近(jìn真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态)日，2022年营业(yè)收入303.11亿元(yuán)且(qiě)净(jìng)利润67.96亿元(yuán)的兴发集(jí)团，其(qí)旗下子(zi)公司兴(xīng)福电子(zi)公布科创板IPO申报稿。

　　兴福电子的(de)主要产(chǎn)品是(shì)磷酸、硫酸等，其电子级磷酸产品是半导(dǎo)体加工(gōng)过程中(zhōng)的关键材(cái)料(liào)，公司客户包括长江存储(chǔ)、华(huá)虹集团、中芯(xīn)国际等(děng)，也(yě)获得(dé)大基(jī)金二期入股(gǔ)。

　　不过有意思的是，兴福电子第二大客户竟然是可口可乐，这也无意间透露(lù)了一个冷知(zhī)识(shí)——可口可(kě)乐生产过程中使用的磷酸，原来(lái)不只是常规的食(shí)品级磷酸，还用到(dào)了(le)更高纯(chún)度的电子级磷酸(suān)。

　　另外(wài)，兴福(fú)电(diàn)子间接控股(gǔ)股东还(hái)与第二大(dà)股东有可复活的对赌协议。且其中一条比较少见，即在兴福电(diàn)子正式申报IPO后(hòu)的18个月内仍未实现合格IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴(xīng)福电子主要从事从事湿电子化学品业务，公司(sī)产品包(bāo)括磷(lín)酸、硫酸等(děng)。公(gōng)司磷酸产(chǎn)品按照纯度等级分(fēn)为电子级磷酸、食(shí)品级(jí)磷酸，电子级磷酸(suān)可分为IC级磷酸和面板级磷酸。各磷酸(suān)产品的(de)纯度(dù)等级由高(gāo)到(dào)低分别为：IC级磷酸＞面板(bǎn)级(jí)磷酸(suān)＞食品级磷酸。

　　申报稿显(xiǎn)示(shì)，兴福电(diàn)子在生产电子级磷(lín)酸(suān)、电子(zi)级硫酸的同时会产生部分食品级磷酸、工(gōng)业级(jí)硫(liú)酸等产品。其中2022年食品级磷酸的主(zhǔ)营业务收入为1929.29万(wàn)元(yuán)。

　　主营业务收入(rù)摘要，数据来源：申报稿

　　这(zhè)里有个点值得一看，兴(xīng)福电(diàn)子2022年第二大客户(hù)为可口可乐(lè)，金额为(wèi)6924.1万元，申报稿显示的主要销售内(nèi)容为(wèi)磷酸产品(pǐn)。这(zhè)个销(xiāo)售金(jīn)额(é)比兴福电子当年食品级磷酸的(de)主营业务收(shōu)入(rù)多(duō)出了4994.81万(wàn)元。原(yuán)因是(shì)，兴福(fú)电(diàn)子电子级磷酸产(chǎn)品除销售(shòu)给集成电(diàn)路(lù)行业、显示(shì)面(miàn)板行业客户外，还销售给可(kě)口可乐公司、化工品贸易商等(děng)其他行业客(kè)户。由(yóu)于可口(kǒu)可乐公(gōng)司对(duì)磷酸产品的品质要求高于一般(bān)的(de)食品级(jí)磷酸，公司(sī)销售给可口可乐(lè)公司(sī)的磷酸产品(pǐn)等级实际为符合食品级要(yào)求的(de)面板级磷酸。

　　申报稿显示，兴福电子2020年至2022年（下称“报告期(qī)”）的营业收入(rù)分别为(wèi)2.55亿元(yuán)、5.3亿(yì)元、7.92亿元，归母净利润分别为(wèi)-0.22亿元、1亿(yì)元、1.91亿元(yuán)。

　　这(zhè)里有三个看点。一(yī)是，兴福电子2022年12月进行过前期(qī)会计(jì)差错(cuò)更正及追溯调整，比(bǐ)如兴福电(diàn)子原(yuán)报表2020年净(jìng)利(lì)润为-744.2万(wàn)元，调整后为(wèi)-2167.05万元，变动不小。

　　第(dì)二个点为，兴福电(diàn)子2022年(nián)非经常性(xìng)损(sǔn)益(yì)为4528.14万元(yuán)。某会(huì)计师事务所合伙人对记者表示，非经常性损益是指公司发生的与(yǔ)经营(yíng)业务无直接关系，或是虽与(yǔ)经(jīng)营业务相关，但由于其性质、金额或发生频率，影(yǐng)响了真实、公允地反(fǎn)映公司(sī)正常盈利能力的各(gè)项收入、支出。

