金融(róng)界4月27日消息(xī)  顶着“港股白(bái)酒第一股”光(guāng)环的珍酒李(lǐ)渡正式登陆港(gǎng)交所(suǒ)，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值(zhí)就(jiù)缩水超过60亿港元(yuán)，惨遭开门黑(hēi)。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金(jīn)徽酒挂牌(pái)上(shàng)交所后，至今没有酒(jiǔ)企成功上(shàng)市，珍酒李渡(dù)是近(jìn)7年时间第一(yī)只实(shí)现资本上(shàng)市的白(bái)酒股(gǔ)，目前(qián)西凤酒、郎酒、国(guó)台等均止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所IPO，发售价(jià)为每股10.82港元(yuán)，筹资资金约50亿(yì)港元，公开发(fā)售获超购(gòu)1.94倍，一手(shǒu)中签率(lǜ)100%。值得注意的是，不知道是出于何种考虑(lǜ)，此次珍酒李渡并没有引入基石投资者。

　　此次IPO之(zhī)前，珍酒李渡共计(jì)引入两轮投资者(zhě)，分别(bié)是有着“华尔街(jiē)之狼”之称的私募股权巨头(tóu)KKR和大中华网讯。KKR在(zài)2021年11月和(hé)2022年5月分别投资3亿(yì)美元、5亿美元，两次成本(běn)分别为1.76美元和1.78美元，即(jí)13.82港元和13.97港元(yuán)。相较于珍酒李渡今日(rì)收盘价(jià)8.88港元，这意味(wèi)着私(sī)募(mù)巨头KKR目前浮亏超过(guò)22亿港元。

　　三年时间(jiān)狂(kuáng)砸15.77亿(yì)元广告(gào)费

　　公开资(zī)料显(xiǎn)示(shì)，珍酒李(lǐ)渡是一(yī)家致力(lì)提(tí)供(gōng)以酱香(xiāng)型(xíng)为(wèi)主的次高端白酒产(chǎn)品(pǐn)的中国(guó)白(bái)酒公司。珍酒李渡集(jí)团旗下包括珍酒、李渡、湘窖(jiào)及开口笑四大白(bái)酒品(pǐn)牌，覆盖(gài)酱香型、浓香型、兼香型三大白酒(jiǔ)品类。

　　招(zhāo)股书显示，按2021年收入计(jì)算，珍酒李渡(dù)是中国第四(sì)大民营白酒公(gōng)司，以及中(zhōng)国(guó)白酒行业(yè)中提供三(sān)种(zhǒng)香型(xíng)白酒的第三(sān)大公(gōng)司。2020年到2022年，珍酒李渡归(guī)母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍(zhēn)酒李渡的增(zēng)速在下降。

　　此外，珍酒(jiǔ)李渡2020年到2022年的(de)毛利(lì)率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白酒公司相比也(yě)处于下风，“股王”贵州茅台2022年的(de)毛利率超过90%，而腰部的今世(shì)缘、口子窖等企业毛利率也超过(guò)了70%。

　　导致毛利率的直接原因之(zhī)一就是(shì)珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)的“豪横(héng)”的广告支出。财报显(xiǎn)示，2020年、2021年及(jí)2022年，珍酒李渡销(xiāo)售及经销开(kāi)支分别为4.03亿元、10.21亿元及(jí)13.42亿元(yuán)，于同期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同(tóng)期，广(guǎng)告开支分(fēn)别为2.42亿(yì)、6.69亿以及6.66亿，三年(nián)时间，广告费就砸了15.77亿元(yuán)。

　　与此同时，珍酒李渡的存(cún)货正(zhèng)在逐步增加。报告期(qī)内，公司存(cún)货分(fēn)别(bié)为17.37亿元(yuán)、36.49亿元(yuán)和51.39亿元，呈逐年增(zēng)长趋(qū)势，存(cún)货周转天数分别(bié)为(wèi)517天、414.4天和612.8天。招股(gǔ)书解释称(chēng)大部分(fēn)存货(huò)为基酒，但仍然(rán)有(yǒu)不少针对其产(chǎn)销失衡的质(zhì)疑。

　　吴向东曾(céng)操盘金六福 身价230亿(yì)元

　　低于(yú)行(xíng)业的(de)毛利率和(hé)“豪横”的广告支出(chū)，这与珍酒李渡创(chuàng)始人吴(wú)向东的(de)操盘手法密切相关。

　　声名在(zài)外的“白酒教父”——吴向东是一名白酒行业的(de)老兵(bīng)。1969年，吴(wú)向(xiàng)东出生在(zài)湖南醴陵(líng)的一(yī)个普通农(nóng)村家庭，1992年，在湖南省外(wài)贸学校毕(bì)业的吴向东，进入(rù)其(qí)姐(jiě)夫傅(fù)军旗下新华联集团工作。此(cǐ)后四(sì)年，他(tā)升至新华联集(jí)团(tuán)董事(shì)、董事局副主(zhǔ)席。也是在此，吴向东正式开(kāi)启了他的白酒事业。

　　在傅(fù)军的(de)帮助下，吴(wú)向东在1996年(nián)拿下五粮(liáng)液旗下(xià)川(chuān)酒王的(de)代理权，仅一(yī)年就将川(chuān)酒(jiǔ)王销量做到湖南第一。川酒王热销之后(hòu)，大量(liàng)仿冒(mào)产品涌现。同时，白酒市场竞争(zhēng)白热化，下游经销商的日子越来越难，吴向东想自(zì)创白酒品牌。

