个人养(yǎng)老金(jīn)业务试(shì)点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开始，个人养老金开始(shǐ)进(jìn)入为期一(yī)年的(de)试点，在(zài)全(quán)国选取了36个试点(diǎn)城市和(hé)地区进行推进。据人力资源和社会保障部(bù)数据(jù)显示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金(jīn)开户(hù)数量达到(dào)3324万，市(shì)场空间初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养老金(jīn)业务的代销(xiāo)主渠道之一，证(zhèng)券公司(sī)凭借其与权益产品的紧密(mì)联系和与(yǔ)投资者的深度了解，在养老基金销售方面(miàn)已有(yǒu)多方实(shí)践。时(shí)值个人养老(lǎo)金业务试(shì)点推行半年(nián)之际，中(zhōng)国(guó)基(jī)金报(bào)记者深入多家券商(shāng)，了解(jiě)个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业务(wù)正在获得(dé)更多证券公司(sī)的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得(dé)代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监(jiān)会更(gèng)新名录中个人养老(lǎo)金基(jī)金数量(liàng)增加至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量扩容(róng)至18家(jiā)，平安证券(quàn)、安(ān)信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新(xīn)增(zēng)获批。

　　作为公(gōng)募基金最(zuì)主(zhǔ)要的代销方之一(yī)，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)在个人养老(lǎo)金业(yè)务试点的(de)铺(pù)开和推广中(zhōng)持续发力，个(gè)人养老金业务(wù)也成为大型券商(shāng)们财富管理转型(xíng)的重要抓手。通过精心(xīn)布局产品及渠(qú)道，与基金投顾服务(wù)结合，试(shì)点券商充(chōng)分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前(qián)，个人养老金可投(tóu)资的产品主(zhǔ)要有四类：银(yín)行(xíng)理财、储蓄(xù)存款、养(yǎng)老保险、公募基(jī)金(jīn)。据(jù)人社部个人养(yǎng)老金(jīn)产品名录显示，当前上线个人养老(lǎo)金(jīn)产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财(cái)类(lèi)产品、基(jī)金类产品、保(bǎo)险类产(chǎn)品分别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，证券公司代销个人养老金产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分(fēn)具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照(zhào)的证券公司可销售养(yǎng)老(lǎo)保险，大多数试(shì)点券商(shāng)将视线聚焦于公(gōng)募基金(jīn)上进行重点(diǎn)开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中(zhōng)表示(shì)，其(qí)顺利获得首批(pī)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金销售(shòu)资格，完成(chéng)全部40家基(jī)金管理公(gōng)司共计126只(zhǐ)个(gè)人养老(lǎo)金基金产(chǎn)品(pǐn)的上线，基本实现个(gè)人养老金公募基金(jīn)产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)业务负责人向中国基金报记者介(jiè)绍称，中信(xìn)建投已引(yǐn)进华夏基金等发行养(yǎng)老基金管理(lǐ)人的(de)137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不(bù)断(duàn)完善产品池(chí)。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基(jī)金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从(cóng)客(kè)户(hù)服(fú)务办理的角(jiǎo)度看，大部(bù)分客户更愿意在产品货架(jià)丰(fēng)富的机构办理个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务。因此在服务体(tǐ)系的(de)基(jī)础架构上，风格多(duō)样、风险收益(yì)多元的产品货架能够带给(gěi)客户(hù)更好的(de)服务办理(lǐ)体(tǐ)验，产品布局的“全面”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客(kè)户投资选择(zé)的角度(dù)讲(jiǎng)，大部分客户对于(yú)金融(róng)产品的特(tè)征和(hé)策略的认知、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投资目的的认知较为模糊(hú)。帮助(zhù)客户做好(hǎo)“养老规划”、协(xié)助(zhù)客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成(chéng)为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在(zài)全面引(yǐn)入个人(rén)养老金(jīn)可(kě)投资的(de)产品类型的基础(chǔ)上(shàng)，各家机构(gòu)需(xū)要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类产品的特(tè)性；结合存量客户的个性化画像和客户特点(diǎn)，为客户(hù)提(tí)供切(qiè)实可行的(de)产品评估体系和养老规(guī)划(huà)方(fāng)案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来(lái)说，当前阶段认可并开通个(gè)人(rén)养老金账户的(de)理由，一(yī)是来自(zì)开户(hù)渠道的(de)多重(zhòng)福利动(dòng)员，二是个人养老金(jīn)带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然(rán)开户数量众多，但(dàn)缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要(yào)在(zài)账户内充分利用长期投资(zī)，但如何投资也令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在(zài)哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越多，困难越(yuè)多。现有养(yǎng)老产(chǎn)品的选择(zé)已(yǐ)令投资者(zhě)目(mù)不暇(xiá)接，如何让投资者选择到适合自(zì)己的(de)产品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有近万名高素质的(de)投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自(zì)身的养老产品，做(zuò)好养老(lǎo)规划和(hé)资产配置，做到(dào)客户的‘好医(yī)生’。”前述负(fù)责人称(chēng)，中信建投采取线(xiàn)上线(xiàn)下相结(jié)合的方式(shì)，注重交(jiāo)流和体验(yàn)，为客(kè)户(hù)提供(gōng)有(yǒu)温度(dù)的专业(yè)服务。

