5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年内收市(shì)新(xīn)低(dī)。不(bù)过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股(gǔ)的(de)ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下历史新高(gāo)。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新份额更是(shì)逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

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　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二。而易(yì)方(fāng)达(dá)、富国(guó)基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，年(nián)内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高位，再(zài)创历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉(chán)联(lián)市(shì)场(chǎng)规模最大(dà)的港股ETF产品。

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　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩(jì)来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有超九成(chéng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科技指数在(zài)同日(rì)创下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面(miàn)，国(guó)内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和(hé)弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务(wù)违(wéi)约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了(le)大(dà)部(bù)分内地互联网以及新经(jīng)济领域上市公司(sī)，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管制措施，加大(dà)了市场对于国内科(kē)技领域(yù)的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大(dà)主要有基(jī)本面以(yǐ)及资金面两方面的原因。吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫(yì)后复苏有较(jiào)高的(de)预期，“从(cóng)春节前后的复(fù)苏情(qíng)况(kuàng)，我们(men)确实看到由于(yú)线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相较一季(jì)度环(huán)比有所减弱，这也使(shǐ)得市(shì)场(chǎng)对于国内经济(jì)复苏(sū)预(yù)期开始(shǐ)修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停加息的(de)节(jié)奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也在(zài)持续(xù)走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经(jīng)济(jì)相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上(shàng)，美国(guó)经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会(huì)发生(shēng)的(de)，在这个过程中的波折(zhé)就(jiù)对应着(zhe)人民(mín)币汇(huì)率和港股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今(jīn)年以来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动(dòng)性压力持续缓(huǎn)解，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股资金面或有机会得(dé)到改善，结(jié)合当前(qián)的低估值水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较(jiào)大且回调较(jiào)多的(de)细分(fēn)板块(kuài)或许是值得(dé)关(guān)注(zhù)的(de)方向，例(lì)如恒生科技(jì)以及(jí)港股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来市场进一(yī)步回暖，科(kē)技(jì)领域(yù)、港(gǎng)股创新药以及(jí)消费复苏或者更(gèng)能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基(jī)金刘杰(jié)认为港股波(bō)动性(xìng)较大，建议(yì)投资者(zhě)通过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡(héng)风险和(hé)机会(huì)。同时(shí)，选择更(gèng)有价(jià)值的细分赛道，或(huò)许更(gèng)符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全(quán)球投资(zī)的主线，推动了中美(měi)股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药(yào)领(lǐng)域长期具(jù)备(bèi)相(xiāng)对优(yōu)势的细分(fēn)赛道，对比美国(guó)创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进(jìn)的疗(liáo)法(fǎ)和创新(xīn)药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也(yě)有望上行(xíng)。因为目前我国经济(jì)总量数据回(huí)暖，国(guó)内(nèi)经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和(hé)外资(zī)为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经济数(shù)据对港股资(zī)金面(miàn)会产生较大影(yǐng)响。在当(dāng)前流动性持续承压和(hé)较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值(zhí)性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济(jì)下滑比预期更(gèng)快(kuài)这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看到人民(mín)币汇率的走强，同(tóng)时(shí)港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可(kě)以(yǐ)先重点关注(zhù)运营商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更(gèng)多(duō)关注个股的性价比(bǐ)与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可(kě)能(néng)大概率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势(shì)，当下港股市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修(xiū)。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节(jié)奏上(shàng)较难判断，但往未来看(kàn)是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国内经济(jì)复(fù)苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然(rán)值得(dé)重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特(tè)性，海(hǎi)外投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国(guó)内(nèi)及海(hǎi)外多(duō)重因素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布(bù)局(jú)，更多可以采取(qǔ)基金(jīn)定投的(de)方式投资于港股市场。

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