本轮新股中，有不少风口(kǒu)的(de)企业，但基本面都非常垃圾，虽(suī)然表面看看似乎都有(yǒu)亮点，但仔(zǎi)细看看就(jiù)发现(xiàn)大(dà)都(dōu)是(shì)垃(lā)圾(jī)股(gǔ)。

　　一(yī)、晶合集成(chéng)（688249）

　　晶合集成主要从事半导体(tǐ)晶圆生产代(dài)工(gōng)服务，为客户提供(gōng)150-55nm不同(tóng)制程工艺(yì)，成立(lì)5年就成长为中国大陆(lù)收入第(dì)三(sān)大、12英(yīng)寸(cùn)晶圆代工(gōng)产能第三大的纯晶圆(yuán)代工企业。2015年，合肥市政府根据集(jí)成电路(lù)产业(yè)发(fā)展规划(huà)及“芯屏(píng)器合”的(de)产业发展(zhǎn)战(zhàn)略，拟引进国际知名企业合作设(shè)立晶圆代工厂，此(cǐ)后，晶(jīng)合(hé)集成(chéng萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌)正式筹(chóu)划建设。成立至今，晶合(hé)集成已成为国内面(miàn)板显示驱动芯片龙头。

　　萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌晶(jīng)圆代(dài)工(gōng)企业，疫情后业绩爆发，利润此前一(yī)直大幅亏损，22年依(yī)靠收入和产品(pǐn)价格(gé)上涨利润(rùn)来(lái)到(dào)了31.6亿(yì)，但23年开始下游面板行业需求大幅下滑(huá)，公司选择了业绩最好的时候上市(shì)，此后走下坡路是必然的(de)，23Q1公司首(shǒu)付大幅(fú)下滑(huá)60％，产能(néng)大幅闲置后利(lì)润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博(bó)脑科（301293）

　　三博脑科(kē)以神(shén)经(jīng)学科(kē)为龙头，强专科、小综合(hé)的发(fā)展模式，形成覆盖全国核心(xīn)区(qū)域的(de)医疗(liáo)服(fú)务网(wǎng)。服务病种涵盖神经学科(kē)各类脑肿瘤、脑血管(guǎn)、功能(néng)神经外科、脊髓(suǐ)脊柱、小(xiǎo)儿颅脑等疾病，也包括妇科、儿科、内科、外科(kē)、疼痛、全科等疾病。

　　专科医院，业绩(jì)一(yī)般般，民营医院(yuàn)里毛(máo)利率算(suàn)比较低的那(nà)一(yī)档，未来主(zhǔ)要看扩张，也要小心政策(cè)的影响，个人(rén)感觉比如几(jǐ)个国企医院（不论是收入增速还是估(gū)值），不关注了。

　　三、曼恩斯(sī)特(tè)（301325）

　　曼恩斯特(tè)是一家(jiā)拥有高精密狭缝式涂布模头产(chǎn)品的(de)设计、研发和生产及涂(tú)布技术(shù)产业化整体解决方案能力的高新(xīn)技(jì)术企业。高精密狭缝式涂(tú)布模(mó)头为锂电(diàn)池生(shēng)产涂(tú)布(bù)机的核(hé)心部件，涂布是继制备正负极浆料(liào)完成后的下(xià)一(yī)道工序(xù)，是锂电池生产前段工序的核心环节，目的是将正负极浆料均匀地涂覆在铝铜箔上。目前，曼(màn)恩斯特产(chǎn)品广泛应用于(yú)锂离子电池涂布、半导体先进封装涂布、钙钛矿太阳能电池涂布、氢燃料电池电极涂(tú)布(bù)、液晶显示中的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电池产业链(liàn)公司(sī)，业绩在21年爆(bào)发，22年业绩更进一步，但行(xíng)业基本见(jiàn)顶，下游需求大幅放缓，上(shàng)游锂矿价(jià)格大幅下滑，且(qiě)公司只是生产过程中很小的一块(kuài)市场(chǎng)，天花(huā)板非常低(dī)，公(gōng)司未来(lái)业绩压力巨大。