　　国(guó)泰(tài)君安在推广个人养(yǎng)老金业务时(shí)曾(céng)介绍，其结合个人养(yǎng)老金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合(hé)基金公司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养(yǎng)老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养(yǎng)老金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不(bù)承认的是，虽(suī)然证券公司营业网点数(shù)量在“金融(róng)圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与(yǔ)大型(xíng)商(shāng)业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该行(xíng)已经累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列(liè)全(quán)行业第三位，市(shì)场(chǎng)占有率超(chāo)10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银行(xíng)和工商银(yín)行(xíng)。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通过(guò)其渠道开通个人养(yǎng)老金(jīn)账户的情况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面(miàn)，国家社会保险公共服务(wù)平(píng)台上仅可查询商业(yè)银(yín)行个人养(yǎng)老金业(yè)务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业(yè)务的银行(xíng)中(zhōng)，有22家开设了(le)资金账户和储蓄(xù)交(jiāo)易业务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基金交(jiāo)易业务、保险交(jiāo)易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠道优势(shì)相比，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)个(gè)人养老金(jīn)业务的规模相对(duì)有限，仍处(chù)于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼(pīn)，但券(quàn)商发力个人养(yǎng)老金业务，自(zì)有其(qí)独特“打法(fǎ)”。记(jì)者注意到(dào)，多家券商(shāng)在(zài)推广个人养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服(fú)务作为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君安此(cǐ)前表(biǎo)示(shì)，其个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)从(cóng)引导客户形成科学养老理财观念(niàn)的长(zhǎng)远(yuǎn)视角(jiǎo)出发(fā)，为客户(hù)提供从产(chǎn)品策略、到产品优(yōu)选、再到组合配置的(de)全(quán)周(zhōu)期专(zhuān)业资配服务和一站式的产品(pǐn)选(xuǎn)择(zé)。中信证券亦推出(chū)个人(rén)养老(lǎo)金投资一站式解决方案(àn)“信(xìn)养(yǎng)计划”，为(wèi)客户(hù)提供含账户(hù)管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一(yī)体的(de)个人养老金投资(zī)综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记者介(jiè)绍，东方(fāng)证券(quàn)镇关西是谁，镇关西是谁打死的基于对个人养(yǎng)老金目标(biāo)客(kè)群的深入研究，将开(kāi)发大中型企业作为(wèi)个人养老金客户(hù)拓展的重点方(fāng)向，制(zhì)定(dìng)了“上(shàng)海深(shēn)度(dù)、全国广度”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系统内成(chéng)员(yuán)公司开展(zhǎn)走进企业推(tuī)广个人养老金(jīn)活动，为(wèi)企业(yè)单位员工提供个人养老(lǎo)金上门服务，免(miǎn)去客户前往营业(yè)厅办(bàn)理业(yè)务路上花(huā)费(fèi)的时间(jiān)，提高(gāo)服务效率，节(jié)约客户时间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的个人养(yǎng)老金走进企业服(fú)务(wù)活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记(jì)者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销(xiāo)个人(rén)养老金业务“开闸(zhá)”，多家获(huò)资质(zhì)的机(jī)构正(zhèng)式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半(bàn)年，相关产品的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真(zhēn)正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为(wèi)市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示(shì)，由(yóu)于资金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品又(yòu)是为了(le)满足养老(lǎo)需(xū)求，投资(zī)者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客户(hù)体验(yàn)良好(hǎo)是(shì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老产品成(chéng)败的(de)关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同(tóng)时(shí)服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金(jīn)业务已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核(hé)心方(fāng)向(xiàng)之一(yī)。