当(dāng)前，市场投资者正在担忧，眼下美国(guó)政府(fǔ)的(de)债务上限僵局正朝(cháo)着更(gèng)危险的(de)方向升(shēng)级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国(guó)众议院(yuàn)议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就债务上限(xiàn)问题与(yǔ)总统(tǒng)拜登举(jǔ)行(xíng)会议后表示，这次会见并未就解决(jué)债务上限(xiàn)问题(tí)达成(chéng)任何有益意见，自己和国会其他(tā)几位(wèi)党团领袖将于12日再次与总统(tǒng)拜登会(huì)面。

　　据路透社(shè)消息，当地时间周二，美国(guó)总统拜(bài)登(dēng)在白宫与(yǔ)国会(huì)众(zhòng)议院(yuàn)议长、共(gòng)和党人(rén)麦(mài)卡(kǎ)锡进行谈判(pàn)，试图打破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题(tí)长达三个月(yuè)的僵局(jú)，避免在5月底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数党领袖(xiù)、民主党人(rén)查克·舒默、参议院共和党领袖米(mǐ)奇·麦(mài)康奈尔、众议院(yuàn)民主党领(lǐng)袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之前市(shì)场(chǎng)预期(qī)，拜登(dēng)与麦(mài)卡锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈(tán)判前(qián)一日，麦(mài)康奈(nài)尔称，在美国灾难性违(wéi)约(yuē)迫在(zài)眉(méi)睫之际，他不(bù)会在债务上限(xiàn)问题上打破(pò)党派僵局(jú)，去帮(bāng)助(zhù)总统(tǒng)拜登(dēng)。这番(fān)言论(lùn)无疑给(gěi)此次谈判泼(pō)了(le)一盆(pén)冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今年1月(yuè)19日(rì)，美国债务总额超过债务上限。美国财政部次(cì)日启动非(fēi)常(cháng)规举措维持(chí)政府运营，避免出(chū)现债务违约(yuē)。然而(ér)，使用非(fēi)常(cháng)规措施只(zhǐ)能帮(bāng)助(zhù)财政(zhèng)部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国财(cái)政部长耶(yé)伦在致信国会领袖(xiù)时发(fā)出了债务(wù)违约可(kě)能期限(xiàn)的(de)警告，称财政部的最佳估计是，若国(guó)会未能提高债(zhài)务(wù)上(shàng)限或(huò)暂停上限(xiàn)，到6月初(chū)，财政部将(jiāng)无法继(jì)续(xù)履行政府的(de)所(suǒ)有义务(wù)，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)相关议案在众议院以微弱优势得到通过。议案提出，到明年(nián)3月31日前，暂停(tíng)债(zhài)务(wù)上限的(de)限制，若两党能在这一(yī)时限之前同意(yì)把债(zhài)务上限(xiàn)再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作废(fèi)，但提(tí)高上限(xiàn)需要满足多(duō)种削减(jiǎn)开支(zhī)的(de)条件(jiàn)，共和党预(yù)计未(wèi)来十(shí)年内(nèi)将合计削减4.5万亿美元政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很快(kuài)表示，这(zhè)一(yī)将削减(jiǎn)支出和提高债务上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政(zhèng)府将耗(hào)尽(jǐn)现金，如国会不提高债务(wù)上(shàng)限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机(jī)构罕(hǎn)见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业危机，美(měi)国(guó)监管机构的(de)第一份“认(rèn)错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融(róng)保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）发(fā)布报(bào)告承认，未(wèi)能(néng)在硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行倒闭之(zhī)前向该行领导层施压，要求其尽快解(jiě)决(jué)已知(zhī)问题(tí)。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能及时排查隐患，没有及(jí)时注意到第(dì)一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展(zhǎn)过快(kuài)，吸收了数千亿美元的(de)存款(kuǎn)。同时，其(qí)工作人员也没有意(yì)识(shí)到银(yín)行过快扩(kuò)张所带来(lái)的风险。报(bào)告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷(xiàn)方面行动迟(chí)缓(huǎn)，监管(guǎn)机(jī)构也没(méi)有采取(qǔ)足够措(cuò)施(shī)去(qù)尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行业的这一(yī)场危机(jī)风暴中，加(jiā)州是名副其实的“震中”。除(chú)硅谷(gǔ)银行(xíng)以(yǐ)外(wài)，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一共(gòng)和银行也(yě)位(wèi)于加州旧金山。此外(wài)，近期同样(yàng)遭遇(yù)严重冲击、股价(jià)暴跌的西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行(xíng)的监管工(gōng)作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金山联邦储备银(yín)行承(chéng)担(dān)主要监督责任，后者未来可能会投入更多人员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管机构(gòu)未来将对(duì)资产超过(guò)500亿美(měi)元、且未纳入保险的存款规模(mó)很(hěn)高的银行加强审(shěn)查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳(nà)入保(bǎo)险的存(cún)款规模较高是促(cù)成银行挤(jǐ)兑的关键因(yīn)素之一。然而，报告(gào)指(zhǐ)出，在过(guò)去，监管机(jī)构(gòu)并未认(rèn)定大量无保险存款(kuǎn)一定意味(wèi)着(zhe)风险增加，因为拥有大量存款的账户往往是由企业客户持有的，这些客(kè)户往(wǎng)往很少更(gèng)换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何(hé)管理社交媒体和实时提(tí)款带来的风险(xiǎn)，这些风(fēng)险也可能加剧(jù)和加(jiā)速(sù)银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟(chí)美(měi)国战略石油储备的回(huí)补计划(huà)。

