随着一季报披(pī)露完(wán)毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度(dù)持(chí)有只数最多的(de)权益基金，相(xiāng)比去年四季度(dù)，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康(kāng)产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前三名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看，部分(fēn)公(gōng)募(mù)FOF继续(xù)超配权益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复(fù)的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价(jià)资产估值修(xiū)复(fù)等(děng)。

　　华商新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基(jī)金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数量上看，是(shì)目(mù)前公(gōng)募FOF买入数(shù)量(liàng)最多的权益(yì)基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募(mù)基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健(jiàn)康(kāng)产业并(bìng)列首位。在此之前(qián)，则由海富通改革驱动连续第五个(gè)季度(dù)霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基(jī)金在(zài)一季度均重(zhòng)点配置华(huá)商新(xīn)趋势优选基(jī)金，其中更有包括(kuò)平安(ān)盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年(nián)持(chí)有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将(jiāng)华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)作为前(qián)三(sān)大(dà)重仓基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量上看，一季(jì)度末(mò)公(gōng)募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选的(de)FOF基金数量则(zé)相比去(qù)年末增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资料介(jiè)绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋(dòng)过往长期以(yǐ)成长风(fēng)格(gé)著称，截止(zhǐ)今(jīn)年(nián)一季度(dù)末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计(jì)持有份额1.74亿份，嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址相比去年末(mò)持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值(zhí)被(bèi)错(cuò)杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好转信号(hào)的(de)公司敢于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易(yì)方达(dá)供给改革在(zài)一季(jì)度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方达供给改(gǎi)革，合计持(chí)有份(fèn)额1.90亿份，相比去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了(le)13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革基金(jīn)经理杨宗昌(chāng)是化学(xu嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址é)博(bó)士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业(yè)内把握投(tóu)资机会，并通过(guò)努力不断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前行业配置更(gèng)趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动(dòng)指数基金(jīn)增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中(zhōng)证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富(fù)科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混(hùn)合基(jī)金(jīn)增持前(qián)三则被易(yì)方达信息产(chǎn)业、财(cái)通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票(piào)基金增持前三分别为中(zhōng)欧信(xìn)息(xī)产(chǎn)业、汇添(tiān)富外(wài)延增长(zhǎng)主题、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前(qián)三则(zé)是交银定期(qī)支付双息(xī)平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增(zēng)持前三依(yī)次为易(yì)方达安盈(yíng)回(huí)报、安(ān)信民(mín)稳增长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)表现(xiàn)相对较好，但行业分化较(jiào)大(dà)。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题的不(bù)断发酵(jiào)，科技板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和新能(néng)源等板块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一季度末对涨幅过(guò)高(gāo)行业基金(jīn)进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先的兴(xīng)全安(ān)泰平(píng)衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，本季度基金主要(yào)进行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产(chǎn)的仓位(wèi)略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长(zhǎng)型基(jī)金(jīn)的(de)配置(zhì)比例，同(tóng)时适(shì)度降低(dī)价值型基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部(bù)分转债品(pǐn)种，增加其他确定性较高的绝对(duì)收(shōu)益或相对(duì)收益基(jī)金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据既定(dìng)的策(cè)略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价值(zhí)风格，但偏(piān)离(lí)幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧(cè)”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益(yì)和绝(jué)对收(shōu)益的投资机会(huì)不断(duàn)增厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多(duō)资产、多策(cè)略”的(de)方式来(lái)平滑(huá)组合波动，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万(wàn)家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断(duàn)不是很(hěn)清晰，因此组合整体上除了向小市(shì)值成长风格有一定偏离(lí)外，其(qí)他方面没有明显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上(shàng)比较均衡(héng)。随着(zhe)近期(qī)政(zhèng)策(cè)方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股票(piào)市场的主要方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作上嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关板(bǎn)块的估值(zhí)水平变化(huà)做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍(réng)然(rán)坚持长期资(zī)产配置策略，但继(jì)续对部分(fēn)主(zhǔ)动(dòng)权益基金(jīn)进行了分散和优(yōu)化，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大的(de)市场中，基(jī)于对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进行了(le)小幅调(diào)整，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业(yè)基金，增持部分短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金(jīn)整(zhěng)体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面，适当增(zēng)加固收(shōu)仓位的(de)弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权(quán)益(yì)方面，基于不同(tóng)板块的基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报超(chāo)预(yù)期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度(dù)适度(dù)降低了深度价(jià)值和价值(zhí)质量等偏价(jià)值策略(lüè)的(de)基金(jīn)的超配比例，继续(xù)超(chāo)配(pèi)偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的(de)基金的(de)配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大幅调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资(zī)产（景气周期低位、低(dī)估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了(le)偏(piān)科(kē)技(jì)成长(zhǎng)策略基金的(de)配置比例(lì)。不过仍然选择那(nà)些(xiē)能够长期拿得(dé)住的基金，很少去(qù)追逐(zhú)那些(xiē)短期大(dà)幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在(zài)市(shì)场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季度末，基金(jīn)的(de)权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有一(yī)季度操作上围绕经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)和政策支(zhī)持方向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合(hé)主(zhǔ)要提高(gāo)了(le)中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方面的(de)观察，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上(shàng)均衡配置于(yú)：受益于(yú)顺周期低(dī)估值的金(jīn)融周期板块、受(shòu)益(yì)于(yú)社会经济活动(dòng)趋(qū)于正常的(de)消费医药板块(kuài)，以及受益于产(chǎn)业(yè)周期见底(dǐ)及国产替代的科技(jì)制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和未(wèi)来发展方向的机会