通过不(bù)断完(wán)善客(kè)户服务体(tǐ)系，满(mǎn)足客户多层(céng)次(cì)金(jīn)融需求(qiú)，促进财富管理业务高质量发展，券(quàn)商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在(zài)客(kè)户分类服务(wù)方面，会根(gēn)据国(guó)家政策选择社保关(guān)系(xì)在先行城市（地区(qū)）、能享受税(shuì)优且对(duì)税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务(wù)，对其他客户会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进(jìn)行后(hòu)续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示(shì)，证券公司可重点(diǎn)关注(zhù)企事业单位员工，特(tè)别是大中型城市具(jù)有(yǒu)一定经营规模的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具(jù)备(bèi)一定投资意识和财务认知；这类人群对未来(lái)退休有一定的规划(huà)和想法(fǎ)。

　　同时，由于个(gè)人养老(lǎo)金是一个增量市场，对证券公司而言，针对(duì)潜在(zài)客群(qún)可(kě)以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以(yǐ)通过投(tóu)研(yán)优势和(hé)专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同风险类型的养(yǎng)老基金，帮助(zhù)客(kè)户(hù)建立(lì)个(gè)人养(yǎng)老金投资计划。此外(wài)，证券(quàn)公司可以(yǐ)通过加(jiā)强顾问服(fú)务，帮助客户有效应对投资(zī)组合净值的波动，引导客户持续(xù)参(cān)与养老金(jīn)投资，提升客户养老投(tóu)资的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，会针(zhēn)对不同风险承(chéng)受能(néng)力、不同年龄结构和不(bù)同(tóng)资金体量制(zhì)定个性(xìng)化养老策略(lüè)。比如(rú)对每年享税优(yōu)的1.2万个(gè)人养老金，为居民(mín)（无需开户(hù)）提供符合监管部门要求(qiú)的金融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗(sú)易懂(dǒng)的“养老(lǎo)看隔壁”理财案(àn)例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之(zhī)外的资(zī)金，提供更丰富的“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计算(suàn)器、个性(xìng)化的(de)补充(chōng)养老解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟(gēn)踪(zōng)报告以及养老直(zhí)播(bō)服(fú)务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担起构建养(yǎng)老金第(dì)三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客(kè)及投教(jiào)方面，应加(jiā)大资源(yuán)投(tóu)入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对个(gè)人(rén)养老金的认知(zhī)。走进企事(shì)业单位(wèi)，通(tōng)过上(shàng)门服务(wù)的方式触达企业和(hé)客户，举办专题讲座、在(zài)线研(yán)讨会和投资教(jiào)育活(huó)动，帮(bāng)助客户了(le)解(jiě)个(gè)人养老金的重要性、投资策略(lüè)和长期规划，激发客(kè)户对个人(rén)养老(lǎo)金产品的兴趣(qù)和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内容(róng)丰富(fù)的一(yī)站式(shì)个(gè)人养老金专(zhuān)区，既包(bāo)括产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等基础功能，提供(gōng)丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节税计(jì)算器），加(jiā)强与客(kè)户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用(yòng)方面，引入智能科技和人工智能技(jì)术(shù)，通过数据分析和(hé)算法(fǎ)模型，根(gēn)据客(kè)户的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定(dìng)制化(huà)推荐养老金产品组(zǔ)合(hé)，并提供实时投资组合(hé)跟踪和(hé)风(fēng)险管理工具，帮助客户更(gèng)好(hǎo)地实现(xiàn)养老投资(zī)保值(zhí)增值。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人则(zé)表示，可(kě)以通过“人(rén)+科技”，在大数据智(zhì)能客(kè)户(hù)分析系统的基础上，可以针(zhēn)对不同养(yǎng)老(lǎo)诉求(qiú)的客户达成“千人(rén)千面”的个(gè)性化服务(wù)，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上与(yǔ)线下结(jié)合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同(tóng)生(shēng)命周期和年龄阶段的客(kè)户提供(gōng)专(zhuān)业的(de)、一对一(yī)的养(yǎng)老(lǎo)配(pèi)置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户体验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　个人养老金制度(dù)实施已有(yǒu)半(bàn)年(nián)，产品(pǐn)收益和回撤率(lǜ)大不大？产品能不能满足真正的(de)养老诉求？这(zhè)些(xiē)问题都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记者注意(yì)到，目(mù)前养老(lǎo)目标基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐(lè)观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基金(jīn)产品(pǐn)，近(jìn)七(qī)成收益告负(fù)。