　　美国能(néng)源部周(zhōu)二表示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世界上最大的(de)石油储备，能(néng)源部(bù)仍然致力于以一种为(wèi)美国纳税人带(dài)来最大价值并保护(hù)美国经济和安全利(lì)益的方式(shì)回补SPR，同时遵守国(guó)会的(de)授权并进行必要(yào)的维护——这(zhè)些也是对该储备进(jìn)行良好管理的一部分(fēn)。

　　美国能源(yuán)部表示(shì)，除了直接采购外(wài)，其补(bǔ)充SPR的方式(shì)还(hái)包(bāo)括要求一(yī)些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿(ná)到的石(shí)油(yóu)，并(bìng)避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府(fǔ)拨款法案取消了(le)国(guó)会授权(quán)的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过(guò)去几(jǐ)周，SPR持(chí)续(xù)消耗(hào)150万(wàn)至200万桶(tǒng)。尽管在3月底(dǐ)和本(běn)月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂(zàn)符合美国政府制定(dìng)的在每桶(tǒng)67—72美元(yuán)/桶时购入石(shí)油(yóu)回(huí)补SPR的条件，但今(jīn)年以来多数(shù)时候，WTI油价依然(rán)高于(yú)美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日(rì)领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上(shàng)演(yǎn)“大逆(nì)转”，在节后开盘一(yī)度全线(xiàn)跌(diē)破前(qián)低支撑(chēng)后，国内(nèi)三大油(yóu)脂期货价(jià)格随即(jí)反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约(yuē)最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约(yuē)最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势(shì)有明显分化，从板块内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈(lǘ)油明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报记(jì)者(zhě)了解到，此轮反转过程中，市场风格不(bù)断变(biàn)化，领涨品种(zhǒng)从豆油切换到(dào)棕榈油(yóu)，领(lǐng)涨月份(fèn)从(cóng)主力转换到近月，反映(yìng)了市场交(jiāo)易(yì)逻辑改变。

