财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随着(zhe)公(gōng)募基(jī)金2023年一季(jì)报披(pī)露完成，多(duō)位(wèi)知名基金经(jīng)理大幅调(diào)仓换股(gǔ)的(de)动(dòng)向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓(cāng)海康威(wēi)视、晶(jīng)晨股份、中际(jì)旭创、澜起科(kē)技、中国(guó)移动、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾股份、星环(huán)科(kē)技-U，常(cháng)处(chù)于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追(zhu华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗ī)逐AI，另一(yī)面，一(yī)些(xiē)专(zhuān)注长期(qī)成长(zhǎng)价(jià)值的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度，是人(rén)工智(zhì)能的(de)盛典。面(miàn)对火(huǒ)出(chū)天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多的(de)基金(jīn)经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生(shēng)动写(xiě)照(zhào)。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数据也证明了这一点(diǎn)，公募(mù)基金(jīn)一季(jì)度大(dà)幅(fú)加仓TMT板块中的计算机(jī)和通信(xìn)行(xíng)业(yè)。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔(bǐ)新进中芯(xīn)国际(jì)、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究(jiū)精选(xuǎn)混合一(yī)季(jì)度新(xīn)进金(jīn)山办公14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起(qǐ)点混合一(yī)季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看(kàn)出葛兰的人(rén)工智(zhì)能投资方(fāng)向——从AI上游的芯(xīn)片、到算(suàn)力以及终(zhōng)端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只(zhǐ)是(shì)公募基金经理加仓AI的(de)一个缩(suō)影。从各(gè)位知(zhī)名(míng)基(jī)金经理调仓动(dòng)向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚(wèi)文(wén)也在一(yī)季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海外大模型以(yǐ)及相关人工智能的产业趋势受到(dào)市场(chǎng)关注，并很(hěn)快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游(yóu)算(suàn)力、传输和下游运(yùn)用，在(zài)经济复(fù)苏相(xiāng)对(duì)温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入(rù)他所管理的中(zhōng)欧新趋(qū)势(shì)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一年持(chí)有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋(jìn)兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视(shì)等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招(zhāo)商证券研报称(chēng)，从历史(shǐ)上来(lái)看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例(lì)一个很重要的临(lín)界值，往往预示着某个板块进入(rù)过热阶段。截至2023年一(yī)季(jì)度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存(cún)安全距离。从这点(diǎn)看，基金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的(de)另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也(yě)有一部分试图(tú)低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新(xīn)披露的一季报中也证实了他(tā)们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其(qí)十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占(zhàn)比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念股。除此之外(wài)，他还仍(réng)加仓(cāng)了天合(hé)光能(néng)、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们(men)对本(běn)产品重点持仓(cāng)的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在(zài)历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在(zài)市场定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的(de)睿远(yuǎn)成(chéng)长价(jià)值混合(hé)前(qián)十大(dà)重仓股分别为中国移(yí)动(dòng)、宁德时代、三(sān)安光电、通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙(lóng)头通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡(yí)混合(hé)也加仓了(le)新能源，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪(làng)科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下(xià)，我们(men)认为新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，新能(néng)源非(fēi)常具有吸引力。在一季度(dù)我们对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储能、海风的(de)一些标的，都增加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗　实际上，许多基金经理(lǐ)在(zài)AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒(héng)在接(jiē)受(shòu)财联社记(jì)者采访(fǎng)时提到，他曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做(zuò)行业轮动(dòng)，在(zài)操(cāo)作上绝对(duì)不是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押(yā)进去(qù)，不(bù)确(què)定(dìng)性来(lái)的时(shí)候，无论(lùn)是(shì)基金经理个人还是(shì)投资者，其(qí)实都是无法承受(shòu)的。所以，任何一个行(xíng)业，即(jí)使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一(yī)季报表示(shì)暂时无法预(yù)测其兑(duì)现(xiàn)节奏和(hé)时间，短期(qī)内也很难在A股找(zhǎo)到(dào)明显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认(rèn)为这些股票(piào)的估值体系(xì)还在合(hé)理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍(réng)有不少(shǎo)基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确(què)认，中微观层(céng)面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未(wèi)结束，个(gè)股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指(zhǐ)出，年初至今市(shì)场对AI关注(zhù)度持(chí)续高企，上一轮行情(qíng)催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破(pò)进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂(chǎng)商正加(jiā)速(sù)AI融合(hé)应用产品的研发(fā)和发布，其中办(bàn)公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应用(yòng)的加速(sù)繁荣(róng)阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应(yīng)用(yòng)、算力(lì)、模型三层中建议投资者(zhě)优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董承非也看好相(xiāng)关(guān)板块(kuài)，他认(rèn)为，2011年之前(qián)是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦(tǎn)言(yán)，自己目(mù)前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也(yě)指出，AI后(hòu)续或有波动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证(zhèng)券(quàn)策略(lüè)首席分析(xī)师(shī)陈果，在A股二季度(dù)投资策华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗(cè)略会上(shàng)提到“今年大(dà)概(gài)率还是一(yī)个(gè)偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年(nián)其实没(méi)有太多的表现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅(máo)指数、宁组合，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间没(méi)有太多表现。今年(nián)要推动数(shù)字经济(jì)，今年半导体周期要见(jiàn)底，本(běn)身今年科(kē)技(jì)股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多数的投资者(zhě)，不适合在这个(gè)位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进(jìn)入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预(yù)计本轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布(bù)局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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