其中，业绩(jì)垫底的一只个人养老目标基金自成立以来回(huí)报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好(hǎo)的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预(yù)见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成(chéng)立以来(lái)回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城、南方(fāng)、华(huá)夏等旗下超(chāo)10只养老(lǎo)目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品(pǐn)又是为了(le)满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同(tóng)时又让客(kè)户体验良好是(shì)个(gè)人养老(lǎo)产品成败的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的产品(pǐn)应力争为客(kè)户(hù)保值增(zēng)值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银(yín)河证券相关(guān)业务负责人介绍，目前个人养老金可(kě)投资的4类(lèi)产品风险收益特(tè)点明显(xiǎn)，有的类别(bié)更侧重本金安全、有的类别(bié)更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个(gè)类别(bié)很(hěn)难做到在保证其特点达到的(de)同时又规避掉(diào)该(gāi)类(lèi)产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同(tóng)客(kè)群情况来看，低波低回撤(chè)对(duì)于离退休时点较近(jìn)的投资者比较合适，性(xìng)价比(bǐ)高(gāo)的中波(bō)动(dòng)中回撤、高波动高回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满足(zú)客户(hù)养老类资金的(de)保(bǎo)值(zhí)增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目(mù)的，前提(tí)是有一套完整、自(zì)洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品(pǐn)评价体(tǐ)系(xì)，通过该体(tǐ)系(xì)的(de)评价，能较为(wèi)清(qīng)晰地区分出(chū)产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行综合(hé)评(píng)判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给(gěi)合适(shì)的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风险型和目标日(rì)期型两(liǎng)大(dà)类，投资者可以(yǐ)根据(jù)自身投(tóu)资目标和风险承受能力(lì)选择具体(tǐ)的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可(kě)选择目标日期型中的稳(wěn)健类(lèi)产品，通过严(yán)格控制股票资(zī)产(chǎn)仓(cāng)位降低(dī)产品波动(dòng)，带(dài)给(gěi)客(kè)户(hù)相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职(zhí)工养老金替(tì)代率尚有不(bù)足，根据(jù)国际经验，如果退(tuì)休后(hòu)的养(yǎng)老金替(tì)代率大于(yú)70％，即可维持(chí)退(tuì)休前的生活(huó)水平，养老金投资(zī)的增值(zhí)功(gōng)能也是(shì)一个重要考量(liàng)。由于(yú)个人养老金(jīn)取用需要达(dá)到(dào)年(nián)龄等(děng)条件(jiàn)，投资资金具有长(zhǎng)期(qī)性(xìng)，可以达到几十年，能够承受一定的短期(qī)波动(dòng)，对(duì)于追求长(zhǎng)期投资收益(yì)的客户，可以(yǐ)配置一定高比(bǐ)例(lì)资金在权益(yì)型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人也认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)具有(yǒu)一定的普惠金融属性，需要关(guān)注(zhù)老百(bǎi)姓长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增值(zhí)的养老(lǎo)需求(qiú)。站在资产角度(dù)，想要实现长(zhǎng)期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不(bù)可(kě)或缺(quē)。通过投资不(bù)同品种(zhǒng)、不同(tóng)收(shōu)益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有(yǒu)助于(yú)实(shí)现风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者(zhě)的养老投资(zī)目标(biāo)。

　　推动(dòng)个(gè)人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机(jī)构相比，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示(shì)，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都(dōu)可参(cān)与(yǔ)到为客户提供(gōng)个人养老基(jī)金服(fú)务，几类机构优势(shì)互补，严格意(yì)义上说是(shì)竞合而非竞(jìng)争更(gèng)非“相杀”关(guān)系，每类机(jī)构或(huò)者每家机构可以根据自(zì)己(jǐ)的(de)资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身(shēn)优(yōu)势，服务好有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在(zài)政策上，未来(lái)还(hái)有以(yǐ)下三(sān)方面诉求：一是增(zēng)强基础设施建(jiàn)设(shè)，能在服务时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服(fú)务；二是(shì)增加(jiā)产品(pǐn)销(xiāo)售范围(wéi)，在(zài)养老品类上更加丰富(fù)，除特殊(shū)产品(pǐn)外，增(zēng)加可(kě)为客(kè)户(hù)提(tí)供的(de)养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是(shì)明确养老规划业务(wù)合规性，为不同的客户(hù)提供基于客(kè)户需(xū)求和画像的养老规划方案。”