　　据光大(dà)期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团(tuán)预测(cè)五一堂食订座率(lǜ)同比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费预期乐观(guān)，确认了(le)油脂大消费(fèi)基调(diào)，且认为节后油脂将(jiāng)迎来补库需求(qiú)。“因海关(guān)对(duì)大豆检(jiǎn)验要求增加、检验频度增加，大(dà)豆通过(guò)慢，供应(yīng)压力后移(yí)，市场担忧(yōu)豆油产(chǎn)量或不及预(yù)期，豆油累库放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨(zī)询机(jī)构数据(jù)显示大豆压榨(zhà)保持较高水平(píng)，豆油库存加速攀(pān)升，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及(jí)后期大(dà)豆高到港带来的累库趋势压制，豆油整体一(yī)直是不温(wēn)不火；菜油整体受到需求(qiú)难以(yǐ)消化供给(gěi)的(de)压制，前期表现弱(ruò)势但在加拿大(dà)题材出(chū)现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在(zài)产地及(jí)国(guó)内持续去库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也(yě)是本轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建投期(qī)货分析师石丽红表示，此次油(yóu)脂反弹(dàn)较为凌(líng)厉，棕榈油连续几日出(chū)现3％以(yǐ)上(shàng)的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥(ní)带水，一定程(chéng)度反应了前(qián)期超跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了(le)解到(dào)，本轮反弹(dàn)中(zhōng)连棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要机构公布的数(shù)据显(xiǎn)示，马棕(zōng)4月产量(liàng)不及(jí)预(yù)期(qī)，马棕4月(yuè)库存环比可能大幅下(xià)降，进一(yī)步支(zhī)撑了马棕及连(lián)棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据(jù)新湖(hú)期货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马(mǎ)棕出口环比显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的(de)价格优(yōu)势相比豆油及(jí)葵油(yóu)大幅缩窄，导致国(guó)际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月马(mǎ)棕(zōng)产量130万(wàn)吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预估(gū)120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的(de)4月全月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，若产(chǎn)量预期兑(duì)现，4月马棕(zōng)库存或仅(jǐn)140多万吨，已经(jīng)是历史极低(dī)库存水平，库存(cún)环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在于(yú)当月假期较多(duō)，工作日偏少。因(yīn)马来种植(zhí)园(yuán)的印(yìn)尼工人要(yào)返乡庆祝(zhù)开斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋节假期从(có宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市ng)4月19—25日(rì)，且随后是国际劳(láo)动节(jié)假(jiǎ)期(qī)，预计(jì)因此(cǐ)印(yìn)尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在(zài)业内(nèi)人士(shì)看来，三个品种表现强(qiáng)弱与各自的国内外供需、消息面有直接关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及(jí)情绪修复也是此(cǐ)轮油脂(zhī)反弹的重要(yào)前提(tí)。

　　“外围市场尤其(qí)是美(měi)国经济(jì)衰退及风险(xiǎn)事件的担(dān)忧情绪缓和(hé)，令原油(yóu)及国内商品短期偏(piān)强，是(shì)国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚间公布的美国(guó)非农就业等数据全面超预期(qī)。此外，耶(yé)伦也在敦促国会提高(gāo)联(lián)邦(bāng)债务上限。这些消息，从边际上缓解(jiě)了因(yīn)美(měi)国银行(xíng)业危机、债务(wù)上(shàng)限到期、短期较(jiào)差经济(jì)数据(jù)带来(lái)的美国经济低(dī)迷及(jí)衰(shuāi)退担忧(yōu)，国(guó)际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观(guān)环境（欧美经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期、美(měi)国银行业危(wēi)机、美国债务上(shàng)限等），考虑巴(bā)西大豆(dòu)卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目(mù)前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地(dì)处于(yú)季节性增产季(jì)、欧洲(zhōu)新菜籽上(shàng)市(shì)等因素，油(yóu)脂本轮可(kě)定义为(wèi)反弹。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基不牢 业(yè)内人士不看好油脂反弹的持(宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市chí)续性

