今年以(yǐ)来，港(gǎng)股走势可谓一波三折(zhé)，香港恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季(jì)报披(pī)露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基(jī)金(jīn)整(zhěng)体港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等行业(yè)，腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多(duō)位港股基金基金(jīn)经理表(biǎo)示，预(yù)计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入(rù)加(jiā)速扩(kuò)张，未来港股市场(chǎng)将在波动中(zhōng)上行，板块(kuài)方(fāng)面，看好政策优化下的(de)消费和地(dì)产、预期(qī)反(fǎn)转修复的互联网和(hé)医药(yào)、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度(dù)港股基(jī)金仓位(wèi)略(lüè)有上(shàng)升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中含“港”字(zì)的主(zhǔ)动(dòng)权益基金(jīn)近(jìn)400只(zhǐ)，这(zhè)些都是(shì)“高纯度(dù)”以港股为投资(zī)方向的基金。截(jié)至一季度末，这些基(jī)金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点(diǎn)，其(qí)中有83只(zhǐ)基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数为(wèi)代(dài)表的港股数字经济呈现了(le)上涨(zhǎng)、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度(dù)加大了对港股的投资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如(rú)，崔(cuī)宸龙管理的前海开(kāi)源(yuán)沪(hù)港深(shēn)新机(jī)遇(yù)A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的1.18％提升(shēng)至今(jīn)年一季度(dù)末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新视(shì)野一(yī)年持有A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的71.08％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港(gǎng)股通红利精选A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞(ruì)银港股通价值发(fā)现A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理(lǐ)的中(zhōng)欧(ōu)港股数字经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的(de)83.22％提升(shēng)至(zhì)今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至一季报，被(bèi)陆(lù)港通基金重(zhòng)仓的前十大港股分(fēn)别为腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物(wù)、香港(gǎng)交易(yì)所(suǒ)、青(qīng)岛啤(pí)酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通(tōng)信服务、油气开采、数字(zì)媒体、生(shēng)物制品、多(duō)元金融、服装家纺、视频饮料等(děng)领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)获不同(tóng)程(chéng)度增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的(de)前十只港股(gǔ)为中国海洋石油(yóu)、新天绿色能源(yuán)、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化工(gōng)股份、中国南方航空股份、华(huá)电国(guó)际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地产开发(fā)等领域。值(zhí)得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港股后市(shì)，南方港(gǎng)股创新视野一年(nián)持(chí)有(yǒu)基金(jīn)基金经理史博在一季度中表(biǎo)示，展望未(wèi)来(lái)，仍然看好港(gǎng)股市场投资(zī)机会：中国经(jīng)济方面，宏观经济仍在(zài)企稳(wěn)回升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加(jiā)，非制(zhì)造业(yè)恢(huī)均码一般是什么码，均码一般是什么码数复(fù)速度(dù)加快；海外(wài)无风险(xiǎn)利率(lǜ)方面，3月(yuè)初非农和通胀数据(jù)以及(jí)突发的银行风险事件已(yǐ)经让美联储(chǔ)过于强(qiáng)硬的紧缩(suō)预期有(yǒu)所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域(yù)；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业风险事件对市场(chǎng)冲击可控，国(guó)内政策积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股(gǔ)市场(chǎng)将在波动中上行(xíng)，在板(bǎn)块配置方面，我们将(jiāng)加大对政(zhèng)策(cè)优化下的消费和地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的(de)互联网和(hé)医药、高景气的(de)制造业等板块(kuài)的配(pèi)置(zhì)。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)曲径表示(shì)，港股(gǔ)数字经济的代表行(xíng)业为互联网(wǎng)和先进制造，在经(jīng)历了过去2年的合(hé)规整治(zhì)及业(yè)务(wù)梳理(lǐ)后(hòu)，股价均处在(zài)价值投资(zī)区域(yù)，具有良好的投资性(xìng)价比。同(tóng)时，互(hù)联(lián)网相(xiāng)关公司，也更具有数(shù)据、平台和算法的整合能力，通过推(tuī)出人工智能相关模(mó)型及应用，提升自(zì)身(shēn)运营效(xiào)率，以(yǐ)及对外输出(chū)算(suàn)法和算力。作为人(rén)工智能(néng)赋(fù)能各个(gè)行业的(de)元年，我们中长(zhǎng)期看好港股数字经济(jì)板块(kuài)的前景。