上述负责(zé)人(rén)提到(dào)。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人提出(chū)，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果想在券(quàn)商端参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资，需要分别在(zài)银行端、个(gè)税(shuì)端进行一(yī)系(xì)列(liè)前序操作步(bù)骤，对(duì)于尚(shàng)不熟悉(xī)业务流程(chéng)的投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策对代销个(gè)人养老金产品的管理要(yào)求(qiú)，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择(zé)的产品种(zhǒng)类(lèi)较为单一，难以进一步为投资者提供更(gèng)丰富的(de)个(gè)人养老金配(pèi)置方案。未来期(qī)待能够从政(zhèng)策端进一步简化投(tóu)资者的(de)办理流程，提升客户体验；给(gěi)予券商在(zài)多样(yàng)化(huà)个(gè)人养老(lǎo)金品种的引入(rù)和研发上的政策(cè)支持，丰(fēng)富(fù)客户多元(yuán)化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷

　　券(quàn)商发力个人养老(lǎo)第二(èr)曲(qū)线

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开始，不少人发现自(zì)己的退税比去年多了不少，仔细(xì)询问之下(xià)才发现(xiàn)，是因为(wèi)去年底开(kāi)通了个人养老金业务，并(bìng)入了(le)金。这一(yī)消(xiāo)息大大(dà)刺(cì)激了不少(shǎo)本来(lái)不想开户的年(nián)轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数(shù)据(jù)，截至今(jīn)年3月(yuè)底，个人养老金参(cān)加(jiā)人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人(rén)相比，短短的(de)一个月的(de)时(shí)间(jiān)里，增加(jiā)了500万(wàn)户，开户(hù)速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽然开户(hù)数快(kuài)速攀升，但(dàn)是(shì)个(gè)人养老金(jīn)累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于(yú)1000元。此外(wài)，据中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协(xié)会执(zhí)行(xíng)副镇关西是谁，镇关西是谁打死的会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人(rén)养老金产品的(de)收益率远低于预期(qī)，是大多人不(bù)愿意(yì)入金的主要(yào)原因。而(ér)选(xuǎn)择开户的(de)原因主要(yào)是为了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融机构出台(tái)了不少(shǎo)吸引(yǐn)客(kè)户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题(tí)？银(yín)河证券相关业务(wù)负责(zé)人(rén)认为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要(yào)业(yè)务人员及其所在机(jī)构有比较(jiào)专业(yè)且(qiě)综合(hé)的(de)服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)每(měi)年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家庭(tíng)养老的(de)全面需(xū)求，还需要结(jié)合(hé)其他商(shāng)业产(chǎn)品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流动(dòng)性差(chà)，难以预防到退休前的(de)应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现(xiàn)象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行(xíng)副会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云在(zài)近期(qī)举办的2023清华五道口(kǒu)全球(qiú)金融论坛上(shàng)表示，目前(qián)个人养老金(jīn)试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占基(jī)本养(yǎng)老保险参(cān)保(bǎo)人数比例低、已(yǐ)缴费人(rén)数占建立账户人数比(bǐ)例低；产品供应不(bù)均(jūn)衡(héng)、选购渠道不畅、民众(zhòng)参(cān)保意愿不(bù)强。

　　针对(duì)产(chǎn)品供(gōng)应不(bù)均(jūn)衡的(de)问题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率(lǜ)先(xiān)增加养老保险产品的供给。近日(rì)，国家金融监(jiān)督管理总局已向业内就关于促(cù)进专属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险拟(nǐ)由试点业务转为常态化业务。

　　业(yè)内人(rén)士表示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常(cháng)态化业务(wù)，参与该项业(yè)务的险企数量将增加不(bù)少。此外，专属(shǔ)商业养老保险是对接个(gè)人养老金制度的主要保险产(chǎn)品，这意(yì)味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮(fú)动(dòng)”的收(shōu)益模(mó)式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格账户(hù)供客(kè)户选择。