　　扣(kòu)除非(fēi)经(jīng)常性损(sǔn)益(yì)后(hòu)，兴(xīng)福(fú)电子2022年归母净利润由(yóu)1.91亿元降至1.46亿元(yuán)。

　　调整摘要，数据来(lái)源：申报(bào)稿

　　第三个点为，兴福电子2020年至(zhì)2022年业绩增(zēng)长与主营业(yè)务毛利率提升(shēng)有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福(fú)电子2021年(nián)和2022年的有关(guān)毛利(lì)率，已(yǐ)经超过申报稿列举的同行业可(kě)比公(gōng)司平(píng)均(jūn)水平。对此，兴福电(diàn)子在申报稿中表示，2021年(nián)以(yǐ)来公司(sī)陆续(xù)实(shí)现众多集成电路客(kè)户(hù)的产品认证及批量供货(huò)，毛利(lì)率水(shuǐ)平较高的集成(chéng)电路用湿电子化学品销售收(shōu)入占比持续提升，且(qiě)公司根据部(bù)分产品(pǐn)原材料价格上涨情况适时调高了产品销(xiāo)售(shòu)价格，使(shǐ)得2021年和(hé)2022年毛利率维持在较高水(shuǐ)平。

　　那么，在此(cǐ)情况下(xià)，兴(xīng)福电(diàn)子未来毛利率还有多少上升空间？如果不靠涨价，兴福(fú)电子未来是否还能持续提高(gāo)业绩？

　　从股权结构来看，兴福电子控股股(gǔ)东为(wèi)上市(shì)公司兴发集(jí)团，其直接持有兴福(fú)电子 55.29％的(de)股份。兴福电子的间接控股股东(dōng)为(wèi)宜昌兴发。

　　兴福电(diàn)子第二(èr)大(dà)股(gǔ)东(dōng)为国(guó)家集成电路基金二期(qī)，持(chí)股(gǔ)比例为9.62％。需要指(zhǐ)出的是，兴福电子间接控股股东宜昌兴发与国家集成电路基金二期之间存在对(duì)赌协议。虽然随(suí)着兴福电子(zi)IPO，相(xiāng)关协议已经(jīng)终止，但回购权和(hé)随售权存在可以“复(fù)活(huó)”的(de)条件，且其中一条比较(jiào)少见，即“兴福电子正式申报IPO后的18个月内(nèi)仍未实现合格(gé)IPO”。

　　这(zhè)里有个疑惑，合格IPO是(shì)指通(tōng)过上市委审(shěn)议，还是指拿到证(zhèng)监会批文(wén)？

　　如果是(shì)指通过上市委审议，虽然申报(bào)IPO后的18个(gè)月内没(méi)有上会结果的企业比较少，但不是没有例外。比如，截至2023年5月10日，上交所(suǒ)科创板(bǎn)栏目显示，处于(yú)正常(cháng)待(dài)审核阶段(duàn)的合合信息(xī)和先正达，受(shòu)理日期已经超(chāo)过(guò)18个(gè)月。

　　如果(guǒ)是指(zhǐ)拿到证监会批文，也有企业超(chāo)过。比(bǐ)如，截至(zhì)2023年5月10日，上(shàng)交所科创板(bǎn)栏目(mù)显示，20家提交注册的企业中有2家受理日期(qī)已经(jīng)过去18个(gè)月。

　　那么，兴福(fú)电子合格IPO是指哪个？如果18个月后(hòu)，彼时(shí)兴福(fú)电(diàn)子处于(yú)正常(cháng)IPO流程中，又会演(yǎn)绎怎么样的剧(jù)情？

　　对(duì)赌协(xié)议摘要(yào)，数据来源(yuán)：申报稿

　　另外，兴福(fú)电子(zi)此(cǐ)次IPO拟(nǐ)募资15亿元(yuán)，发行(xíng)不超过1亿股，占发行后(hòu)总股(gǔ)份的27.78％。以此(cǐ)计算(suàn)，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子达(dá)到的目(mù)标估(gū)值为54亿元。值得一(yī)提的是，15家战略投资者2021年12月对兴福电(diàn)子增资时，公司的投后(hòu)估值为24.96亿元。考虑稀(xī)释作用后，15家战略(lüè)投资者的增值(zhí)率(lǜ)为56.23％，增值(zhí)了4.32亿(yì)元。