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行至3300点附近(jìn)，未来市场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提(tí)到了对当下(xià)的思(sī)考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展望(wàng)后(hòu)市(shì)，随着经(jīng)济数据真空(kōng)期的度过，国内(nèi)大类资(zī)产复(fù)苏(sū)预期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处(chù)于(yú)底(dǐ)部(bù)向上(shàng)修(xiū)复的状态(tài)，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产估值修复。从(cóng)确(què)定性和未来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术领域。大复(fù)苏中在(zài)大消费板块内重点关注航空出行供需格局和票(piào)价弹性带(dài)来的潜(qián)在超预期机会(huì)。投(tóu)资端关注(zhù)地产链以及一带一(yī)路带动下的部分细分(fēn)领域配置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成(chéng)长养老目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分(fēn)位、相对债(zhài)券(quàn)资产的估(gū)值处均在(zài)具备(bèi)吸引力的(de)水(shuǐ)平，为长期投资(zī)提供(gōng)一定(dìng)安全边际。年内经济修复是(shì)确定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底(dǐ)的空间。结构上(shàng)，维持此前判(pàn)断(duàn)，关注(zhù)受益于稳内需政策加(jiā)码的领域(yù)，包括地(dì)产链、政府支出(chū)或补贴(tiē)可能增加(jiā)的基建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份(fèn)，对交(jiāo)易情绪的过(guò)热持谨(jǐn)慎(shèn)的(de)态度，后续会(huì)持(chí)续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服(fú)务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其(qí)关注度有(yǒu)望随着节(jié)日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三年(nián)持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示(shì)，权益市场来看(kàn)，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来(lái)市场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春季躁(zào)动(dòng)后的(de)正常回调。复盘历(lì)史(shǐ)上的(de)复(fù)苏周期，权益方(fāng)面均能有所(suǒ)作为，基(jī)本面(miàn)的总体改善能激(jī)活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻(xún)找基本面(miàn)改善(shàn)的诸多细(xì)分方向。结(jié)构方(fāng)面，市场一季(jì)度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会(huì)围(wéi)绕各(gè)行业受(shòu)益改善(shàn)幅(fú)度，不断挖掘一季报超(chāo)预(yù)期、全年指引较好的细(xì)分(fēn)方向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺(shùn)周期(qī)方(fāng)向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博(bó)斐表示，未(wèi)来持续关注以(yǐ)下三个方(fāng)向：一是(shì)顺周期低估值板块具备长期投资(zī)价(jià)值，此外，关注央(yāng)国(guó)企改革能(néng)否带来(lái)相关行业(yè)、企业基本(běn)面的改善，并(bìng)打开估值提升的空(kōng)间。

　　二(èr)是消费医药板(bǎn)块(kuài)的场景复苏(sū)逻辑(jí)较(jiào)为确定，比较而言，医药(yào)板块的估值性价比更高。三是科技(jì)制造板块，特别是国(guó)产替代的(de)关(guān)键环(huán)节，是长期关注的方向。短周期(qī)来看，半导体行业可(kě)能在下半年周期见(jiàn)底，计算机行业的(de)景气度相较于(yú)去(qù)年也是(shì)大(dà)幅改善。而人工智(zhì)能等技(jì)术的突破(pò)，有可能打开科技板块(kuài)的成长空间(jiān)。

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