　　1998年(nián)，吴向东与五(wǔ)粮液签订了OEM代工(gōng)协议，这是他在白酒猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么业(yè)首创了一种新模式OEM，即贴(tiē)牌代工模式，随后，金(jīn)六福在这一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进(jìn)世界(jiè)杯，媒体(tǐ)将(jiāng)时任男足主教练的(de)米(mǐ)卢誉为神奇教练和好运福星。深谙营销(xiāo)的(de)吴(wú)向(xiàng)东找来米(mǐ)卢担任金六福形象代言(yán)人。米卢穿(chuān)着唐(táng)装(zhuāng)，面带微笑地说“中(zhōng)国(guó)人的福酒，金六福(fú)。”很(hěn)长一段时间，金六福的广告(gào)投放量都是(shì)全国第一。

　　在吴(wú)向东的广(guǎ猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么ng)告轰炸(zhà)下，金六福迅速成为国民白(bái)酒，高(gāo)峰期(qī)一天(tiān)能发出57个车皮。

　　2021年，在(zài)吴向东(dōng)的操盘下(xià)，贵州(zhōu)酱酒品牌珍酒(jiǔ)、江西李渡，以及(jí)湖南知名白酒品牌湘窖和(hé)开口笑正(zhèng)式(shì)合并(bìng)——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴(wú)向东实(shí)际控制(zhì)的金(jīn)东集团旗下共有(yǒu)华致酒行(xíng)、华泽酒业集团（下辖金(jīn)六福、珍酒等12个酒企(qǐ)）、金东投资三(sān)个产业板块。涉足(zú)金融、文化旅游、新能源(yuán)、互联网、酒业等多个产(chǎn)业。

　　靠卖白酒，吴向东(dōng)也(yě)一举成为(wèi)湖南(nán)省株洲市首(shǒu)富。2023年3月，胡润研究院发布(bù)《2023胡润全球富(fù)豪榜(bǎng)》，吴向东(dōng)以230亿元(yuán)人民币财富位列榜单(dān)第955位(wèi)。

　　白(bái)酒还(hái)是会(huì)更(gèng)好生(shēng)意吗(ma)？

　　在前不(bù)久的(de)第108届全国糖酒商品交易会上(shàng)，阵阵(zhèn)寒意从会上(shàng)传来。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会(huì)的相关论坛上(shàng)，在酒水(shuǐ)行业颇为知名的(de)盛初咨询董事长(zhǎng)王朝成放出“重磅观点”：酒业(yè)整体(tǐ)将长(zhǎng)期进(jìn)入销(xiāo)量(liàng)负增长、收入低增长或0增长、利(lì)润(rùn)低增长的内卷时代，并且(qiě)很(hěn)可(kě)能刚刚开始(shǐ)。

　　第一，2023年(nián)是(shì)行(xíng)业的(de)分水岭，从场景-量价-集中(zhōng)度看趋势，真正的高端消(xiāo)费在疫情(qíng)场景中并没有太受影响，次高端库(kù)存仍未消(xiāo)化(huà)，区域酒借(jiè)助消费恢复较(jiào)快(kuài)。高端的(de)恢复(fù)没有看到更(gèng)强的动力，仍然在低位徘徊(huái)，一二季度上市公(gōng)司业绩(jì)会出现(xiàn)增(zēng)速放缓和进一步分化。

　　第二，从白酒供需-库存周期看趋势(shì)，现(xiàn)在存在三(sān)个矛盾：一是产区(qū)和供需的矛盾，大产区都在扩产能，但销量在下降；二是名酒企业都在向下扩(kuò)展产品线，和地方(fāng)酒厂(chǎng)会产生矛盾；三(sān)是名酒企业渠(qú)道(dào)重心(xīn)下移，和地方酒(jiǔ)企的(de)渠道有矛盾。

　　其(qí)具(jù)体(tǐ)表现是：2022年白酒行业销量为671万吨，而2016年是1305万吨(dūn)，行业600万(wàn)吨消(xiāo)失的主(zhǔ)要是100块钱以下的价(jià)位带(dài)，其原因在于城市化，大部分劳(láo)动人口从(cóng)农村转(zhuǎn)移到城(chéng)市(shì)后，消费习惯变了，导(dǎo)致未(wèi)来(lái)升级空间基数(shù)变小；超高端从(cóng)5万吨(dūn)上涨到10万吨，次高端（售价在300-800元）的量至少涨了两倍(bèi)。

　　他给出了一组各(gè)价格带白酒节前(qián)和节后的终端进货量数(shù)据。其中：2000元以(yǐ)上相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品下(xià)降19%，节后上涨12%；800~2000元相关(guān)产品下降15%，节后(hòu)下降7%；500~800元高线(xiàn)次高端(duān)相关(guān)产品节(jié)前下(xià)降41%，节后下(xià)降20%；300~600元次高端价格节前下(xià)降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下(xià)降4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以下(xià)中低端节前增长(zhǎng)7%，节后增长(zhǎng)69%。

　　“港股(gǔ)白酒(jiǔ)第一股”珍酒李渡未来走向何方让(ràng)我(wǒ)们拭目以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么