　　值(zhí)得注意的是，当(dāng)前(qián)，因(yīn)宏观和(hé)基本面的(de)压(yā)制依然(rán)存在，受访人士对油脂此(cǐ)轮(lún)反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂(zhī)供(gōng)应改善倾向较强(qiáng)的(de)背(bèi)景下，我们预(yù)期油脂(zhī)很难(nán)具(jù)备持(chí)续的(de)上行基础，此轮超跌(diē)反弹或(huò)难持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油脂(zhī)需求(qiú)好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间节(jié)点上来看，油脂(zhī)整体也将进入增库(kù)周(zhōu)期(qī)，在业内人士看来，进入增库周期已(yǐ)是事实，这也将抑制油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际(jì)棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中(zhōng)期产地库存趋(qū)向回升。但(dàn)当前(qián)马棕库(kù)存很(hěn)低，马棕供需转为充裕预计还(hái)需要几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连(lián)续(xù)几个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产量偏(piān)低(dī)的(de)基础上，但在倒挂的豆棕价(jià)差及主需求国高库存带(dài)来(lái)的并不算好的出口前景下，后(hòu)续(xù)产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝(lào)，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱，过去(qù)几个月马棕产量表现不佳导(dǎo)致了棕(zōng)榈油(yóu)的连续(xù)去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正(zhèng)常季节性的(de)产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节(jié)处(chù)于4月(yuè)下(xià)旬，预计马棕(zōng)5月全(quán)月(yuè)的产(chǎn)量环比增幅可能还(hái)会更高，这预(yù)计将(jiāng)为(wèi)马来(lái)西亚带来显(xiǎn)著的累库压力，不利于产地报价及棕榈油期价的(de)持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月油脂市(shì)场累库(kù)为主(zhǔ)，大豆(dòu)检验只(zhǐ)影响大(dà)豆供给(gěi)的(de)节奏但(dàn)不会消化供应压力，根据船期初(chū)步推算(suàn)，5—6月国(guó)内(nèi)大(dà)豆月均到(dào)港(gǎng)950万(wàn)吨(dūn)、油菜籽月均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨，那么油(yóu)脂单月供应(yīng)在230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国(guó)内油脂库存走(zǒu)势来看，国内菜油库存从(cóng)年初以(yǐ)来早(zǎo)就已经进入累库状态。截至(zhì)5月5日(rì)，华东(dōng)菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到(dào)港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油的累(lèi)库(kù)趋势也已(yǐ)经比(bǐ)较明显，截至5月5日(rì)，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续三周累(lèi)库。后期从库存季节性(xìng)角(jiǎo)度来看(kàn)，整体累库倾向也较为明(míng)显(xi宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市ǎn)。”石丽红表示，目前(qián)唯一(yī)呈现库存下滑的油脂是近月进口(kǒu)不(bù)太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油有望在(zài)开斋节后开启累库，带来远月(yuè)棕榈油进(jìn)口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增(zēng)库确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂(zhī)油料多(duō)数进口为(wèi)主，成本端(duān)原料的供需及价格(gé)的(de)变化对油(yóu)脂行情(qíng)的影响要更(gèng)大(dà)一些。后期(qī)，市场需(xū)关注巴(bā)西大(dà)豆(dòu)贴水是否进一步反弹，美豆新(xīn)作面(miàn)积预(yù)期，国(guó)际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地累(lèi)库情况及(jí)国际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值(zhí)得(dé)关(guān)注的是(shì)，宏观风险并(bìng)没有(yǒu)完全消散，全球(qiú)经济预期(qī)、美高利息对(duì)大宗商(shāng)品(pǐn)需求传导等影响(xiǎng)或(huò)更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完全，市(shì)场(chǎng)随时可能重新(xīn)聚(jù)焦宏观风险，且(qiě)油脂(zhī)整(zhěng)体供应改善的背景(jǐng)下，油(yóu)脂并不(bù)具(jù)备持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判断(duàn)，业(yè)内人士不看好油脂反(fǎn)弹的(de)持续性(xìng)和高(gāo)度(dù)。在侯雪(xuě)玲看来，每次(cì)反(fǎn)弹乏(fá)力都是空单入(rù)场(chǎng)机会，合(hé)约上建议选择远月合(hé)约(yuē)，品(pǐn)种中首选豆油(yóu)。待供需报告发布后可择机考虑(lǜ)棕榈油空(kōng)单(dān)及菜棕价(jià)差做扩。

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