据各家保险公司披露的专属(shǔ)商(shāng)业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户(hù)结算利(lì)率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现(xiàn)有的个(gè)人养老(lǎo)保险的收(shōu)益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时，多家(jiā)金融机构(g镇关西是谁，镇关西是谁打死的òu)呼吁从产品设计(jì)端解决“开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业务(wù)负责人看(kàn)来(lái)，“老龄风(fēng)险”与其他投(tóu)资(zī)风险相(xiāng)比，有其更加突出的特点，包括为退休人群提供稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入补充来源、对(duì)冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老(lǎo)保(bǎo)障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品的设(shè)计初心，必须切实(shí)从客(kè)户(hù)需求出发；养老(lǎo)金融产品的(de)设(shè)计理念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成(chéng)果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做艰难(nán)但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资(zī)本市场具有(yǒu)良好增值能力资产(chǎn)的养老(lǎo)产(chǎn)品取决于(yú)发行人（或管理人(rén)）的产品设计能力(lì)和(hé)资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管理服务提供(gōng)商，可以与产品发行人(rén)（或管(guǎn)理(lǐ)人(rén)）合作(zuò)，根据客户需求设计(jì)出在养老功能(néng)方(fāng)面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述(shù)负责(zé)人表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也(yě)希望能(néng)参与(yǔ)到具体的(de)产品设计之中。其(qí)个人养老(lǎo)业务(wù)负责(zé)人(rén)建议，参考部分发达国家的经验(yàn)，未(wèi)来除(chú)了股、债配置，或在(zài)未来可(kě)以考虑增加底层(céng)可投(tóu)标的(de)类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等另类资产，丰(fēng)富投(tóu)资者的可选标的(de)，更(gèng)好地分散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避(bì)免“开空账”。也就(jiù)是说，参(cān)与者可以直接在开户的时候做(zuò)投(tóu)资选(xuǎn)择(zé)。这(zhè)样在开户的时候就可以形成闭(bì)环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对(duì)参与个人(rén)养老金(jīn)可(kě)能面临的(de)流(liú)动性问(wèn)题(tí)，长城人寿(shòu)保险(xiǎn)股份有限公司总经理(lǐ)王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以通过(guò)“保单质押贷款(kuǎn)”等(děng)多种(zhǒng)金融工(gōng)具(jù)来(lái)解决客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商(shāng)发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账(zhàng)户以(yǐ)外的个人补充养(yǎng)老金融方案，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的(de)“信(xìn)养计划”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券产品中心副总经理鹿宁告诉记(jì)者(zhě)，目前，银河证(zhèng)券已根(gēn)据(jù)在职群(qún)体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求(qiú)的(de)流动性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层次(cì)、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保障(zhàng)社会责任，力争为居(jū)民提供持(chí)续卓(zhuó)越的(de)养老规划(huà)与(yǔ)满足不同养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划(huà)”则(zé)基于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)场景，引(yǐn)入(rù)更(gèng)丰(fēng)富(fù)的养老型年(nián)金、增额终身(shēn)寿等不同品(pǐn)类产(chǎn)品，覆(fù)盖养老收益性资(zī)产和保(bǎo)障性资(zī)产(chǎn)，满足客(kè)户(hù)多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务中(zhōng)的企(qǐ)业年(nián)金(jīn)业(yè)务(wù)，银河证券还上线了自研(yán)的年金综合评价系统(tǒng)。该系统可(kě)以通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比(bǐ)例等数据，结合(hé)公募基金、股市债市数据，展示客户委托年金(jīn)组合的评(píng)价结果。此外，也(yě)可以利(lì)用年(nián)金机制间接服务(wù)背后(hòu)的企(qǐ)业员工和机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基(jī)金研(yán)究中心已(yǐ)为(wèi)部(bù)分省市提(tí)供(gōng)职(zhí)业年金(jīn)的(de)组合(hé)评价与管理咨询服(fú)务，也计划结合机(jī)构(gòu)条(tiáo)线业(yè)务规(guī)划为央企与国(guó)企提供(gōng)企业年金(jīn)组合评价(jià)等综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总(zǒng)裁罗(luó)黎明告诉记者，公司(sī)自主(zhǔ)开发(fā)建设(shè)部署的年(nián)金综合评(píng)价(jià)系统及研究咨(zī)询服务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公司积极响(xiǎng)应(yīng)国家养老(lǎo)发展战略而推出(chū)的新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老金业务，目前(qián)公司已初步建立(lì)了个人养(yǎng)老金及(jí)个人养老金(jīn)融服务体系，充分(fēn)利用金(jīn)融(róng)产(chǎn)品代理(lǐ)销售牌(pái)照和保险兼业(yè)代理牌照(zhào)，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通(tōng)过(guò)程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们介(jiè)绍(shào)之前都已(yǐ)有所(suǒ)了解(jiě)，感(gǎn)觉(jué)这项制度的普及(jí)度和客(kè)户认识程度在(zài)不断提升。”