　　四、中芯(xīn)集成(chéng)（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立于2018年3月，总部(bù)位于浙(zhè)江绍(shào)兴，是一家专注于功率(lǜ)、传感(gǎn)和传输应用(yòng)领(lǐng)域，提供模拟芯片(piàn)及模块封装的(de)代工(gōng)服(fú)务的制造(zào)商(shāng)。中芯集成(chéng)以(yǐ)晶圆代工为起(qǐ)点，向(xiàng)下延伸到模组封装(zhuāng)，为国(guó)内(nèi)外客户提(tí)供一站式代工解决(jué)方(fāng)案，为功率、传感和传输等领域的半导体产品(pǐn)公司提供完整生产(chǎn)制造平台，支持客户研发以(yǐ)及大规(guī)模量产。

　　晶圆代(dài)工企(qǐ)业，中芯国际关联企业，处于规模扩张阶段，但由(yóu)于规模扩大太快(kuài)，折(zhé)旧研(yán)发(fā)投入(rù)初期非常高，因此(cǐ)利润大幅亏损，好不容易快熬出头了（资本(běn)支(zhī)出(chū)高峰在22年(nián)结束），公司也预期23年底会转为(wèi)盈(yíng)利(lì)，但下游(yóu)需求在23年(nián)大(dà)幅放缓，公司面对的压力显然是要比那些已(yǐ)经(jīng)规模化(huà)完成有利润的公司大得多，且公司过于(yú)依赖中芯(xīn)国际，未来还有(yǒu)可能面临同业(yè)竞争而收回许可的风险。IPO募资高(gāo)达219亿(yì)，非(fēi)常大的(de)IPO了，不太乐观未来的走(zǒu)势。

　　五、万(wàn)丰股份（603172）

　　万丰(fēng)股份主要从(cóng)事分散染(rǎn)料及(jí)其滤饼的(de)研发、生(shēng)产及销售，产品以中高端(duān)分散染(rǎn)料(liào)为主，主(zhǔ)要用于(yú)涤(dí)纶及(jí)其(qí)混纺织(zhī)物的染色和印花(huā)，经分散染(rǎn)料印染加工的化纤纺织品(pǐn)，色泽艳丽(lì)，耐洗(xǐ)牢度优良，用途广泛(fàn)。其中部(bù)分终端应用品(pǐn)牌(pái)包括：安踏、李宁、阿迪达(dá)斯(sī)、耐(nài)克、优(yōu)衣库、迪(dí)卡侬(nóng)等。

　　传统染料公司，毫无亮点，业(yè)绩在19年后一路下滑，22年利润(rùn)只有19年的一(yī)半都不到，下游服装行业景气度也(yě)一般，不关(guān)注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用(yòng)友汽车成立于2003年，自设立以来(lái)，公司主营业务一直聚焦于(yú)汽车行(xíng)业营销与后市场服务(wù)领域，为客(kè)户(hù)提供(gōng)相关软件产品及服务。2010年被用友网络收购后，公司(sī)继续独立经营上述业(yè)务。用友汽车主要面向汽车行(xíng)业的整(zhěng)车厂、经销商(shāng)、服务站(zhàn)等客户，提供营销与后市场服务(wù)领域(yù)的数智化解决(jué)方案、云服务、软件及专业服务。

　　用友集团旗下(xià)子公司分拆上市，汽(qì)车软件服务，汽(qì)车数字化是趋势(shì)，且随着(zhe)人均(jūn)保有量的(de)增(zēng)长，公司行业前景不算(suàn)很差，但公司自身技术含量较低，产品以车(chē)企营销(xiāo)系统为主，基本没什么研发，都靠销(xiāo)售，且汽车行业有明显(xiǎn)周期性(xìng)。

　　七(qī)、经纬股份（301390）

　　成立(lì)于2003年3月(yuè)的经纬股份主要从事电力工(gōng)程技术服务及(jí)地理信(xìn)息技(jì)术(shù)服务。电力工程技术服务(wù)占主营业务收入比重超过80％，是公司主(zhǔ)要收入和利润(rùn)来(lái)源(yuán)。电力工程技术服(fú)务主要系(xì)为电网企业、工商业企业电力相关工程提供(gōng)规(guī)划咨询、设计、工(gōng)程建设等(děng)服务(wù)。

