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的(de)整一个立一个羽念什么字(zhěng)体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价(jià)净(jìng)流出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季(jì)报陆续披露(lù)，非(fēi)银(yín)金融业绩超预(yù)期，证券板(bǎn)块市场交投活(huó)跃度较一季(jì)度显著改善，差(chà)异化(huà)最低结算(suàn)备付金(jīn)缴纳比例(lì)机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复(fù)。保险板块(kuài)一季报净利润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一(yī)定的增长，负(fù)债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持较(jiào)高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济运(yùn)行总体回升(shēng)有(yǒu)望将促进电力消费需(xū)求增长。受上年同(tóng)期(qī)低基数等因素影响，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力(lì)市场(chǎng)化改(gǎi)革的(de)持续推进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅(fǔ)助服(fú)务市(shì)场(chǎng)机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电(diàn)价等机制或有望(wàng)出台。

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