某大型银行(xíng)的客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人只是开了账户并没有存钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主要因为不知(zhī)道如何选择(zé)产品或(huò)者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记(jì)者(zhě)，“这种情况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客(kè)户进行详细介绍(shào)和(hé)对(duì)比分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养老金制度正(zhèng)式落地，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距(jù)离(lí)个人养老金制度落地已经过去半年，民众(zhòng)接受(shòu)度和业务进展情况如何？从业人员在具(jù)体实操过程中又遇到了哪些困难(nán)？不(bù)同(tóng)年(nián)龄段的群体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银(yín)行网点(diǎn)和(hé)券商营业(yè)部(bù)，了解个人养老金制度近半年的(de)落地情(qíng)况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意退休后多一份(fèn)保障(zhàng)

　　根据人(rén)社部和国家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平(píng)台数据可知，个人养老金制度(dù)经过半(bàn)年时(shí)间的发(fā)展，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数量和参(cān)与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富(fù)管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个人养老金业(yè)务热情(qíng)高涨，有直接(jiē)到(dào)营业部咨询的，还有很多(duō)是打电(diàn)话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普(pǔ)遍(biàn)对个人养老金业务的热情和关(guān)注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企(qǐ)业员工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企业和(hé)单位组织来了解、参与个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记者了解了(le)身边两位不同年龄段、均已购买个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品的朋友(yǒu)后发现，两人(rén)所(suǒ)关注的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以(yǐ)来(lái)，她每(měi)年(nián)都将收入的一(yī)部分拿(ná)来强制储蓄，有了个(gè)人养老金制度后，就分一部分(fēn)在(zài)个人养老(lǎo)金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影(yǐng)响她未(wèi)来的生活质量，并且(qiě)放进个(gè)人养老金账户是在基(jī)本(běn)养老保险之外(wài)多(duō)一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表示(shì)，他(tā)现阶段(duàn)最在(zài)意的(de)就是(shì)买(mǎi)个人养(yǎng)老金可以(yǐ)享受税(shuì)收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的(de)生(shēng)活质量(liàng)还有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的(de)想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也向记(jì)者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养老金业务的(de)过程中确实(shí)会考虑到(dào)不同年(nián)龄群(qún)体的(de)不同需求(qiú)和(hé)想法，进而更(gèng)好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退(tuì)休(xiū)后多一份保障(zhàng)”推广(guǎng)效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务取得进(jìn)展的(de)同(tóng)时(shí)，还(hái)有不少已经了解个(gè)人养老金(jīn)业务的民(mín)众仍在“观(guān)望(wàng)”。从现(xiàn)有数(shù)据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户，但完成(chéng)资金存储的只有(yǒu)900多万(wàn)人(rén)。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端个人养(yǎng)老金业务的开展中感受到(dào)，一些客户开了户但没存储的主要(yào)顾虑是锁定时间太(tài)长(zhǎng)，担心之(zhī)后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认为在(zài)个人养老金产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品(pǐn)、养老(lǎo)目(mù)标基(jī)金四类产品(pǐn)，即(jí)使(shǐ)不(bù)通过个人(rén)养老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人(rén)员的(de)角(jiǎo)度谈到(dào)了推广个人养老金业(yè)务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个人养老金(jīn)只(zhǐ)支持(chí)代销公(gōng)募基金，无法代销存(cún)款、银行理财(cái)、商业养(yǎng)老保险，有些客(kè)户风险(xiǎn)承受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级(jí)的产品(pǐn)，纯公募基(jī)金难(nán)以达到资(zī)产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还(hái)有一(yī)部分年(nián)轻(qīng)人向记(jì)者直言，对(duì)于(yú)离退休还较(jiào)遥(yáo)远的群体(tǐ)来说，养老需(xū)求当(dāng)然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和(hé)经济状(zhuàng)况才是更重要的(de)。

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