今年A股市场最为火热的(de)“中特估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式(shì)定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金(jīn)将于5月15日至19日(rì)正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的行(xíng)情主线，预(yù)计(jì)发(fā)行情况(kuàng)较为理想；其(qí)次，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期(qī)对于基(jī)金的发行导向(xiàng)转为保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新(xīn)央企主(zhǔ)题系列(liè)指数有助于资本市(shì)场(chǎng)从(cóng)科技领(lǐng)域、能(néng)源产业等多维度(dù)服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做(zuò)强做优(yōu)做(zuò)大，提升市(shì)场影响(xiǎng)力、号召力，切实(shí)促进央企(qǐ)上市公司实(shí)现高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正(zhèng)式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基(jī)金费率也稍(shāo)有差异(yì)，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看(kàn)，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的(de)，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大于100万份(fèn)的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银(yín)行托管，汇添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金君了解(jiě)，上交所拟定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发(fā)现央(yāng)企(qǐ)投资价值促(cù)进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新央企股东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议(yì)主旨为进(jìn)一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资(zī)价值发(fā)现，推动(dòng)央企估(gū)值回(huí)归合理水平。上交所、中(zhōng)国(guó)国(guó)新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF未来都(dōu)将(jiāng)在(zài)上(shàng)交所(suǒ)上市，上(shàng)交所此次会议或(huò)为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也(yě)比较重视，基(jī)金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存(cún)在不少央企主题基(jī)金，因此预计此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也(yě)会相对理性。”一位(wèi)基(jī)金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士也表示，所在券(quàn)商会参与其中一只央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近(jìn)期已将考核(hé)侧(cè)重点(diǎn)放在(zài)产品保有量(liàng)上(shàng)，同时降低(dī)基金首发的(de)考核权(quán)重。”上述券商人士(shì)称(chēng)。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士也(yě)预(yù)计，类似去年中证1000ETF的(de)发(fā)行大战(zhàn)不会(huì)在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上(shàng)报(bào)的中证(zhèng)国新央企ETF已经分(fēn)为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批(pī)发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不会(huì)过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预计(jì)发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资(zī)本市场(chǎng)的热门，基金公(gōng)司也积极(jí)布局(jú)相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今(jīn)年以(yǐ)来全(quán)市(shì)场(chǎng)已(yǐ)有18家(jiā)基金公司陆续(xù)申报了21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构(gòu)，还各(gè)申(shēn)报(bào)了(le)主(zhǔ)、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方(fāng)达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证国(guó)新央企科技(jì)引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上(shàng)报了中证国(guó)新央企现代(dài)能(néng)源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行(xíng)，意(yì)味着，个人和机构(gòu)投资者拥(yōng)有(yǒu)配置(zhì)央(yāng)企特色指数(shù)、分享改(gǎi)革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，早在去年(nián)11月，证监会(huì)主席易(yì)会(huì)满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估(gū)值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源(yuán)配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未(wèisecx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片)来发展(zhǎn)和改革(gé)指明了(le)方(fāng)向，成熟完善的估值体系对(duì)于(yú)资(zī)本市场的价值发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要(yào)作用，也是资(zī)本市场支持实体经济发展的重要(yào)基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之(zhī)下，央(yāng)国(guó)企(qǐ)估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领(lǐng)域(yù)的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央(yāng)国企主题基金(jīn)，就是看准这类企业的投资价值。”据一(yī)位基金公司(sī)人士(shì)表示，建立具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升市(shì)场对(duì)国有上市企业的关(guān)注度，对企业(yè)估值层面的各类因素做进一步(bù)的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的资(zī)产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑(jí)是比较完备(bèi)的：一是央企是(shì)实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的(de)支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有(yǒu)重要(yào)作用(yòng)；三(sān)是央企(qǐ)引领科技(jì)创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来(lái)在(zài)不断完善(shàn)中国特(tè)色现代资本市场(chǎng)下，预(yù)计(jì)国资央企有望迎来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当(dāng)前(qián)稳健的经营(yíng)业(yè)绩为(wèi)央(yāng)国企的估值重塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈利(lì)能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过(guò)其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出(chū)央(yāng)国企较(jiào)强(qiáng)的“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从成长性(xìng)来(lái)看(kàn)，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国企上(shàng)市(shì)公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估值(zhí)重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘重杰也表示(shì)，从(cóng)公司(sī)经营的角度(dù)看(kàn)，上市央、国企的盈(yíng)利(lì)能(néng)力相比A股市(shì)场(chǎng)整体而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资价值，或更符(fú)合机(jī)构(gòu)投资者、个人养老金(jīn)等(děng)配置(zhì)性的(de)需求(qiú)。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配置(zhì)价值。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股(gǔ)东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)，指数由国新投(tóu)资有限公司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下(xià)属现 金分红(hóng)或回购总额占总市值(zhí)比率较(jiào)高的(de)50只(zhǐ)上市公司证券作为(wèi)指数样本(běn)， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东回报(bào)主题上(shàng)市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数前(qián)十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数(shù)据(jù)来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指数有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数聚焦高(gāo)分红与(yǔ)高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数(shù)的(de)分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出(chū)更(gèng)低的(de)估值水平，央(yāng)企估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本(běn)是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择(zé)网上(shàng)现金认购(gòu)、网下现金(jīn)认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募集规模上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果募(mù)集规(guī)模超(chāo)过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例(lì)配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目(mù)前(qián)3只产品认购费(fèi)用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均(jūn)为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续(xù)做(zuò)市商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交所上市(shì)。多(duō)家(jiā)公司后续将安排(pái)做市商，保(bǎo)障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发(fā)央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为(wèi)广发基金指数投资部副总经(jīng)理，而(ér)汇添(tiān)富央企回报(bào)ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报(bào)指数历(lì)史表现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数过(guò)去(qù)三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和上证红利(lì)指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势(shì)明显，具备(bèi)较高的(de)长期投资价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估(gū)值体系背景下估值提(tí)升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求(qiú)分享(xiǎng)高质(zhì)量(liàng)发(fā)展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念已经涨过一轮(lún)了(le)，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值(zhí)仍处于较低分位(wèi)水平。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横(héng)向对比还是纵向比较(jiào)，央(yāng)企整体估(gū)值(zhí)水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的对外(wài)观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部(bù)分(fēn)券商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持(chí)数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国(guó)企改革的投(tóu)资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片一轮(lún)国(guó)企改(gǎi)革和中国特色估(gū)值体系推动下(xià)，当前国企价(jià)值重(zhòng)估(gū)行情有望(wàng)持续并形成主线行(xíng)情(qíng)。

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