　　2023年(nián)第一(yī)季度业绩(jì)如何？

　　兴福电子重大(dà)经常性关联采购主要系向关联方采购(gòu)黄磷、液体(tǐ)三氧(yǎng)化硫等原材料、电(diàn)力等能源(yuán)以及建筑工程(chéng)服(fú)务。2020年至2022年，兴福电子的重大经常性关联(lián)采购金(jīn)额（不(bù)含(hán)建(jiàn)筑工程服(fú)务采(cǎi)购）分别为1.22亿(yì)元、2.06亿元和(hé)1.95亿元，占营业成(chéng)本(běn)的比重分(fēn)别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向间(jiān)接控股股东宜昌兴(xīng)发的下属(shǔ)公(gōng)司采购。

　　细(xì)项来看(kàn)，兴福(fú)电子部分主(zhǔ)要原材料的关联采(cǎi)购占比较高。比如，报告期内，公司普通黄磷关(guān)联采购金额占同类(lèi)产品采购总额的比例(lì)分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内(nèi)液体三氧(yǎng)化(huà)硫关联采购金(jīn)额占(zhàn)同类产品采购总额的比例均为 100.00％。

　　另外(wài)申报稿显示，在主(zhǔ)营业(yè)务方面(miàn)，兴福电(diàn)子是控股股东(dōng)兴发集团合并报表范围内唯(wéi)一从(cóng)事(shì)湿(shī)电子化(huà)学品相关业务的主体，与(yǔ)兴发集团及(jí)其控(kòng)制的(de)其(qí)他公(gōng)司主(zhǔ)营业务及应用(yòng)领(lǐng)域(yù)不同。

　　虽然兴福电(diàn)子(zi)没(méi)有在申报稿(gǎo)中对2023年第一季度业绩进行预测，但兴(xīng)发(fā)集团2023年第一季度的业绩(jì)并不好。

　　兴发集团2023年第(dì)一季(jì)度营业收入(rù)为(wèi)65.71亿(yì)元，同比下降23.37％。兴(xīng)发集团归母净利润为4.49亿元，同(tóng)比下(xià)降73.87％。对此，兴发集团(tuán)在公告(gào)中表示(shì)，归(guī)母(mǔ)净(jìng)利(lì)润(rùn)较上年同(tóng)期大(dà)幅(fú)降(jiàng)低，主(zhǔ)要是(shì)受市场(chǎng)供需变化影(yǐng)响，自2022年下半年以来，草甘(gān)膦、有机硅(guī)DMC等周(zhōu)期(qī)性产品市(shì)场(chǎng)价格持(chí)续(xù)下跌，在今(jīn)年一季度跌(diē)幅扩大，至一季(jì)度末，草甘膦价格(gé)已跌(diē)至行业成本线附近，有机硅DMC已跌破行业成本线。在价格(gé)下跌过程中，公司上(shàng)述产品产销量同比(bǐ)均出现大幅下滑。

　　兴发(fā)集团(tuán)也(yě)在公告中谈(tán)及(jí)湿(shī)电子(zi)化学(xué)品，即公司湿(shī)电子化学(xué)品、特种化学品、食品添(tiān)加剂等成(chéng)长性(xìng)产品市场需(xū)求总体良好，盈利能力保持稳定。

　　但是兴发集团(tuán)另一则公告(gào)显示，湿电子化学品2023年第一季度(dù)平均(jūn)售(shòu)价(jià)为8250.4元/吨(dūn)，相较2022年第(dì)一季度的(de)9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴发集团2022年(nián)第一季度统计(jì)口径不太一样，销量数据不太好找(zhǎo)，所以不太好(真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态hǎo)具体判(pàn)断(duàn)湿电子化学品相关收入的变化。

　　那(nà)么，在平均(jūn)售价下降16.44％的情(qíng)况下，兴福电子2023年第一季(jì)度的业绩具(jù)体表现如何？

　　平均售价摘要，数据来源：兴(xīng)发集团公告

　　违法违规方面，兴福电子曾受到(dào)宜昌(chāng)市猇亭区城市管理执法局的行(xíng)政处罚，处罚金额为28.16万元。原因是兴福电(diàn)子无证建(jiàn)设房屋，总违法建筑(zhù)面积为4,718.62平方米(mǐ)，总造(zào)价563.15万元。另外(wài)，兴福(fú)电(diàn)子控股股东兴发集团(tuán)的副总经理赵勇于(yú)2023年4月(yuè)被上交所予以监管警示(shì)的决(jué)定，原因是(shì)赵勇(yǒng)交易兴发集团(tuán)可转债构成短线交(jiāo)易(yì)。

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