　　华宝港(gǎng)股通(tōng)香(xiāng)港基金经理周欣(xīn)表(biǎo)示(shì)，港股市场(chǎng)方面，港股(gǔ)市场(chǎng)大部分的企业盈利来源于中国内地，中国内(nèi)地经济的环比上行将会支撑(chēng)港股公司盈利的环(huán)比增长，从而(ér)支(zhī)撑下港股公司下半年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有(yǒu)一定的增长(zhǎng)，但是由于基数(shù)效(xiào)应(yīng)，下半年港股(gǔ)盈利(lì)同比增速(sù)会较上半年有所(suǒ)回落。对(duì)于(yú)估值相(xiāng)对较高的行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面(miàn)，受行业反(fǎn)垄断(duàn)的(de)影响，TMT行(xíng)业(yè)龙头(tóu)公(gōng)司的(de)估值仍(réng)将(jiāng)受到一定程度的(de)压制，但是当行业龙(lóng)头公司(sī)受情(qíng)绪影(yǐng)响(xiǎng)出现(xiàn)超跌时，将会有较好的买(mǎi)入(rù)机会出现。生物(wù)医药(yào)行业仍将处在行业(yè)快速(sù)增长的(de)红利中，但是随着中报(bào)业绩的释(shì)放和四(sì)季度集采的预期，生(shēng)物行业前期涨幅较多的龙头公司可(kě)能会(huì)出(chū)现一定的调整(zhěng)，但是通过自下而上的方式生(shēng)物医药行(xíng)业仍(réng)将有机会选出(chū)有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基(jī)金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我(wǒ)们(men)预计港股(gǔ)市场已经进(jìn)入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐(guǎi)点，这是推(tuī)动两地(dì)市场向(xiàng)上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动(dòng)性(xìng)逐步宽松(sōng)背景下(xià)，中国资产的吸(xī)引力有望进一步凸显。在A股及港股估(gū)值均在低位、风险溢价均在高位的背景下(xià)，有望开启盈利与估(gū)值(zhí)修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关(guān)注盈(yíng)利增长高弹性的机会：由(yóu)于(yú)中国经济修复有望成为全(quán)球投资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹性大(dà)、均码一般是什么码，均码一般是什么码数前期降本增效优的行(xíng)业和(hé)板块(kuài)更(gèng)有望受益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上(shàng)修空(kōng)间(jiān)；同时部(bù)分(fēn)龙头(tóu)公司有长期的前(qián)沿技术/产(chǎn)品(pǐn)储(chǔ)备以迎接(jiē)下(xià)一轮(lún)的收入扩张机会，有(yǒu)望(wàng)开启二次(cì)增长(zhǎng)曲线(xiàn)，如互联网、部(bù)分可(kě)选消费(fèi)、部分医(yī)药等。

　　2.关(guān)注(zhù)收益风险比显著右偏的(de)机会：关(guān)注在未来经(jīng)济周期中上行风(fēng)险显著大于(yú)下行(xíng)风(fēng)险的行业(yè)。市场预期(qī)在低位、景气度有拐(guǎi)点或持续性超预(yù)期的行业。供需格局(jú)佳(jiā)，价格弹(dàn)性贡献盈利(lì)超预期(qī)的行业(yè)，如(rú)电子、新能源、有(yǒu)色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关(guān)注(zhù)高股息资(zī)产的机(jī)会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分(fēn)红意愿(yuàn)提升的高股息(xī)资产的(de)投资机会，如通信、石油石化等(děng)。

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