　　电(diàn)网和地理信息(xī)设(shè)计(jì)咨(zī)询(xún)公司，主要(yào)是电力工(gōng)程技术服(fú)务(wù)收入为主，比较依赖内蒙和浙江地区的国家电网(wǎng)，本(běn)质(zhì)上(shàng)是工程类(lèi)企业，设(shè)备施(shī)工(gōng)业务，所以(yǐ)应收(shōu)款高，坏账(zhàng)多，现(xiàn)金流差，不关(guān)注了。

　　八(bā)、慧智微(wēi)（688512）

　　慧(huì)智微是一家为智能手(shǒu)机、物(wù)联网等领(lǐng)域提供射(shè)频(pín)前端的芯片设(shè)计(jì)公司，主营业(yè)务为射(shè)频前端(duān)芯片及模(mó)组的研发、设(shè)计和销售。慧智微具(jù)备全套射频前端芯片设计(jì)能力和(hé)集成化模组研(yán)发能力，技术体系(xì)以功率放大器（PA）的设计(jì)能力为核心，兼具低(dī)噪声(shēng)放大器（LNA）、射频开(kāi)关（Switch）、集成无源器件滤(lǜ)波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品系列覆盖的通信频段需求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的(de)5G新(xīn)频段等，可为客户提(tí)供无线通信射频前端(duān)发射模(mó)组、接(jiē)收模组等。

　　射频(pín)前(qián)端芯片模组公司，下游(yóu)主要是消(xiāo)费电子，22年(nián)业绩大幅放(fàng)缓，下(xià)游砍单(dān)存货(huò)大幅(fú)增长，亏损不断扩大(dà)，主要(yào)是大量研发投入，但高研(yán)发(fā)下，公(gōng)司(sī)毛利率极低，远低于同行(xíng)业公(gōng)司，但即便这样，估值却(què)一路上(shàng)升到150亿，在IPO之前大量(liàng)机构（近40家）参股（未来解禁后都会(huì)成为抛售的(de)主力）。搞不懂这公司的价值在哪(nǎ)里，但现(xiàn)在风口(kǒu)，很(hěn)可能(néng)被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天(tiān)南湖是一家主要从事防空预警雷达研发、生(shēng)产(chǎn)、销(xiāo)售和服务的(de)国家级高(gāo)新技术和专精特(tè)新“小巨人”企业(yè)。公司产品主要包括雷达及配套(tào)装备，重点供应(yīng)国内军方客户和(hé)军工(gōng)集团。成(chéng)立至今，航(háng)天南湖已成为我国(guó)防空预警(jǐng)雷达(dá)主要(yào)生产单位之一。

　　军(jūn)工雷达(dá)企业(yè)，21年(nián)后业绩大(dà)幅(fú)下滑(huá)，22年(nián)虽然收入(rù)增长较快，但利润远没有回到20年，且(qiě)关联(lián)交易占比越来越高，对于(yú)这种客(kè)户(hù)不透明(míng)度极高的(de)军工企业，实(shí)在无法判断未来的价值(zhí)。

　　十(shí)、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联(lián)网数字(zì)化(huà)虚拟商品(pǐn)综合服务提供商，主要为移(yí)动互联网相关(guān)场景客户提供移动互联网数字化虚拟商品聚合运(yùn)营、融合运营、分发运(yùn)营等综合运营服(fú)务，为物(wù)联(lián)网相关场景提供物联网(wǎng)流量接入(rù)、硬件方案、场景应用(yòng)等综合解(jiě)决方(fāng)案(àn)及云终端解决方(fāng)案(àn)，并(bìng)根据客户需求提(tí)供定制(zhì)化的运营支撑服务及技术服务(wù)。一家(jiā)售卖移动流量(liàng)、话(huà)费、爱优芒会员(yuán)卡等数字化虚拟(nǐ)商品的综合(hé)型中间商，其主要(yào)盈利模式是获得购销差价或(huò)服务佣金，占(zhàn)公(gōng)司总收入超过9成。

　　流(liú)量中间(jiān)商(shāng)，互联网(wǎng)卖流(liú)量的公司，主要是卖视频会员(yuán)和其他通用(yòng)流量，业绩过去(qù)几年看(kàn)起来不错，但公(gōng)司(sī)现金流(liú)越来越差，且互联网流量已经见顶，大互(hù)联(lián)网公司越来越不(bù)依赖买量来拓广(guǎng)业务(wù)，感觉上市就是(shì)业绩(jì)顶峰(fēng)。

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